التطورات الرئيسية في السوق مؤخرًا

مؤخرًا، تدور المناقشات حول إيثريوم في السوق بشكل رئيسي حول الاتجاهات التالية، بما في ذلك التحولات في السرديات الكلية والترقيات التكنولوجية المحددة.
· سرديات وول ستريت والتنظيم الجديدة
· الرؤية الأساسية: يعتقد بعض المحللين أن رابطًا جديدًا يتشكل داخل شبكة رأس المال بين وول ستريت وواشنطن: النخب السياسية والاقتصادية الأمريكية → سندات الخزانة الأمريكية → العملات المستقرة/العملات المشفرة للخزانة → إيثريوم + الأصول الواقعية (Real-World Assets) + الطبقة الثانية. يعزز البيان الأخير لرئيس هيئة SEC الأمريكية حول "احتمالية انتقال السوق المالية الأمريكية بأكملها على السلسلة في السنوات القادمة" هذا التوقع.
· تفسير التأثير: يُنظر إلى هذا على أنه سرد قوي صعودي هيكلي، حيث يتم ترميز الأصول من الأنظمة المالية التقليدية (مثل سندات الخزانة) وتسويتها في النهاية على إيثريوم وشبكاتها من الطبقة الثانية، مما يوفر دعمًا كبيرًا للقيمة.
· ترقية فوساكا وتوقعات الانكماش
· التغيير الأساسي: تهدف ترقية فوساكا الأخيرة لإيثريوم إلى معالجة مشكلة ازدهار الطبقة الثانية ولكن عدم كفاية استحواذ قيمة الطبقة الأولى. تعدل الترقية الآليات لتطلب من أنشطة الطبقة الثانية دفع رسوم أدنى للبيانات، ويتم حرق جزء من هذه الرسوم.
· البيانات الرئيسية: بعد الترقية، أصبحت رسوم البلوب أكبر مساهم في حرق ETH، حيث تمثل حتى 98%، مع حرق يومي يتجاوز 1500 ETH. إذا استمر نمو نشاط الطبقة الثانية، قد تعود ETH إلى حالة انكماشية.
· هيكل السوق والإشارات التقنية
· تغييرات الموقف: تشير بيانات السوق إلى أن حيازات ETH على البورصات عند أدنى مستوياتها التاريخية، وتشكل حوالي 10% فقط من الإجمالي، مما يشير إلى ضغط بيع محدود.
· معنويات رأس المال: بعد انخفاض السوق، انخفض الرافعة المضاربة في سوق العملات المشفرة بأكمله إلى أدنى مستوياتها التاريخية (حوالي 4%)، مما يدل على أن الذعر السوقي قد تم إطلاقه إلى حد كبير. في الوقت نفسه، ظل سعر صرف ETH/BTC جانبيًا منذ نوفمبر، وأصبح استراتيجية التداول "طويل BTC/قصير ETH" التي كانت فعالة سابقًا غير فعالة مؤخرًا.
· المنطق الأساسي: النمو النشط الحالي لشبكات الطبقة الثانية لإيثريوم (L2) ونقل القيمة إلى السلسلة الرئيسية لا يزال غير مؤكد. على الرغم من أن صناديق ETF الخاصة بـ ETH شهدت تدفقات رأس مال، إلا أن حجمها وتأثيرها قد يكون محدودًا.
بشكل عام، يبدو أن المزاج السائد في السوق تجاه إيثريوم معقد ولكنه متفائل بحذر:
· يعتمد المنطق الصعودي بشكل رئيسي على السرد الكبير لـ "التمويل التقليدي على السلسلة"، والترقيات التكنولوجية التي تؤدي إلى استحواذ القيمة ونموذج انكماشي، وهيكل صحي بعد تقليل الرافعة المالية.
· تركز وجهات النظر الحذرة أو المتشائمة بشكل رئيسي على ما إذا كان يمكن التحقق من مساهمة نمو الطبقة الثانية الفعلية في قيمة الشبكة الرئيسية، وما إذا كان يمكن الحفاظ على تدفقات رأس مال ETF.