日本央行这波加0.25个基点到0.75%，市场一时确实会紧张。流动性短期收缩是难免的，操作节奏得更谨慎。但说到底，全球金融市场的主导权还握在美联储手里——这点谁都绕不过去。

翻翻历史就明白了。2024年3月日本砍掉负利率，到了7月又加到0.25%，进入2025年1月再推到0.5%，这三次加息前后的一两个月里BTC都没出现明显下跌。为什么？归根结底BTC في العالم المالي العالمي حجمها صغير جدًا. أكبر ضرر لرفع سعر الفائدة في اليابان هو دفع المتداولين المقترضين بالين إلى تصفية مراكزهم، لكن تأثير هذه الأنشطة محدود جدًا.

لكن يجب الانتباه لنقطتين خطر. الأولى هي أن اليابان قد تضطر إلى تسريع التشديد بسبب الظروف، مثل فقدان السيطرة على سعر الصرف أو تدهور التضخم فجأة، مما يجبر البنك المركزي على الاستمرار في رفع السياسات؛ الثانية هي أن رفع سعر الفائدة في اليابان يتزامن مع تشديد أمريكي حاد — هذا الموقف المزدوج هو الذي قد يجعل السوق يخاف حقًا. طالما أن الاحتياطي الفيدرالي لم يتحول فجأة إلى سياسة متشددة، فإن اليابان بمفردها لا يمكنها إثارة موجة كبيرة.

البيانات على السلسلة تدعم هذا التقييم. الآن، التركيز الرئيسي على خروج السيولة على المدى القصير، وليس هناك ضغط كبير من المستثمرين الأفراد الذين تم حجز مراكزهم عند المستويات العالية. بالمقابل، تحركات المؤسسات أكثر جدارة بالملاحظة — شركة MicroStrategy على سبيل المثال، قامت الأسبوع الماضي بشراء 10645 بيتكوين، بقيمة تقارب 9.8 مليار دولار، وخلال الأسبوعين الماضيين استمرت في الشراء بأكثر من 10,000 بيتكوين، وبلغ إجمالي حيازاتها الآن أكثر من 670,000 بيتكوين. هذا مستوى من التراكم يدل على ثقة المؤسسات على المدى الطويل. شركة MicroStrategy تواصل أيضًا زيادة حيازاتها من ETH، بحجم 100,000، ومتوسط تكلفة 3906 دولارات، رغم خسارتها الحالية التي تصل إلى 3 مليارات دولار، إلا أن استمرارها في الشراء يدل على أنها لا تزال تؤمن بالمنطق طويل الأمد.

هذا الأسبوع، يجب التركيز على ثلاثة مجموعات من البيانات. تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الثلاثاء سيؤثر مباشرة على مسار الفيدرالي القادم، مع توقعات بمعدل بطالة عند 4.4%، وهذه القيمة ستحدد بشكل نهائي وتيرة تحول السيولة.