تحليل Grayscale: فشل نظرية دورة الأربع سنوات للبيتكوين، وربما تشهد ذروة جديدة في 2026

المصدر: BTCHaber العنوان الأصلي: من جرايسكويل إلى خروج دورة البيتكوين: “السيناريو الهابط لمدة 4 سنوات قد لا يعمل هذه المرة” الرابط الأصلي:

انخفاض البيتكوين يثير نقاشًا حادًا في السوق

التراجع الأخير للبيتكوين جعل السوق يعيد التفكير في مسألة “هل بدأت دورة هبوط جديدة”. أصدر فريق جرايسكويل للأبحاث تقريرًا جديدًا يشكك في نظرية الدورة الرباعية “ذروة-انخفاض بعد النصف”، والتي تقول إن هناك دورة تمتد لأربع سنوات، معتبرًا أن هذه النظرية لم تعد كافية لشرح هيكل السوق الحالي.

وفقًا لرأي جرايسكويل، فإن الانخفاض الحالي يشبه بشكل كبير التعديلات الطبيعية التي تحدث خلال دورات السوق الصاعدة السابقة، ولا يدل على اقتراب سوق هابطة طويلة الأمد.

الحجتان الرئيسيتان لنظرية “نهاية الدورة”

أكد تقرير جرايسكويل على النقطتين التاليتين:

1. غياب الارتفاع الأُسّي والخوف من الفقدان (FOMO) لدى المستثمرين الصغار

في الدورات السابقة، كان من المعتاد أن يشهد السعر ارتفاعًا على شكل منحنى أُسّي قبل الذروة، مع تدفق كبير من المستثمرين الصغار. أما في الدورة الحالية، فلم تظهر هذه الظاهرة النموذجية “للانتفاخ”، لذلك يرى جرايسكويل أن الحديث عن ذروة الدورة الكلاسيكية سابق لأوانه.

2. تحول دافع السوق إلى المستثمرين المؤسسيين وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF)

لقد تغيرت بنية السوق. أدت صناديق البيتكوين الفورية وشراء المؤسسات إلى خلق توازن مختلف عن الدورات السابقة، مما يقلل من نمط “ارتفاع لمدة 3 سنوات وانخفاض كبير لمدة سنة واحدة”.

آفاق 2026: ارتفاع جديد ليس حلمًا

يرى فريق جرايسكويل أنه بسبب تآكل فعالية نظرية الدورة، من الممكن أن تصل البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد بحلول عام 2026. ويُعتبر التراجع الحالي بمثابة تصحيح طبيعي داخل سوق صاعدة.

دعمين رئيسيين على المستوى الكلي

وفي توقعات عام 2026، أكد التقرير على عاملين رئيسيين:

• احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي سيحسن ظروف السيولة ويدعم العملات المشفرة
• الدعم الثنائي من البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، والذي قد يخلق أساسًا أكثر وضوحًا للسوق

يرى جرايسكويل أن هذين العاملين قد يخلقا خلفية إيجابية للسوق الكلي للعملات الرقمية.

الخلاصة الأساسية

الوجهة النظر الرئيسية لجرايسكويل هي أن: عرض البيتكوين قد يظل يسير وفقًا لدورة النصف كل 4 سنوات، لكن دورة الأسعار قد لا تتبع نفس النمط دائمًا. مع زيادة تأثير المؤسسات ورقاقات الاستثمار المتداولة، قد تتغير سلوكيات السوق عن القاعدة التاريخية.

لذا، يعتقد جرايسكويل أن الحديث عن “بدء سوق هابطة طويلة الأمد” هو مبالغة، وأن الانخفاض الحالي يُفهم بشكل أكثر دقة على أنه تعديل داخل سوق صاعدة وليس نهاية الدورة.