هبوط بيتكوين بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية يسلط الضوء على الانفصال بين إجراءات الاحتياطي الفيدرالي وهيكل السوق

مصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: تراجع بيتكوين بعد اجتماع FOMC يبرز الانفصال بين إجراءات الاحتياطي الفيدرالي والسوق الرابط الأصلي: تميل بيتكوين تاريخيًا إلى معاقبة الإجماع، لكن حركة السعر بعد اجتماع ديسمبر للاحتياطي الفيدرالي قدمت درسًا حادًا بشكل خاص في هيكل السوق مقابل العناوين الاقتصادية الكلية.

على الورق، بدا الإعداد بنَّاءً: قدم البنك المركزي تخفيضه الثالث لأسعار الفائدة هذا العام، حيث خفض السعر القياسي بمقدار 25 نقطة أساس، في حين أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن زيادات أخرى لم تعد مطروحة على الطاولة.

ومع ذلك، بدلاً من إشعال الانتعاش المدعوم بالسيولة إلى 100,000 دولار والذي توقعه بعض أجزاء السوق التجزئة، تراجع بيتكوين، متراجعًا دون 90,000 دولار.

بالنسبة للمراقب العادي، يوحي رد الفعل بانفصال في العلاقة الترابطية. ومع ذلك، لم يكن البيع المفاجئ خللاً، بل هو الحل المنطقي لإعداد متعدد العوامل.

قاعدة “انخفاض المعدلات يعني ارتفاع العملات الرقمية” غالبًا ما تفشل عندما يكون الدفع السياسي مُسعرًا بالفعل، وترتفع الترابطات بين الأصول، ولا تنقل أنابيب النظام المالي السيولة مباشرة إلى الأصول ذات المخاطر.

انفصال أنابيب النظام المالي

المحرك الأساسي لهذا الانفصال يكمن في تفصيل عمليات السيولة للاحتياطي الفيدرالي مقابل تصور السوق لـ"الحوافز". بينما يشير خفض المعدل الرئيسي إلى تيسير، تروي آليات نظام الدولار الأمريكي قصة صيانة.

لقد أشار المضاربون إلى التزام الاحتياطي الفيدرالي بشراء حوالي [image] مليار دولار من سندات الخزانة خلال الشهر المقبل كنوع من “الكمية الهادئة”.

ومع ذلك، ترى مكاتب الاستراتيجية الكلية المؤسسية أن هذا الوصف غير دقيق. تم تصميم هذه المشتريات بشكل أساسي لإدارة تراجع ميزانية البنك المركزي والحفاظ على احتياطيات كافية، بدلاً من ضخ حوافز جديدة في الاقتصاد.

لكي يستفيد البيتكوين من دفعة سيولة حقيقية، عادةً يحتاج رأس المال إلى الانتقال من مرفق الريورس ريبوه (RRP) التابع للاحتياطي الفيدرالي (RRP) إلى النظام المصرفي التجاري، حيث يمكن إعادة رهنه.

حاليًا، يواجه هذا الآلية انتقال مقاومة.

تظل صناديق سوق المال مرتاحة لوضع النقود في أدوات خالية من المخاطر. بدون انخفاض كبير في أرصدة RRP أو عودة إلى توسع موازنات طموح، تظل حافز السيولة محدودًا.

علاوة على ذلك، عززت نغمة باول الحذرة بأن سوق العمل مجرد “تليين” موقفًا من التطبيع بدلًا من الإنقاذ.

بالنسبة لسوق البيتكوين المعتمد على توقع تدفقات السيولة، كانت الحقيقة بأن الاحتياطي الفيدرالي يدير “هبوطًا ناعمًا” وليس ضخًا، إشارة لإعادة معايرة تعرض المخاطر.

عدوى التكنولوجيا ذات العائد العالي

تزامن إعادة التقييم الكلية مع تذكير حاد بتطور علاقة البيتكوين.

طوال عام 2025، تراجع سرد البيتكوين كملاذ آمن غير مرتبط بشكل كبير ليحل محله نظام تداول حيث يعمل BTC كممثل عالي المخاطر لقطاع التكنولوجيا، وتحديدًا تجارة الذكاء الاصطناعي.

تم تسليط الضوء على هذا الترابط بعد تقرير أرباح شركة أوراكل الأخيرة. عندما أصدرت عملاق البرمجيات توجيهات مخيبة بشأن الإنفاق الرأسمالي والإيرادات، أدى ذلك إلى إعادة تقييم عبر مؤشر ناسداك-100.

وفي الحالة المنفردة، ينبغي ألا يكون لشركة تكنولوجيا قديمة تأثير كبير على تقييمات الأصول الرقمية. ومع ذلك، مع تزايد استراتيجيات التداول التي تراهن على البيتكوين جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي، أصبحت فئات الأصول أكثر ترابطًا بشكل وثيق.

