انتهت آخر اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2025، وبصراحة لم يكن للصدمة على السوق كما كان متوقعًا.

كيف نقرأ مخطط النقاط؟ مقارنة مع نسخة سبتمبر، كانت هناك بعض الليونة، لكنها لا تزال بعيدة عن توقعات السوق. ولكن لا تتعجل، النقطة الحاسمة ستكون في يونيو 2026 — حينها سيكون باول قد سلم الراية إلى هاسيت، ونقطة النقاط للزعيم الجديد ستكون أكثر جدارة بالمراقبة.

إشارات من خطاب باول هذه المرة:
أولاً، هو غير مهتم بخفض الفائدة في يناير بشكل كبير، وكان هذا واضحًا جدًا. لكن من نواحٍ أخرى، لم يكن متشددًا جدًا — فهو متفائل نسبيًا بشأن التضخم، والمنطق الأساسي هو: طالما أن سياسة الرسوم الجمركية قد استقرت، فمن المحتمل أن يكون التضخم في السلع موجة عابرة، ولن يتفاقم بشكل مستمر. والأهم من ذلك، أنه كرر التأكيد على نقطتين: أن التضخم قد انخفض بالفعل، وعندها ستتسارع وتيرة خفض الفائدة؛ وأن سوق العمل سيستمر في التدهور، ومجلس الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برد فعل (أي خفض الفائدة).

الشهـر القادم سيكون فترة المراهنة على البيانات. كلما كانت بيانات سوق العمل أسوأ → زادت احتمالية خفض الفائدة؛ وكلما كانت بيانات التضخم أدنى → زادت احتمالية خفض الفائدة. لم تتغير هذه السلسلة المنطقية. بالإضافة إلى ذلك، قد يصدر أعلى محكمة في يناير حكمها في قضية تعريفات ترامب، ثم ننتظر رد فعل السوق. بصراحة، أداء باول اليوم كان أكثر اعتدالًا مقارنة بديسمبر من العام الماضي — تلك كانت حقًا فترة تشدد. وتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل ملحوظ في عام 2026.

أما بالنسبة لبيتكوين: معدل التداول لا يزال نشطًا جدًا، والسبب الرئيسي هو أن المستثمرين يتراهنون على هذا المفترق الحاسم. بعد اليوم، من المتوقع أن يتراجع معدل التداول تدريجيًا، وقد انعكست حيوية المستثمرين القصيرة الأجل في البيانات بالفعل.