#美联储降息 البنك المركزي الياباني سيقوم برفع الفائدة، لماذا لم يهلع سوق التشفير بعد؟

هل تذكر الجولة السابقة؟ عندما رفع البنك المركزي الفائدة، قفز سعر البيتكوين من 65,000 دولار إلى 50,000، وارتفع الإيثريوم من 3000 إلى 2000. الين الياباني ارتفع بشكل حاد. في تلك المرة، كانت السوق حقًا مرعوبة.

لكن هذه المرة مختلفة. فكر جيدًا في هاتين النقطتين الرئيسيتين:

أولًا، مراكز الشراء على الين من قبل المتداولين المضاربين ليست قليلة، ومن الصعب عليهم أن يردوا بسرعة على المدى القصير. ثانيًا، عائدات سندات الحكومة اليابانية لم تتوقف عن الارتفاع منذ بداية العام حتى الآن، حيث سجلت منحنى العائد القصير والطويل أعلى مستوى له على الإطلاق — بمعنى آخر، السوق كان قد استجاب بالفعل، وليست أخبارًا مفاجئة.

بالإضافة إلى ذلك، هذا الأسبوع أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأطلق دعمًا للسيولة. مع هذه الإجراءات، أصبح حساسية السوق للصدمات المفاجئة منخفضة. احتمالية تكرار سيناريو إغلاق مراكز الشراء على الين، واندلاع مشاعر الحذر في نهاية العام، ليست كبيرة.

هل ما زال رفع الفائدة في الطريق؟

هناك أخبار داخلية تقول إن مسؤولي البنك المركزي الياباني يعتقدون أن سعر الفائدة قد يحتاج إلى رفع إلى أكثر من 0.75% ليقترب من نهاية دورة رفع الفائدة الحالية. وهناك من يتوقع أنه حتى لو رفع إلى 1%، فسيظل أقل من "المعدل المحايد" المزعوم.

ما هو المعدل المحايد؟ ببساطة، هو مستوى يوازن بين تحفيز الاقتصاد وتشديده، مثل إيجاد "درجة الحرارة المريحة" للاقتصاد. تقديرات البنك المركزي الياباني تتراوح بين 1% و2.5%، ويمكن أن تتغير في كلا الاتجاهين.

تصريحات محافظ البنك، شيودا هارويا، حول المعدل المحايد، بدأت تدفع السوق للتفكير. تقريبًا جميع المحللين يتوقعون رفع الفائدة إلى 0.75% في الأسبوع المقبل. لكن الأمر الأهم هو ما إذا كان البنك المركزي سيقدم تحليلًا محدثًا للمعدل المحايد — فهذا الأمر مرتبط بشكل مباشر بسرعة رفع الفائدة لاحقًا.

التوقعات الحالية للسوق تشير إلى أن المعدل النهائي قد يستقر عند حوالي 1.25%. ماذا يعني هذا؟ بمعنى أنه، باستثناء هذه الزيادة، قد يكون هناك زيارتان أخريان لرفع الفائدة في المستقبل.

على الرغم من أن البنك المركزي الياباني من المحتمل أن يستمر في تكرار أن "البيئة لا تزال ميسرة"، إلا أن مسؤولي البنك سيراقبون بيانات القروض ورغبة البنوك في الإقراض، ليحددوا مدى تيسير الفائدة الحالية.

بالتالي: هناك وتيرة لرفع الفائدة، لكن السوق الآن لديه توقعات كافية ويدعمها، وهناك مساحة للتكيف. مع هذا، ونمط الحذر في سوق التشفير، من غير المرجح أن تتكرر سيناريوهات الحماية بسهولة هذه المرة.