لذا، عندما تراجعت قطاع التكنولوجيا بسبب مخاوف من تعب الإنفاق الرأسمالي، تراجعت السيولة في العملات الرقمية أيضًا بالتوازي.

نتيجة لذلك، ربما لم يكن البيع المفاجئ مرتبطًا بقرار معدل الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص، بل كان حدث تلوث عبر الأصول المختلفة لأن البيتكوين الآن يسبح في نفس بركة السيولة مع قطاع التكنولوجيا العملاق.

المشتقات وإشارات السوق على السلسلة

ربما تكون الإشارة الأهم للأسبوع القادم من تكوين البيع هي من تركيب عملية البيع.

على عكس الانهيارات المدفوعة بالرافعة المالية في الآونة الأخيرة، تؤكد البيانات أن هذا تصحيح سوقي مدفوع بالمحلات وليس انهيارًا ناتجًا عن تصفية قسرية.

تكشف بيانات CryptoQuant أن نسبة الرافعة المقدرة $40 ELR( على المنصات الرئيسية قد انخفضت إلى 0.163، وهو مستوى منخفض جدًا مقارنة بمتوسطات الدورة الأخيرة.

هذا المقياس مهم لصحة السوق لأنه يشير إلى أن الاهتمام المفتوح في سوق العقود الآجلة صغير نسبياً مقارنة باحتياطيات السوق الفورية.

وفي الوقت ذاته، يعزز سوق الخيارات هذا الرأي من خلال ملاحظة أن بيتكوين استقرت في نطاق ضيق بين حوالي 91,000 دولار و93,000 دولار، مع تضييق كبير في التقلب الضمني )IV(. انخفض تقلب الضمني خلال 7 أيام عند مستوى السعر الحالي من أكثر من 50% إلى 42.1%، مما يشير إلى أن السوق لم يعد يتوقع تحركات سعرية عنيفة.

علاوة على ذلك، تظهر تدفقات المشتقات تجميع الاهتمام المفتوح حول مستوى “أقصى ألم” عند 90,000 دولار للاقتراب من تاريخ انتهاء الصلاحية القادم.

موازنة الخيارات والنداءات عند هذا السعر تشير إلى أن المتداولين المتقدمين يجهزون لتحرك تدريجي، باستخدام استراتيجيات “الانتشار القصير” لجمع العلاوة بدلاً من الرهان على اختراق كبير.

لذا، لم يكن تراجع بيتكوين الأخير بسبب ضغط هامشي ميكانيكي. بل كان تخفيض المخاطر المقصود من قبل المتداولين وهم يعيدون تقييم مشهد ما بعد اجتماع FOMC.

بعيدًا عن أنابيب المشتقات، تظهر الصورة على السلسلة أن السوق يستهلك فترة من الحماسة.

تُقدّر Glassnode أن هناك حوالي ) مليار دولار من الخسائر غير المحققة عبر سوق العملات الرقمية، مع تركيز حوالي ( مليار في بيتكوين.

عادةً، تظهر الخسائر غير المحققة المتزايدة عند أدنى مستويات السوق. هنا، مع تداول البيتكوين بالقرب من أعلى مستوياته، تكشف عن مجموعة من المتدخلين المتأخرين الذين يحملون مراكز مرتفعة في اللون الأحمر.

يخلق هذا التراكم عائقًا طبيعيًا. مع محاولة الأسعار التعافي، غالبًا ما يبحث هؤلاء الحائزون عن الخروج عند نقطة التعادل، مما يزود السوق بسيولة أثناء الارتفاعات.

الحكم النهائي

على الرغم من ذلك، يرى المشغلون في الصناعة أن خطوة الاحتياطي الفيدرالي سليمة هيكليًا على المدى المتوسط.

وفقًا لمحللي السوق، فإن الاستقرار الكلي الأكبر هو الأهم من رد الفعل السعري الفوري. مع تعزيز البنية التحتية وازدياد التوقعات بشأن السياسة الكلية، يكتسب المشاركون ثقة في الدور طويل الأمد لبيتكوين. يتيح هذا المزيج لل أصل خلفية بناءة مع اقترابنا من عام 2026.

ينعكس الانفصال بين التفاؤل على المدى المتوسط والحركة السعرية القصيرة الأجل في نظام السوق الحالي.

لقد انتهى مرحلة “المال السهل” في الاستباقية للانتقال. أصبحت التدفقات المؤسسية إلى الصناديق المتداولة أقل ثباتًا، مما يتطلب قيمة أعمق لإعادة التفاعل.

وبالتالي، يمكن استنتاج أن بيتكوين لم تنخفض لأن الاحتياطي الفيدرالي فشل؛ بل لأنها سقطت لأن توقعات السوق تجاوزت قدرة الأنابيب على التسليم.

مع تصفية الرافعة المالية وتضييق التقلب، من المرجح أن يقود التعافي ليس “شمعة إلهية” واحدة، بل التدرج البطيء في تصفية العرض العلوي ونقل السيولة تدريجيًا إلى النظام.