#美联储降息预测 خفض الفائدة أصبح "محفزًا عكسيًا"

لم تجلب أخبار خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى سوق العملات المشفرة الاحتفالات المتوقعة. بدأ البيتكوين من 92,900 دولارًا في الارتفاع إلى 94,500 دولار، ثم بدأ في الانخفاض، حيث وصل أدنى مستوى عند 90,800 دولار، مع تقلب يومي بنسبة 4٪؛ وارتفعت إيثريوم إلى 3440 دولارًا قبل أن تتراجع، حيث انخفضت إلى 3320 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 3٪. تعرضت العملات الرئيسية لضغوط جماعية، حيث انخفضت إيدا، XRP، والدوغكوين بأكثر من 3٪، وانخفضت سولانا بأكثر من 1٪، مما أدى إلى انعكاس السوق حيث "الخبر يترجم إلى أخبار سلبية فورًا".
هذه الظاهرة "الشراء بناءً على التوقعات، والبيع بناءً على الواقع" ليست حالة فردية. في عام 2023، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، شهد البيتكوين أيضًا تقلبات مماثلة، حيث ارتفع بنسبة 2.3٪ ثم أغلق اليوم بانخفاض 1.8٪، وأشار أحد المحللين: "رد فعل سوق العملات المشفرة على السياسات الكلية أصبح يشبه الأصول ذات المخاطر، والتوقعات المسبقة أصبحت نمطًا معتادًا."
هذه الحالة، من الظاهر أنها جني أرباح بعد تنفيذ خفض الفائدة، لكنها في الواقع تراكم لعدة أخبار سلبية.
من ناحية، السوق كان قد استوعب بالفعل توقعات خفض الفائدة منذ نوفمبر، وأظهرت دراسة أن 83٪ من المستثمرين في العملات المشفرة قاموا بفتح مراكز شراء مسبقة، وبعد الإعلان عن الخبر، خرجت جني الأرباح بشكل مركز، حيث بلغ صافي تدفقات البيتكوين الخارجة 1.2 مليار دولار في يوم واحد؛
ومن ناحية أخرى، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أن "مساحة خفض الفائدة في المستقبل محدودة"، مما كسر التفاؤل بشأن دورة التيسير، وارتفع مؤشر الدولار مؤقتًا بنسبة 0.5٪، مما ضغط على أسعار الأصول ذات المخاطر.
الأهم من ذلك هو تراجع ثقة المؤسسات: خفضت ستاندرد تشارترد هدف سعر البيتكوين بنهاية العام من 200 ألف دولار إلى 100 ألف دولار، مبررة ذلك بـ"تشديد السيولة وعدم اليقين التنظيمي"، مما أدى إلى سحب صافي للأموال من صناديق العملات المشفرة بقيمة 420 مليون دولار في يوم واحد. بالإضافة إلى ذلك، منذ قمة بداية أكتوبر، انخفض البيتكوين بنسبة 27٪، وانخفضت السيولة السوقية إلى أدنى مستوى لها خلال ستة أشهر، وتراجع نشاط كبار المستثمرين، مما زاد من تقلب السوق.
هذه التحركات السوقية غير العادية تعكس بشكل جوهري تعمق ارتباط سوق العملات المشفرة بالسياسات الكلية — فهي لم تعد جزيرة مستقلة عن التمويل التقليدي، بل تتبع بشكل متزايد سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ودورات الدولار، والمتغيرات الكلية الأخرى. كما أن موجة الإفلاس تكشف عن هشاشة التداول بالرافعة المالية العالية، وتفاعل السوق المفرط مع التوقعات السياسية.
وفي المستقبل، قد يدخل سوق العملات المشفرة مرحلة "قيادة كونية + تقلب منخفض": إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسة "تيسير محدود"، فمن المحتمل أن يتذبذب البيتكوين بين 80,000 و100,000 دولار؛ وإذا أطلق إشارات أكثر تيسيرًا، فقد يتجاوز النطاق.
لكن هناك مخاطر رئيسية يجب الحذر منها: أولاً، لا تزال نسبة التداول بالرافعة المالية العالية تتجاوز 40٪، وقد تؤدي تقلبات قادمة إلى موجات أكبر من عمليات التصفية؛ ثانيًا، تركز حيازة المؤسسات بشكل متزايد، حيث تظهر بيانات أن 100 عنوان بيتكوين الأول يمتلكون 19٪ من الإجمالي، مما يزيد من تأثير كبار المستثمرين على السوق.
بالنسبة للمستثمرين، فإن هذه "رعب خفض الفائدة" هو تحذير مهم: تحت غطاء "اللامركزية" للعملات المشفرة، أصبحت جزءًا عميقًا من النظام المالي العالمي، وفهم السياسات الكلية، والسيطرة على مخاطر الرافعة المالية، أهم من مجرد متابعة السوق. عندما يصبح السوق أكثر شبهاً بـ"الأصول ذات المخاطر التقليدية"، قد يعني ذلك نضوج السوق، لكنه يذكرنا أيضًا — أن العائد العالي دائمًا ما يصاحبه تقلبات عالية، واحترام السوق، والتعامل بعقلانية هو طريق البقاء.