يُشبه الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك (RWA) بـ"الإنترنت في عام 1996". يمكن اعتبار هذا البيان بمثابة صحوة التمويل التقليدي في عصر التشفير.

نقطة رأيه أن التمويل المشفر هو بنية تحتية مالية جديدة ذات إمكانات كبيرة، لكنها لا تزال في مراحلها المبكرة، تمامًا مثل الإنترنت في عام 1996، عندما لم يدرك معظم الناس أنها ستغير المشهد الحالي بشكل جوهري. في عام 1996، كان الناس لا يزالون يقرؤون المجلات/الصحف/يستمعون إلى الراديو/يشاهدون التلفزيون. الآن، نادراً ما يُقرأ الصحف والمجلات؛ بدلاً من ذلك، تهيمن الأخبار عبر الإنترنت ووسائل التواصل الاجتماعي والبث المباشر والفيديوهات.
انظر إلى الإنترنت في عام 1996:
• كان معظم الناس لا يزالون يستخدمون مودم (56K)، بسرعات بطيئة جداً؛
• إنترنت بطيء، مواقع غير جذابة، محتوى قليل، وكان الناس العاديون يعتقدون أن "التصفح عبر الإنترنت غير مفيد"؛
• كانت أمازون عمرها سنة واحدة فقط، و eBay أطلقت حديثًا، ولن تولد جوجل إلا بعد عامين آخرين؛
• كان المحترفون والهاويون يبنون بشكل محموم، لكن وول ستريت والشركات التقليدية كانت تضحك أساسًا على "أن الإنترنت مجرد لعبة"؛
• لم تكن البنية التحتية (النطاق العريض/الألياف/مراكز البيانات/المتصفحات) مكتملة بعد؛
ومع ذلك، كان الرؤيويون في ذلك الوقت يطلقون الإنذار بالفعل: "هذه التقنية ستعيد تشكيل جميع الصناعات."
الآن، انظر إلى مشهد "توكين资产" الحالي:
• لقد أنشأت أنظمة إيثيريوم وLayer 2، سولانا، وغيرها، بنية تحتية قادرة على دعم التوكنات.
اليوم، يمكن توكنة الأصول الحقيقية مثل الأسهم، السندات، الصناديق، الأسهم الخاصة، العملات المستقرة، الذهب، العقارات، وغيرها، على السلسلة إلى رموز تشفير. ومع ذلك، لا تزال قضايا مثل TPS السلسلة، والتكلفة، والخصوصية، والأمان، والامتثال، والحفظ، والتنظيم بحاجة إلى معالجة كاملة. هذه التحديات مشابهة للوضع في عام 1996. ولكن، من منظور تطور إيثيريوم والبنية التحتية، فإن الوضع الحالي أفضل إلى حد ما من عام 1996.
• حجم السوق صغير جدًا، لكن معدل النمو بدأ يتسارع.
بحلول عام 2025، سيكون حجم سوق RWA الإجمالي بضع مئات من المليارات من الدولارات فقط، بينما تتجاوز الأصول القابلة للاستثمار العالمية $400 تريليون#PostonSquaretoEarn$50 . تشكل أصول RWA أقل من 1% من ذلك، لذا فإن الحجم صغير. ومع ذلك، خلال العامين الماضيين، مع مشاركة المؤسسات، بدأ النمو في الارتفاع.
• لا تزال العديد من المؤسسات المالية التقليدية تراقب أو تسخر.
لا تزال بعض البنوك/المؤسسات تقول "البلوكشين مجرد للمضاربة"، أو "التوكنة غير آمنة".
هذا مشابه للأيام الأولى عندما قال الناس إن الإنترنت مجرد لعبة، وتندر تجار التجزئة التقليديون على مبيعات أمازون عبر الإنترنت باعتبارها غير منطقية.
• بعض اللاعبين الكبار قد دخلوا بالفعل بشكل كامل.
حتى لو كانت بعض البنوك والمؤسسات غير مهتمة، فإن اللاعبين المستقبليين مثل بلاك روك دخلوا المجال. في عام 2024، أطلقت بلاك روك صندوق سوق النقد القائم على إيثيريوم USD باسم BUIDL، والذي ينمو بشكل مستقر؛ جودمان ساكس، فيديليتي، سوسيتيه جنرال، وغيرهم يستكشفون السندات المرمزة، والصناديق، وحتى العقارات. هل هذا مشابه للمحاولات المبكرة لشركات الإنترنت من 1996-1998؟
بالإضافة إلى اللاعبين التقليديين، سيصبح المزيد من رواد الأعمال والمشاريع الناشئة المركزة على التشفير أبطال المستقبل، مثل AAVE، Uniswap، Hyperliquid، Lighter، Polymarket، وغيرها. قد يتم استبدال بعضهم من قبل entrants لاحقين، والكثير من اللاعبين الجدد لا زالوا في الطريق. قد تكون السنوات الخمس إلى العشر القادمة عصرًا ذهبيًا آخر لريادة الأعمال في التشفير.
إذا ثبت أن هذا الاتجاه صحيح:
فبعد حوالي 5-15 سنة، سيتم تحقيق التوكنة الكاملة للأصول، بدءًا من الأصول الأكثر سيولة مثل العملات المستقرة. حاليًا، أصبحت العملات المستقرة أمثلة ناجحة على توكنة الأصول. تليها الأسهم، السندات، الصناديق، حقوق ملكية الموسيقى، حقوق انبعاث الكربون، وأخيرًا الأصول الأكثر تحديًا مثل الذهب والعقارات—مما يتيح التداول الفوري على مدار الساعة، والتداول العالمي، والتسوية من المستوى الثاني.
خلال خمس سنوات، ستنخفض تكاليف المعاملات إلى مستويات مقبولة بفضل التحسينات الكبيرة في بنية تحتية blockchain مثل إيثيريوم، جنبًا إلى جنب مع التقدم في تقنيات الخصوصية والتنظيم الممتثل، مما يجعل تداول الأصول وتداولها أكثر سهولة.
قد يتمكن المستثمرون الأفراد من شراء جزء من مبنى مكاتب مانهاتن بمقدار واحد من عشرة آلاف خلال 10-15 سنة؛ يمكن أن تصبح جميع المنتجات المالية "أصول ذكية" قابلة للبرمجة، توازن الإدارة تلقائيًا، وتوزيع الأرباح، وإعادة الاستثمار، ومشغلات الضمان، وغيرها.
باختصار، قد يبدو أن التوكنة الحالية غير موثوقة، ولكن تمامًا مثل الإنترنت في عام 1996—قاحل ولعب الأطفال—الآن تفي تقريبًا بجميع الرؤى الأصلية. ستكون السنوات الخمس إلى الخمس عشرة القادمة أفضل عصر للشركات الناشئة في التمويل التشفيري.