今晚美联储决议即将揭晓，但市场真正关心的其实不是「会不会降息」这个问题——重点在于鲍威尔会给出怎样的未来路线图。

إذا أطلق إشارة متحفظة؟ خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو فقط البداية، والأهم هو استمرار التيسير لاحقًا. في هذه الحالة، من المرجح أن يضعف الدولار. فكر، انخفاض فوائد الودائع وانخفاض عوائد السندات، في هذه الأوقات تصبح تكلفة امتلاك الذهب منخفضة جدًا. من المحتمل أن تتدفق الأموال نحو المعادن الثمينة، وربما يتجاوز مستوى 4250 دولارًا.

لكن إذا حدث سيناريو «خفض سعر الفائدة بطريقة متشددة»—على السطح خفض، ولكن في الكلام وفي غيره يؤكد أن التضخم لم يضبط بعد، وربما يتوقف عن خفض الفائدة في المستقبل—فقد يتعين على السوق أن تمثل سيناريو «توقعات التنفيذ ثم التراجع». قد يتراجع الارتفاع الذي بدأ من قبل، وإذا عادت أسعار الذهب للانخفاض، فهل يمكن أن تحافظ على مستوى 4100 دولار؟ هذا سؤال يحتاج إلى تفكير.

وفي النهاية، الأمر يعتمد على مدى تيسير خريطة «خفض الفائدة» التي رسمها الاحتياطي الفيدرالي. حتى لو كانت تتوافق مع التوقعات، وإذا لم تكن هناك مفاجآت إضافية، فإن مخاطر التصحيح الناتجة عن خروج أرباح المستثمرين يجب أن نكون حذرين منها.