#美联储降息 سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية تشهد انعطافًا واضحًا، ودورة السيولة الجديدة تتكون

في اجتماع FOMC هذه المرة، أكد باول بشكل مباشر على الجوهر: بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين على التوالي، عاد الاحتياطي الفيدرالي ليتخذ إجراءً — بإطلاق خطة شراء سندات حكومية بقيمة 400 مليار دولار، وهذا ليس مجرد خطوة صغيرة، بل إشارة واضحة إلى التسهيل النقدي.

التفاصيل الرئيسية تستحق النظر بشكل دقيق:

**تأكيد ضخ السيولة بشكل كبير**
ابتداءً من 12 ديسمبر ولمدة 30 يومًا، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات الخزانة على دفعات، وأكد باول أن هذا الحجم سيظل مرتفعًا خلال الأشهر المقبلة. بالنسبة للأصول ذات المخاطر مثل $BTC و$ETH، فإن توفر السيولة يعني تدفق مستمر لمزيد من الأموال الجديدة.

**سوق العمل أضعف مما كان متوقعًا**
تم تعديل بيانات التوظيف إلى أسفل بمقدار 60 ألف وظيفة، مما يدل على أن التوقعات المتفائلة سابقًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى تعديل. بمعنى آخر، فإن الأسباب التي كانت تدعم رفع الفائدة تتلاشى، وضرورة استمرار دورة التسهيل تزداد.

**احتمالية توسع الاقتصاد في العام القادم**
مؤشر مديري المشتريات ISM يتوقع أن يتجاوز نقطة 50 الحرجة، مما يشير إلى انتعاش في أنشطة التصنيع. مثل هذا التحول في الدورة غالبًا ما يدعم تقييمات الأصول ذات المخاطر.

**تغيير وتيرة خفض الفائدة من خطة ثابتة إلى استجابة مرنة**
لم تعد هناك خطة ثابتة، وكل اجتماع يعتمد على البيانات الفورية لاتخاذ القرار — يبدو الأمر مرنًا، لكن الإشارة التي يُطلقها هو: طالما هناك أي إشارات لضغط على الاقتصاد، فإن باب خفض الفائدة يفتح فورًا.

**لا أحد يذكر رفع الفائدة بعد الآن**
بالرغم من أن بيانات التضخم لا تزال في مستويات عالية، إلا أن باول أوضح أن رفع الفائدة لم يعد ضمن خيارات السياسة الأساسية، وهذا التحول في التصريحات بمثابة تطمين للسوق.

بالنظر إلى المستقبل، فإن قوة هذه الحزمة هي: أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في ضخ السيولة، وسياسة البيئة ستنتقل من دورة التشديد إلى دورة الدعم. وسيغير ذلك من منطق تسعير الأصول العالمية، وعلى رأسها البيتكوين والإيثريوم، التي تكون حساسة للسيولة، ستشعر حتمًا بدرجة الحرارة لهذا التحول.