#数字资产生态回暖 ماذا أرسل أحدث تصريح لرئيس الاحتياطي الفيدرالي من إشارات؟ تناول هذا الخطاب سبعة نقاط رئيسية تستحق التحليل التفصيلي.

معدلات الفائدة الحالية قريبة من الحد الأعلى للمستوى المحايد، وتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف المراقبة، مما يجعل رفع الفائدة غير مرجح في الوقت الحالي. لكن المعدلات طويلة الأجل قد ترتفع نتيجة زيادة ثقة السوق في النمو الاقتصادي—وهذا قد يؤثر بشكل دقيق على تخصيص الأصول عالية المخاطر.

مشكلة التضخم أكثر تعقيدًا. هناك مخاطر تصاعدية، لكن الذروة قد تتراوح ضمن ±0.几个 نقطة مئوية. الأهم من ذلك، أن فائض التضخم الحالي ناتج بشكل رئيسي عن صدمة الرسوم الجمركية، والتي عادة ما تكون تأثيرات مؤقتة. إذا تم تعديل سياسة الرسوم الجمركية، فمن المتوقع أن يعود التضخم إلى الحد الأدنى 2%—وهذا مهم للغاية لتسعير الأصول على المدى الطويل.

السوق الاقتصادية دائمًا ما تحظى بالاهتمام، والتقييم الحالي هو مسار نمو مستقر، ولم تظهر علامات على ارتفاع مفرط بعد. ومع ذلك، هناك مخاطر في سوق العمل: بعد إعادة تقييم بيانات التوظيف الأخيرة، تم تقدير عدد الوظائف زائداً بمقدار حوالي 6 آلاف وظيفة، ومن المحتمل أن يرتفع معدل البطالة بمقدار 0.1%-0.2%. غالبًا ما يظهر هذا التأثير المتأخر في أسعار الأصول عالية المخاطر.

في ما يتعلق بشراء السندات، لا تزال عمليات سندات الخزانة قصيرة الأجل تركز على إدارة الاحتياطيات، وقد يظل الحجم مرتفعًا خلال الأشهر القادمة قبل أن يتراجع تدريجيًا. هذا سيؤثر بشكل مستمر على توقعات السيولة.

رد فعل سوق العقود الآجلة مثير للاهتمام: حتى إصدار الأخبار، توقع المتداولون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 55 نقطة أساس إجمالاً في العام المقبل (مقارنة بالتوقعات السابقة التي كانت أقل قليلاً)، مع احتمالية تقليل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير حوالي 24.4%. هذا يعكس إعادة تسعير السوق للدورة التيسيرية.

أما الأداء المباشر، فهو بمثابة مثال تعليمي على تحول الميل للمخاطرة—الذهب والفضة ارتفعت أولاً ثم هبطت، وبلغت أعلى مستوى جديد على الإطلاق (الفضة سجلت رقمًا قياسيًا مؤقتًا)، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 4 نقاط أساس، وارتفع الدولار الأمريكي مقابل العملات غير الأمريكية، بينما ارتفعت الأسهم الأمريكية متذبذبة وتغلق على ارتفاع (مؤشر داو جونز زاد بأكثر من 1%). أداء الأصول المشفرة مثل $BTC يستحق الملاحظة أيضًا. بعد الخطاب، ظهرت أصوات تنتقد ترامب، معتبرة أن وتيرة خفض الفائدة يجب أن تكون أكثر نشاطًا. هذه القطع من المعلومات مجتمعة تعكس إعادة تقييم رأس المال العالمي لعلاقته بين السيولة والنمو والتضخم.