سقوط الحذاء! الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بشكل نهائي في عام 2025، هل يمر سوق التشفير بتحول جديد؟

بتوقيت بكين في 11 ديسمبر فجرًا، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار أسعار الفائدة الأخير لعام 2025، معلنًا خفض هدف النطاق لالفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس، من 3.75%—4.00% إلى 3.50%—3.75%. هذا هو ثالث خفض للفائدة على التوالي منذ سبتمبر، وهو أيضًا سادس خفض منذ بدء دورة الخفض الحالية في سبتمبر 2024.

بعد الإعلان، شهد سعر البيتكوين تقلبات حادة بين 94,400 دولار و92,700 دولار، كما استمرت إيثريوم في التذبذب بين 3,340 دولار و3,440 دولار. هذا الخفض المتوقع مسبقًا من السوق يعيد تشكيل توقعات السيولة والمخاطر في سوق العملات الرقمية بطريقة معقدة.

01 جوهر القرار: خفض الفائدة المتوقع والاختلافات فوق المتوقع

لم تعد مسألة “هل سيتم خفض الفائدة” محور اهتمام سوق الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2025، بل أصبح التركيز على “كيف سيتم الخفض” و”ما هو المسار المستقبلي”. وأخيرًا، أعلن الاحتياطي خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس كما توقع السوق بشكل عام.

هذا القرار أوقف هدف النطاق لالفائدة الفيدرالية عند 3.50%—3.75%، ليحقق تخفيضًا تراكمياً قدره 75 نقطة أساس خلال العام.

ما جذب انتباه السوق بشكل حقيقي هو الانقسامات الداخلية التي ظهرت في القرار. من بين 12 عضوًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، دعم 9 منهم الخفض بمقدار 25 نقطة أساس، واحتدم خلاف بين 3 أصوات مع معارضة. اثنان منهم رأيا أنه يجب إبقاء سعر الفائدة دون تغيير، وعضو واحد اقترح أن يكون الخفض 50 نقطة أساس.

هذه هي المرة الأولى منذ سبتمبر 2019 التي يصوت فيها ثلاثة مسؤولين ضد القرار في نفس الاجتماع، مما يبرز وجود تقييمات مختلفة داخل الاحتياطي حول الحالة الاقتصادية الحالية ومسار السياسة النقدية.

02 تفسير الإشارات: رسم النقاط ونبرة باول الحذرة

إلى جانب تعديل سعر الفائدة، يركز السوق بشكل أكبر على توجيهات الاحتياطي للفترة المقبلة. يظهر رسم النقاط الأخير أن مسؤولي الاحتياطي يتوقعون أن يكون هناك مرة واحدة فقط لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في 2026.

هذا التوقع يتطابق تقريبًا مع توقعات سبتمبر، مما يشير إلى أن الاحتياطي يعتقد أن وتيرة الخفض ستتراجع بشكل واضح السنة القادمة.

رئيس الاحتياطي جيروم باول حافظ على نبرة حذرة خلال المؤتمر الصحفي بعد الإعلان. أوضح أن اللجنة ترى أن مخاطر ارتفاع معدل البطالة والتضخم موجودة بشكل موضوعي. وعن التضخم، أشار باول بشكل خاص إلى أن الرسوم الجمركية الواسعة والعالية التي نفذتها إدارة ترامب كانت أحد عوامل رفع التضخم.

من الجدير بالذكر أن الاحتياطي عدل وصفه لسوق العمل في البيان، حيث أزال عبارة “معدلات البطالة المنخفضة”، مشيرًا إلى أن “مخاطر الهبوط في سوق العمل قد ارتفعت في الأشهر الأخيرة”. وفي الوقت نفسه، أكدت اللجنة أن التضخم “لا يزال في مستوى مرتفع نسبيًا”.

03 عمليات السيولة: بدء شراء سندات حكومية بقيمة 400 مليار دولار

بالإضافة إلى قرار الفائدة، أعلن الاحتياطي عن عملية سيولة رئيسية: بدءًا من 12 ديسمبر ولمدة 30 يومًا، سيتم شراء سندات حكومية بقيمة 400 مليار دولار للحفاظ على توافر كافٍ للاحتياطيات.

وصف المراقبون في السوق هذه الخطوة بأنها “تخفيف كمية التيسير الكمي (QE-lite)”، مشابهة لبرنامج شراء السندات الذي نفذه الاحتياطي في نهاية 2019.

وأوضح البيان أن رصيد الاحتياطيات قد انخفض إلى مستوى مريح، وسيتم تفعيل شراء السندات قصيرة الأجل عند الضرورة للحفاظ على توافر الاحتياطيات بشكل مستمر. هذه العملية ذات الأثر التيسيري على السيولة مهمة جدًا لسوق العملات الرقمية، حيث أن بيئة السيولة الأمريكية الأكثر مرونة عادةً ما تعزز أداء الأصول ذات المخاطر.

04 ردود فعل السوق: تقلبات حادة في العملات الرقمية وارتفاع الأسهم الأمريكية

بعد الإعلان، شهدت الأسواق المالية تباينًا في ردود الفعل. ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بشكل جماعي، إذ ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 1.05%، وناسداك بنسبة 0.33%، وS&P 500 بنسبة 0.67%. في المقابل، تراجعت قيمة الدولار الأمريكي، وانخفض مؤشر الدولار دون مستوى 99، مع انخفاض عائدات السندات الأمريكية بشكل طفيف.

أما سوق العملات الرقمية، فشهدت نمط “اشترِ التوقعات وبيع الأخبار”. تقلب البيتكوين بشكل حاد بعد الإعلان، بين 93,200 دولار و91,700 دولار، مع استمرار إيثريوم في التذبذب، بين 3,340 دولار و3,440 دولار.

