بيتكوين يتراجع بعد قرار خفض سعر الفائدة: لماذا التحسن أصبح سيئًا؟

بيتكوين – العملة الرقمية الرائدة في السوق – تتراجع بشكل مفاجئ بعد قرار خفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي خلال الليلة الماضية. على الرغم من أن خفض 25 نقطة أساس إلى مستوى 3,25% كان متوقعًا تمامًا، إلا أن الرسالة المصاحبة هي التي جعلت السوق “تتراجع”. الفيدرالي يخفض سعر الفائدة لكن نفسية السوق تتدهور مرة أخرى بعد الإعلان مباشرة، انخفضت البيتكوين تحت مستوى 90,000 دولار، مع انخفاض بنسبة 2,4% مقارنةً ببدء جلسة آسيا. ETH انخفض أكثر من 4% ليصل إلى 3,190 دولار، بينما مؤشر CoinDesk 20 فقد أكثر من 4%. السبب الرئيسي؟ أدرك المستثمرون أن الفيدرالي لا يتعامل مع الأمر بـ"تسهيل" كما كانوا يتوقعون. على الرغم من أن الفيدرالي بدأ بشراء سندات خزانة قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار لدعم السيولة في النظام المصرفي، إلا أن هذا ليس برنامج التسهيل الكمي – الذي كان يضخ السيولة بشكل قوي في السوق في عامي 2020–2021. اختلاف وجهات النظر في الفيدرالي – مسار خفض سعر الفائدة أصبح غامضًا أكثر يتضح ذلك عندما: عضوان من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يصوتان للحفاظ على سعر الفائدة دون تغييره، ولا يرغبان في الخفض.6 أعضاء يرون أن الخفض في هذه المرة غير مناسب.الفيدرالي يتوقع فقط خفضًا واحدًا لسعر الفائدة في عام 2026، وهو أقل بكثير من توقعات السوق التي كانت تتوقع 2–3 مرات. أشار Greg Magadini (Amberdata) إلى أن الفيدرالي منقسم بشدة، مما يجعل المستثمرين غير قادرين على تكوين تصور واضح لمسار سعر الفائدة حتى مايو 2026 – وهو الوقت الذي قد يتغير فيه رئيس الفيدرالي، خاصة إذا أدخل ترامب شخصياته لتعزيز خفض الفائدة بسرعة أكبر. قال بصراحة: من المحتمل أن يحتاج السوق إلى “تخفيض الرافعة المالية” (deleverage) أو فترة انخفاض قوية لإجبار الفيدرالي على اتخاذ إجراءات أكثر حسمًا. بيتكوين تتبع الأسهم – لا تتجاوز مستوى 94,000 دولار قال Shiliang Tang (Monarq Asset Management) إن البيتكوين “تنسخ” تطورات سوق الأسهم. على الرغم من أن رد الفعل الأولي كان إيجابيًا إلى حد ما، إلا أن الأسعار استمرت في الانخفاض مع مؤشرات الأسهم المستقبلية الأمريكية. ومن الجدير بالذكر: حاولت البيتكوين ثلاث مرات تجاوز القمة المحلية عند 94,000 دولار خلال أسبوعين، لكنها فشلت جميعها. كما أن تقلبات السوق المتوقعة (độ biến động kỳ vọng) انخفضت تدريجيًا – مما يشير إلى عدم وجود محركات رئيسية كبيرة متبقية لبقية العام. هذا ليس التسهيل الكمي – إنه مجرد حل لمعالجة السيولة الكثير من مجتمع العملات الرقمية يسرع في تسمية برنامج شراء السندات الجديد بأنه تسهيل كمي، لكن الواقع يختلف تمامًا: الفيدرالي يشتري فقط السندات قصيرة الأجل، والهدف الرئيسي هو “إنقاذ” السيولة في سوق النقد.هذا ليس برنامج ضخ أموال كبير للسيطرة على أسعار الفائدة طويلة الأجل كما حدث في QE 2020–2021.قال Andreas Steno Larsen بسخرية: “هذا ليس تسهيل كمي من نوع لامبو. إنه يشبه تسهيل كمي من نوع ‘أوبر بعد 7 دقائق’”. يعتقد بعض الخبراء أن الفيدرالي يتخذ “خطوة مسبقة” لتجنب تكرار أزمة السيولة في عام 2019. كما قال حساب تحليل EndGame Macro: “بدلاً من انتظار ذعر السوق كما حدث في 2019، قام الفيدرالي بشراء طبقة حماية مسبقة. ببساطة، لضمان أن يكون للنظام المالي أكسجين دون أن يتعرض للانكسار في منتصف الطريق.” الخلاصة السوق الرقمية تتفاعل بشكل سلبي ليس بسبب خفض الفيدرالي لسعر الفائدة، ولكن بسبب: الفيدرالي يخفض الفائدة لكنه يرسل إشارة “غير التيسير”.مسار خفض الفائدة أصبح غير واضح بسبب الانقسام الداخلي في الفيدرالي.برنامج شراء السندات الجديد ليس تسهيلًا كميًا، لذلك لا يمكن توقع تدفق أموال المخاطرة بقوة إلى العملات الرقمية.فشلت البيتكوين عدة مرات قبل مستوى 94,000 دولار، مما يدل على ضعف القوة الشرائية. على المدى القصير، قد يواصل السوق “التخلص من الضغط” للبحث عن نقطة توازن جديدة – وهذه قد تكون فرصة للمستثمرين الصبورين.