البنك الاحتياطي الفيدرالي لمجتمع المراسمات هذه المرة قام بعدة إجراءات، حيث أعلن مباشرة عن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل نطاق سعر الفائدة المستهدَف الآن إلى 3.5%-3.75%. تصريحات باول في المؤتمر الصحفي تستحق التفكير — حيث قال إنه الآن يقف على الطرف الأعلى لنطاق معدل الفائدة المحايد، والمعنى الضمني هو أن مساحة خفض الفائدة قد لا تكون كبيرة جدًا.

هناك بعض البيانات الرئيسية التي يجب تذكرها: بدءًا من 12 ديسمبر، سيقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات خزينة بقيمة 400 مليار دولار خلال الثلاثين يومًا القادمة. تظهر مخططات النقاط توقعات تشير إلى أن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد يحدث مرة واحدة في عامي 2026 و2027، والمتوسط التوقع هو أن معدل الفائدة سيكون 3.4% في 2026، وينخفض إلى 3.1% في 2027. ومع ذلك، هناك اختلافات داخلية واضحة، حيث يعتقد سبعة من المسؤولين أنه لا ينبغي خفض الفائدة في 2026، بينما يعتقد أربعة منهم أنه يجب خفضها مرتين.

هذه المرة، التصويت كان دراميًا نوعًا ما. صوت ميلان، عضو مجلس إدارة البنك الاحتياطي الفيدرالي، ضد القرار، معتقدًا أنه ينبغي خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مباشرة؛ كما صوت محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي وشيكاغو ضد القرار، لكنهم يفضلون الحفاظ على المعدل دون تغيير — ثلاثة أشخاص بثلاثة أفكار.

باول كان حذرًا نسبيًا في رأيه حول سوق العمل. يعتقد أن بيانات التوظيف في الأشهر الأخيرة قد تم تضخيمها بحوالي 60 ألف وظيفة، ويتوقع أن تتراجع الوظائف الشهرية بمقدار 20 ألف وظيفة في المستقبل. فيما يخص تأثير الذكاء الاصطناعي على التوظيف، فموقفه هو "ربما يكون أحد الأسباب، لكنه ليس السبب الرئيسي"، فالذكاء الاصطناعي هو أكثر لتحسين الكفاءة وليس لاستبدال الوظائف مباشرة.

فيما يتعلق بالتضخم، قال باول إن المستويات لا تزال مرتفعة، ولكن إذا لم تُصدر سياسات رسوم جمركية جديدة، فمن المتوقع أن تبلغ ذروة التضخم في السلع في الربع الأول من العام المقبل. وأكد أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يلتزم بهدف التضخم عند 2%، ولم يتغير هذا الموقف. أما بالنسبة لسياسة يناير؟ قال باول مباشرة إنه لم يُتخذ قرار بعد، لكنه أكد أن التركيز الحالي للنقاش هو "ما إذا كان ينبغي الحفاظ على الثبات أو الاستمرار في الخفض"، وليس رفع الفائدة — "رفع الفائدة ليس توقعًا مرجعيًا لأي شخص".

وفي النهاية، يُتوقع أن يكتمل خطة شراء السندات الحكومية واسعة النطاق قبل يوم الضرائب في 15 أبريل من العام المقبل. يجب متابعة تأثير هذه العمليات على سيولة السوق في المستقبل.