عندما تحولت "ستيدي لادز" إلى أكبر حكاية تحذيرية في عالم العملات الرقمية

لقد أصبحت عبارة “نشر المزيد من رأس المال – يا رفاق الثابتين” مرادفة لأحد أحلك فصول تاريخ البلوكشين. قبل عام واحد بالضبط، عندما انهار نظام Terra البيئي، جسدت تغريدة Do Kwon الشهيرة الآن الفجوة بين الخطاب الواثق وواقع السوق. ما حدث في مايو 2022 غير طريقة تقييم مجتمع التشفير لمصداقية المؤسسين وحوكمة المشاريع.

الأزمة التي غيرت كل شيء

انهيار Terra ورمزها الأصلي LUNA أرسل موجات صدمة غير مسبوقة في التمويل اللامركزي. لم يكن الانهيار مجرد تصحيح سوقي – بل أدى إلى ما يصفه الكثيرون بأقسى شتاء للعملات المشفرة، مع اختفاء $28 مليار من القيمة من نظام DeFi وحده. وثقت السلطات الكورية الجنوبية أن حوالي 280,000 مواطن تكبدوا خسائر مالية مباشرة من الكارثة.

أسس مؤسس LUNA ومدير شركة Terraform Labs Do Kwon سجلًا حافلًا. في ذروته في أبريل 2022، كانت LUNA من بين الأصول الأكثر قيمة في سوق العملات المشفرة، وظهر بلوكشين Terra كمنافس جدي في مجال DeFi. جذب UST، العملة المستقرة الخوارزمية للنظام، مليارات من رأس المال من المؤمنين بالرؤية.

محاولة الإنقاذ الفاشلة

في الأيام التي سبقت 9 مايو 2022، بدأت الشقوق تظهر. فقدت UST ربطها بالدولار، وبدأ سعر LUNA يتدهور بشكل حاد. رد Kwon بتدخل عنيف، حيث جمع احتياطيًا بقيمة $3 مليار يتكون بشكل رئيسي من البيتكوين للدفاع عن النظام البيئي. كان من المفترض أن يعيد هذا الضخ الضخم من رأس المال الثقة ويثبت النظام.

لكن تغريدة “نشر المزيد من رأس المال – يا رفاق الثابتين” ثبت أنها نقطة تحول يائسة تتنكر في هيئة عزيمة. أثبتت إجراءات الإنقاذ، على الرغم من حجمها، أنها غير كافية تمامًا. خلال أيام، شهدت LUNA انهيارًا كارثيًا بنسبة 96% في السعر في 12 مايو، وانخفضت إلى أقل من 0.10 دولار لكل رمز. بحلول 13 مايو، أصبح الرمز بلا قيمة في معظم البورصات. وفي الوقت نفسه، تراجع البيتكوين من 35,000 دولار إلى 30,000 دولار، مما زاد من خسائر المستثمرين.

تبع ذلك مباشرة سلسلة من الإفلاسات – حيث قدمت منصات الإقراض، وسماسرة العملات المشفرة، والبورصات طلبات حماية، مع انتشار العدوى عبر الهياكل المالية المترابطة. تم تصفية القيمة السوقية الإجمالية بأكثر من $50 مليار من الخسائر المجمعة.

السخرية التي تلت ذلك

بحلول أواخر 2022، أصبحت سقوط Kwon مادة للسخرية من قبل المنافسين. أظهر جيستن سان، مؤسس نظام Tron ومنافس رؤية Terra، علنًا أن عملته المستقرة USDD تحافظ على تغطية زائدة بنسبة 200% – وهو انتقاد ضمني مباشر لنموذج Terra الفاشل. كان التباين واضحًا: سان كان يعرض احتياطيات فائضة وشفافية حيث وعد Kwon بالثقة لكنه قدم انهيارًا.

العدالة والتداعيات

تجاوزت عواقب Kwon السوقية إلى مخاطر قانونية. في مارس 2023، تم القبض عليه في مونتينيغرو أثناء سفره. تشير التقارير الحالية إلى احتمال تسليمه إلى كوريا الجنوبية، حيث تفرض التهم عقوبات قد تتجاوز 40 سنة سجن.

ومن الجدير بالذكر، أنه حتى أثناء احتجازه، يُقال إن المحافظ المرتبطة به نقلت أكثر من 2.3 مليون رمز LUNA إلى بورصات رئيسية، مما يشير إلى نشاط مستمر رغم ظروفه القانونية. أضاف هذا التطور طبقة أخرى من الغموض إلى السرد المعقد بالفعل.

الدرس الدائم

غير انهيار Terra بشكل جذري طريقة تعامل مجتمع التشفير مع العناية الواجبة. تعلم المستثمرون الأفراد والمؤسسات على حد سواء أن الكاريزما المؤسسية والثقة العامة لا يمكن أن تحل محل آليات اقتصادية قوية وضمانات كافية. أصبحت عبارة “يا رفاق الثابتين” اختصارًا للثقة المفرطة وخطر الأنظمة المفرطة في الرفع المالي المبنية على التفاؤل بدلاً من الأساسيات.

بعد عام واحد، تتداول LUNA عند حوالي 0.13 دولار، وهي جزء بسيط من مجدها السابق، بينما استعاد البيتكوين إلى 87.11 ألف دولار. يُعد نظام Terra، الذي كان يُعتبر ثوريًا، تذكيرًا دائمًا بأنه في التمويل اللامركزي، الشفافية وإدارة المخاطر المحافظة هما العاملان الحاسمان للبقاء. لا يزال حماس المدافعين عن التشفير قائمًا، لكنه الآن مهدد بالدروس القاسية المستفادة من مايو 2022.