هل هي DeFi أم الوسيط؟ النقاش المحتدم أمام باب تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات

【币界】12月13日，美国加密政策圈又炸了。对冲基金巨头Citadel Securities向SEC提交了一份13页的长信，核心诉求很直白：DeFi协议要是想处理代币化证券，就得纳入监管，像传统交易所或经纪商一样注册。

话音刚落，DeFi圈的大佬们就坐不住了。DeFi教育基金、a16z、Uniswap基金会、数字商会和律师J.W. Verret等一众力量联合发声，直接怼回去说Citadel的论点「毫无依据」。

双方的焦点在哪儿呢？Citadel认为，DeFi协议如果处理代币化证券交易，本质上就是在充当交易所或经纪商的角色，必须得接受同等的监管要求——这套逻辑听起来好像没毛病。但行业方的回应是：你们把问题简单化了。DeFi联盟明确指出，通过精心设计的链上市场完全可以在保护投资者的前提下实现创新，不一定非得套用传统SEC中介机构那套框架。

耐人寻味的是，白宫这边的态度很明确。特朗普政府新任SEC管理层一直在给加密行业松绑，白宫加密顾问帕特里克·维特最近还在社交媒体X上公开表态，办公室支持「保护软件开发者和DeFi的必要性」。这显然是在给行业打气。

Citadel在声明中强调，自己是支持代币化创新的，但前提是不能牺牲投资者保护——毕竟这套保护体系才是美国股市的核心竞争力。言下之意，我不是反对创新，我是要创新得规范。

DeFi教育基金的发言人詹妮弗·罗森塔尔则一针见血地指出了症结：「对Citadel而言，质疑一项威胁其业务和重大市场份额的技术存在性，倒是十分方便。」这句话戳中了要害——Citadel的商业模式在某种程度上正被DeFi冲击，难怪要想办法给它套上监管枷锁。

这场博弈远未落幕。一边是传统金融势力在维护自己的地盘，一边是新兴DeFi力量在争取生存空间，中间还夹着政府的政策导向。接下来SEC会怎么判，直接关系到美国DeFi生态的走向。