كيف كشف توقع أندرو كانغ الجريء لـ ETH عن $200M واقع السوق

عندما وصلت رأس المال المؤسسي أخيرًا إلى عتبة إيثيريوم في عام 2024، احتفل معظم المتداولين. أندرو كانغ رأى فخًا.

مؤسس ميكانيزم كابيتال، الصندوق الذي أطلقه في 2020 ويقع مقره في كاليفورنيا، قضى سنوات يدرس كيف ينظر التمويل التقليدي فعليًا إلى أصول التشفير. بمحفظة شخصية تتجاوز $200 مليون ومتابعين على تويتر يزيد عددهم عن 360,000، بنى كانغ منصته من خلال سجل حافل لا يحققه إلا القليل—حيث حول مبلغ 5,000 دولار ابتدائي إلى تسعة أرقام ونجح في التنقل بنجاح خلال كل ركود سوق رئيسي منذ 2020.

نظرية ETF Spot لـ ETH التي غيرت كل شيء

في يونيو 2024، بينما كانت مجتمع التشفير يضج حول “العصر الذهبي” لإيثيريوم، نشر كانغ تحليلًا معاكسًا أثبت أنه تنبؤي. كانت حجته الأساسية بسيطة بشكل مدهش: المؤسسات لا تريد فعليًا ما يبيعه إيثيريوم.

توقع أن يجذب ETF Spot لـ ETH فقط 15% من التدفقات التي استقطبتها بيتكوين—مما يترجم إلى حوالي 0.5 مليار إلى 1.5 مليار دولار خلال ستة أشهر. هدف سعره؟ انخفاض مثير للجدل إلى 2,420 دولار، وهو أقل بكثير من المشاعر المفعمة بالحماسة التي كانت تسيطر على الأسواق في ذلك الوقت.

الكشف وراء هذا التوقع أظهر رؤى أعمق لبنية السوق. شرح كانغ أن التنفيذيين في التمويل التقليدي يهتمون بشيء واحد فوق كل شيء: البساطة والسيولة. بيتكوين توفر كلاهما. أما الابتكارات التقنية لإيثيريوم—آليات الستاكينج، اقتصاديات المدققين، تكاملات DeFi—فلم تكن تهم المتداولين المؤسسيين المعتادين على التعرض للأسهم التقليدية.

التنبؤات تحولت إلى أدلة

بحلول مارس 2025، أظهرت السوق حكمها. تم تداول ETH بالقرب من هدف كانغ الدقيق البالغ 2,420 دولار. والأكثر دلالة: تراجعت حجم التداول في ETF بأكثر من 60% بعد الإطلاق، مع تركيز الشراء الأولي في الأسابيع الأولى قبل أن يجف تمامًا—بالضبط النمط الذي توقعه تحليله.

الانفصال بين توقعات خبراء التشفير والسلوك الحقيقي للمؤسسات أصبح لا يمكن إنكاره. بينما احتفل نظام إيثيريوم بالتقدمات في بنيته التحتية، ظلت رؤوس الأموال غير المشفرة غير مقتنعة، مما أدى إلى التصحيح الذي حذر منه كانغ قبل أشهر.

ما بعد التداول: بناء بنية تحتية للغد

رغم تشاؤله على المدى القصير، فإن قناعته طويلة الأمد بإيثيريوم لم تتغير. من خلال ميكانيزم كابيتال، وضع الصندوق للاستفادة من تطور إيثيريوم إلى ثلاثة أدوار محتملة: طبقة تسوية لامركزية، شبكة تخزين لتطبيقات Web3، ومنصة حوسبة عالمية.

عبر محفظته، يعكس هذا الموقف—حيث تشمل حيازاته 1INCH، أربيتروم، BuildOnBeam، وبروتوكولات Layer 2 الناشئة. حتى رهاناته غير التقليدية مثل ميمكوين MAGA تتماشى مع فلسفته الاستثمارية: في إطار كانغ، غالبًا ما تسبق الانتباه والسرد السوقي الفائدة الأساسية.

ميزة المتداول

ما يميز كانغ عن جوقة الثيران المستمرة هو تحليله السوقي المنضبط الخالٍ من دورات الضجة. سواء من خلال استثماراته المبكرة، عمليات صندوقه، أو مكالماته السوقية العامة، أظهر باستمرار أن فهم كيف تنفذ المؤسسات رأس المال يتفوق على التنبؤ بـ لماذا يجب أن تفعل ذلك.

درس 2024-2025 عن ETH؟ المشاركون في السوق دائمًا ما يبالغون في تقدير الاعتماد الخارجي للأصول المفضلة لديهم. كانغ ببساطة سبقهم إلى هذا الإدراك.