قولوا كلمة حق، إذا حدث ركود اقتصادي، قد لا يكون ذلك سيئًا للسوق. بالنظر إلى البيانات التاريخية، بعد أن تتجاوز معدلات الفائدة الأمريكية 5%، فإن احتمالية الركود ترتفع بشكل كبير — على الرغم من أن العملية مؤلمة، إلا أن هذا قد يكون الوسيلة الأكثر مباشرة لخفض التضخم. وإلا فإن الاقتصاد والتضخم سيقعان في حالة من التوازن المتأرجح، وكأنه مرض مزمن يتكرر باستمرار. هذا يشبه علاج الورم: العلاج المحافظ يبدو معتدلًا، لكن الإجراء الجراحي هو الطريقة الوحيدة للشفاء التام.

التضخم هو الورم، والاحتياطي الفيدرالي هو الطبيب الجراح الرئيسي، والمرض هو الولايات المتحدة. الجراحة ستؤدي حتمًا إلى نزيف، وتضر بالمصدر، ولكن العلاج التدريجي قد يكون جيدًا أو قد يزداد الأمر سوءًا. لو لم يكن ترامب، لربما كان قد دخل غرفة العمليات بالفعل — ركود مباشر، ثم إعادة بناء.

لكن الوضع الآن مختلف. ترامب لن يسمح على الإطلاق بحدوث ركود في فترة ولايته. في بداية هذا العام، كان لا يزال يلوم سلفه، والآن مر عام كامل، وإذا انهار الاقتصاد، كيف سيخوض الانتخابات النصفية في 2026؟ لذلك، سيستخدم كل الطرق لدعم الاقتصاد، وفي الوقت نفسه يضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. هذه هي لعبة الموقف الحالية.

عندما يتقاعد باول في مايو 2026، ستصبح الأمور حقًا غير واضحة.