أصدر البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا اقتراحًا مثيرًا يمكن أن يعيد تشكيل كيفية تعامل البنوك الأوروبية مع سيناريوهات الأزمات. إنهم يهدفون إلى إعادة تصميم السندات ذات الامتياز المنخفض جدًا—تلك الأدوات المالية التي تقع في أدنى هيكل رأس المال. الهدف؟ التأكد من أن هذه الأوراق المالية يمكنها امتصاص الخسائر *قبل* أن تنهار البنك، وليس بعد ذلك.

يهم هذا الأمر لأن الدين الثانوي التقليدي غالبًا ما يُكتب عنه فقط عندما يكون الأمر قد فات الأوان—عندما تكون المؤسسة على وشك الانهيار. ستعمل إعادة التصميم المقترحة على إنشاء آلية تنشيط مبكرة، تجبر حاملي السندات على تحمل الخسائر بينما لا تزال هناك فرصة لاستقرار الوضع. إنها مقاربة وقائية بدلاً من أن تكون رد فعلية.

بالنسبة للنظام المالي الأوسع، قد يعني ذلك تسعيرًا أكثر تشددًا لهذه الأدوات وربما عوائد أعلى لتعويض المخاطر المتزايدة. قد تحتاج البنوك أيضًا إلى إعادة ضبط استراتيجيات تخطيط رأس المال الخاصة بها. سواء أصبح هذا نموذجًا لهيئات تنظيم أخرى أم لا، يبقى أن نراه، لكنه بالتأكيد إشارة إلى أن صانعي السياسات يحاولون بناء امتصاصات صدمات أكثر في النظام.