البنك المركزي الياباني أصبح عملية رفع الفائدة فيها بمثابة آخر خيط ينهار عليه الجمل. جميع العملات الرئيسية تتراجع بشكل حاد، والمستثمرون الأفراد يعانون من خسائر فادحة، ويبدو الأمر كصدمة مفاجئة، لكنه في الواقع ناتج عن انسحاب كبير لرأس مال الفوائد الياباني — وهو إعادة هيكلة قاسية لتدفقات رأس المال العالمية.

من الأساس، هذه الانهيارات المفاجئة ليست صدفة. اليابان، التي تتمتع بفوائد منخفضة على المدى الطويل، أنشأت أكبر مخزون من رأس مال الفوائد على مستوى العالم. اقتراض الين منخفض التكلفة، ثم استثماره في أصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة لتحقيق أرباح من الفارق، والكثير من الارتفاعات في سوق العملات الرقمية كانت مدعومة بهذه "الأموال الساخنة". الآن، مع بدء دورة رفع الفائدة في اليابان، وارتفاع تكاليف التمويل بالين، تتغير مواقف هذه الأموال فجأة — من BTC، ETH إلى SOL، تبيع بسرعة وتعيد رأس المال إلى أصلها الأصلي. البيانات تتحدث بوضوح: BTC انخفض بنسبة 4.05%، ETH بنسبة 6.87%، والعملات الصغيرة مثل ASTER انخفضت بنسبة 9.71%، وهو مؤشر واضح على هروب الأموال.

لكن إذا قلنا إن رفع الفائدة في اليابان هو السبب الرئيسي لانهيار سوق العملات الرقمية، فسنكون قد أبسطنا المشكلة. سوق العملات الرقمية نفسه يعاني من مشاكل عميقة: ارتفاع كبير في أسعار العملات الرئيسية سابقًا، مما أدى إلى تراجع كبير في الطلب؛ تراكم مراكز الرافعة المالية بشكل يشبه البركان، مما قد يؤدي إلى عمليات تصفية متسلسلة في أي وقت؛ بالإضافة إلى التوترات التنظيمية، وتحركات كبار المستثمرين، وكلها تزيد من حدة الأزمة. السوق في حالة هشاشة "تتكسر عند أدنى لمسة"، ورفع الفائدة في اليابان هو مجرد طلقة قاتلة. الأزمة الحقيقية تأتي من مشاكل داخلية في سوق العملات الرقمية نفسها.