البنك الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة لعبها بشكل كبير. خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ووصلت المعدلات إلى 3.5%-3.75%، اعتقدنا أنه إشارة إيجابية. لكن خطاب باول مباشرة أثلج صدر السوق، وتراجع سوق الأسهم الأمريكية على الفور، بينما السوق المشفر انطلق على الفور.

المنطق وراء هذه الحركة ليس معقدًا في الواقع.

لنبدأ بخفض الفائدة نفسه. في محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، تم ذكر صراحة أن "مخاطر هبوط سوق العمل تتزايد"، مما يعني أن التوازن السياسي قد تحول من مجرد كبح التضخم إلى مراعاة النمو الاقتصادي. بعبارة أخرى: إذا ضعفت البيانات الاقتصادية، فهناك احتمال كبير لمواصلة التيسير. هذه هي الورقة الرابحة للسوق.

لكن باول غير لهجته مباشرة. أكد مرارًا وتكرارًا أنه "لا يجب أن نعتبر هذا الخفض بداية لمرحلة التيسير"، وأن المستقبل "يعتمد تمامًا على أداء البيانات". الهدف من هذا التصريح واضح — لمنع تدفق الأموال بشكل أعمى إلى سوق الأسهم الأمريكية، والسندات الأمريكية، وهذه الأصول التقليدية.

لماذا نريد ذلك؟ لأنه توجد العديد من المشاكل في الأسواق المالية التقليدية الآن. تقييمات سوق الأسهم مرتفعة جدًا، وعائدات السندات مضغوطة بشكل كبير، والأموال هناك أصبحت أقل قيمة مقابل التكلفة. عندما يقول الاحتياطي الفيدرالي هذا، فهو في الواقع يوجه تدفق الأموال بعيدًا عن تلك الأصول.

إلى أين تتجه التدفقات؟ السوق المشفر هو أحد الخيارات.

انظر إلى رد فعل السوق هذه المرة، فهو يوضح الأمر جيدًا. انخفض سوق الأسهم الأمريكية، بينما البيتكوين ارتفعت بشكل مفاجئ. لماذا؟ لأن الأموال الذكية فهمت الأمر: خفض الفائدة يطلق السيولة، ولكن السوق التقليدي لديه سقف واضح، والرموز المشفرة أصبحت حوضًا لتجميع الأموال. خاصة البيتكوين، الذي يمتلك بشكل طبيعي خصائص "الذهب الرقمي"، في ظل توقعات التيسير النقدي، يزداد جاذبيته بشكل مباشر.

الأهم من ذلك، أن البيئة الكلية الآن أصبحت أكثر ودية للسوق المشفر. الاحتياطي الفيدرالي لا يجرؤ على الهبوط الحاد، ويضطر للتيسير التدريجي؛ العوائد على الأصول التقليدية تتضاءل باستمرار؛ والبنية التحتية والتنظيم في السوق المشفر تتقدم بشكل ثابت. مع تراكب هذه العوامل، فإن تدفق الأموال نحو هذا الاتجاه هو الاتجاه العام.

إذن، ما جوهر هذا الاتجاه؟ هو أن الاحتياطي الفيدرالي باستخدام خطاب سياسي يوجه الأموال، والسوق المشفر يقف بالضبط عند مفترق الطرق.