الأسواق الأمريكية للسندات أصبحت مثيرة للاهتمام مؤخرًا. البنك الاحتياطي الفيدرالي تخلى عن التمويه السابق وبدأ في ضخ 400 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية شهريًا، وهو إجراء كبير يلفت الانتباه. وراء هذه الخطوة العاجلة، هناك اليابان، التي كانت من قبل "الوالد الممول" بدأت تتخلى عن دورها.

البيانات تتحدث: في عام 1995، كانت قيمة سندات الخزانة الأمريكية أقل من 5 تريليون دولار، وبحلول 2025، قفزت إلى 38 تريليون دولار، بمعدل نمو أصبح مبالغًا فيه بشكل متزايد. السوق بوضوح قد استشعر وجود مشكلة.

ما هو السبب؟ سابقًا، كانت اليابان والصين من أكبر المشترين للسندات الأمريكية. الآن، الصين تختار عدم تجديد استحقاقها، وماذا عن اليابان؟ سوق سنداتها مليء بالمشاكل، واضطروا لرفع أسعار الفائدة لتهدئة الوضع. المؤسسات لا تملك خيارًا إلا بيع سنداتها الأمريكية لتحصل على السيولة، فهل لا تزال هناك أموال فائضة للشراء؟ إذا لم يتدخل الاحتياطي الفيدرالي مجددًا، سترتفع معدلات الفائدة على السندات الحكومية، وسينهار السوق بأكمله.

المفارقة أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة 6 مرات منذ سبتمبر 2024، ومع ذلك، أصبحت معدلات الفائدة على السندات ترتفع أكثر فأكثر، والضغط حقيقي. ضخ 400 مليار دولار شهريًا يمكن أن يخفض أسعار الفائدة في السوق، لكن مشاكل النظام المالي الأمريكي تزداد، فمن يجرؤ على القول إن الجهات التمويلية الأخرى لن تتبع اليابان؟ عندها، سيضطر الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من التسهيلات. على الرغم من أن الشائعات تتحدث عن خفضها إلى 200 مليار دولار، إلا أن الأمر غير مؤكد.

ما هو التأثير المحتمل لهذا السلسلة من الإجراءات على سوق الأصول الرقمية؟ لا يمكن تحديد ذلك بدقة بعد، لكن على الأقل، تغيّر وضع التمويل يستحق المتابعة الدقيقة.