في الأسبوع الماضي، أعلن ترامب علنًا أن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة يجب أن يأخذه بناءً على توصيات الرئيس. منطقته مباشرة جدًا — السعي إلى تعيين رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مستعد لتنفيذ خفض حاد في الفائدة، بهدف نهائي هو خفض المعدل إلى 1% أو أقل. هذا يعكس طلبًا واضحًا في السياسة: إدارة سيولة توسعية.

كمرشح رئيسي لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، رد المستشار الاقتصادي لترامب، هاسيت، لاحقًا على هذا التصريح في وسائل الإعلام. أكد أن التوصيات السياسية للرئيس يجب أن تستند إلى البيانات، وأن قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تتخذ من خلال عملية جماعية، وأن الاستقلالية لا يمكن التنازل عنها. يبدو أن هذا الكلام يدافع عن استقلالية الفيدرالي، لكن الدلالات الأعمق تستحق التأمل.

في الواقع، إشارة هاسيت تشير إلى احتمال أن يتبع الرئيس القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي نهج خفض الفائدة، لكن تأكيده على الاستقلالية يوضح في الوقت نفسه أن السوق يقلق بشكل كبير من التدخل السياسي. إنه يرسل إشارة — أن الإصلاحات ستتم وفقًا للخطة، لكن الاتجاه العام للإصلاح قد حُدد بالفعل.

إذا اتخذ الفيدرالي سياسة نقدية أكثر تساهلاً في النهاية، من الناحية النظرية، ستنخفض تكلفة رأس المال عالمياً، وتزداد السيولة. بالنسبة للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين وETH، غالبًا ما يعني ذلك فرصة لتدفق الأموال. رأس المال الرخيص يميل إلى التدفق نحو الأصول المشفرة عالية التقلب، مما يخلق طلبًا على التخصيص.

ومع ذلك، المشكلة تكمن في عدم اليقين. إذا كان خفض الفائدة ناتجًا عن ضغط سياسي وليس داعمًا بالبيانات الاقتصادية، فإن القلق بشأن اعتماد الدولار والتضخم المستقبلي سيزداد. التجربة التاريخية تظهر أن السياسات المدفوعة غالبًا ما تكون "إيجابية مؤقتة ثم سلبية" — حيث ارتفع البيتكوين على توقعات خفض الفائدة ثم تراجع بسرعة. التداخل بين الدورة السياسية والدورة الاقتصادية يزيد من تقلبات السوق.

لذا، فإن المهم هو مراقبة مدى انحراف قرار الفيدرالي عن توقعات السوق. هذا النوع من عدم اليقين الهيكلي سيستمر في تقويض استقرار سوق العملات المشفرة على المدى القصير، ويحتاج المستثمرون إلى تعديل مراكزهم استنادًا إلى تغير البيانات، وليس استنادًا إلى توقعات سياسة فردية.