وتجارب العملات الرقمية الكبرى الأخرى، مثل سولانا وXRP وBNB، أظهرت أنماط تذبذب مماثلة. هذا السلوك السعري يعكس تفسيرات معقدة لموقف الاحتياطي “المتشدد” بشأن خفض الفائدة—من ناحية، يرحبون بالخفض، ومن ناحية أخرى، يشعرون بخيبة أمل من مسار الخفض المستقبلي المتوقع.

ردود فعل العملات الرقمية الرئيسية على قرار الاحتياطي الفيدرالي

05 تأثيرات السوق على العملات الرقمية: السيولة، الرافعة المالية، والسلوك المؤسساتي

تأثير قرار الاحتياطي على سوق العملات الرقمية يتجاوز مجرد التذبذب في الأسعار. من منظور هيكل السوق، يؤثر خفض الفائدة وخطة شراء السندات مباشرة على شروط السيولة في السوق.

عندما يحسن الاحتياطي إدارة الاحتياطيات ويزيد من شراء السندات، يصبح من الأسهل على المتداولين التعامل مع كميات كبيرة من المعاملات الرقمية. هذا يقلل الضغط على التمويل قصير الأجل، ويوسع نطاق عروض السوق، ويحسن عمق السيولة بشكل أساسي.

بالنسبة للسوق الذي يتسم برافعة مالية عالية للعملات البديلة، فإن هذا التغير في السيولة يكون أكثر وضوحًا. عندما يتراجع السيولة قصيرة الأجل بالدولار، يزيد متعاملو الفروقات من تعرضهم للعملات ذات المخاطر العالية، لأن تكاليف التمويل تنخفض وتبدو طرق الخروج أكثر وضوحًا.

وعكس ذلك، عندما تتشدد السيولة أو تزداد التذبذبات بعد تصريحات الاحتياطي، غالبًا ما تتكبد العملات البديلة خسائر أكبر بنسبة مئوية، حيث أن التقليل القسري للرافعة المالية يؤثر أولاً على الأسواق الصغيرة الحجم.

كما أن سلوك المستثمرين المؤسساتيين يتأثر مباشرة بسياسات الاحتياطي. انخفاض الفائدة يقلل من تكلفة حيازة الأصول الرقمية غير المدرة للفائدة، لكن إذا كانت إجراءات الاحتياطي تقتصر على خفض الفائدة دون تحسين أوسع للسيولة، فقد تظل مخصصاتهم حذرة.

06 التوقعات المستقبلية: تباين السوق والنقاط الرئيسية للمراقبة

بالنظر إلى سوق العملات الرقمية بعد قرار الاحتياطي، يطرح المحللون مسارات مختلفة للتوقعات. يرى محللو CryptoQuant أنه إذا اتجه الاحتياطي نحو موقف أكثر توجهاً نحو التيسير، ونجح البيتكوين في اختراق مقاومتي 99,000 دولار و102,000 دولار، فقد تمتد الارتدادات إلى 112,000 دولار.

ومع ذلك، فإن عبارة “التوقف” التي استخدمها الاحتياطي اليوم قد تعقّد هذا السيناريو. أما خبراء استثمار العملات الرقمية في 21Shares، بقيادة ديفيد إيرنانديز، فيبدون تفاؤلاً أكبر، ويعتقدون أن خفض الفائدة اليوم هو “خط الحياة للبيتكوين”، حيث أن الفائدة الأرخص “تجلب رؤوس أموال جديدة للنظام، وتُظهر أن الكثير من رأس المال سيُوجه في النهاية نحو سوق العملات الرقمية”.

بالنسبة للمتداولين، تظل النقاط الأساسية للمراقبة: إشارات الاحتياطي حول التشديد أو التيسير الكمي، إدارة الاحتياطيات، والأدوات السيولية الخاصة. هذه الإشارات تساعد على فهم ما إذا كانت البنية التحتية للسوق تدعم تداولات العملات الرقمية على نطاق واسع، أم أن الأمر مجرد إعادة تسعير مؤقتة.

ويجب على المشاركين في السوق أيضًا متابعة سوق التمويل، وانحراف خيارات التداول، ومستويات مخزون المتداولين، والتوقعات الاقتصادية الكلية. فهذه المؤشرات الهيكلية غالبًا ما تبعث إشارات مبكرة، وتوضح ما إذا كانت سياسات الاحتياطي ستؤدي إلى عودة حقيقية للمخاطر، أم مجرد إعادة تسعير مؤقتة.

التوقعات المستقبلية

بعد الإعلان، أظهر أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو أن السوق يعتقد أن احتمالية إبقاء سعر الفائدة ثابتًا خلال اجتماع السياسة النقدية في يناير القادم قد زادت. ويبلغ احتمال خفض 25 نقطة أساس في مارس القادم 40.7%، واحتمالية إبقاء الفائدة دون تغيير 52%.

لا يزال سعر البيتكوين يتذبذب فوق مستوى 90,000 دولار، ومؤشر المزاج السوقي ارتفع قليلاً من 24 (حالة الذعر) قبل القرار. مع اقتراب نهاية 2025، قد يحدد هذا “الخفض المتشدد” من قبل الاحتياطي موقف سوق العملات الرقمية للسنة القادمة: سيولة محسنة ولكن بخطى حذرة، مع وجود فرص ومخاطر على حد سواء.

عالم العملات الرقمية بدأ يتعلم عدم الاحتفال ببساطة بكل نقطة أساس يُخفض، بل بدراسة أعمق لتغيرات قنوات السيولة — ربما يكون هذا هو الآلية الحقيقية التي تؤثر بها سياسات الاحتياطي على أسعار الأصول الرقمية.