عندما تمسك الأسواق أنفاسها: عودة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بعد تقلبات مالية

تغيرت اتجاهات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين مع $240 مليون دولار من التدفقات يوم الخميس، مسجلة أول جلسة إيجابية بعد دورة سحب قاسية استمرت ستة أيام سحبت حوالي $700 مليون دولار من السوق. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الانتعاش الفني توتر أعمق: فإغلاق الحكومة الأمريكية الممتد لا يزال يضغط على السيولة ويخنق شهية المخاطرة في كل من الأسواق الرقمية والتقليدية.

أثر إغلاق الحكومة: كيف يتحرك الشلل المالي بيتكوين

الأزمة المالية الفيدرالية المستمرة—التي تمتد الآن إلى الأسبوع الخامس منذ 1 أكتوبر—غيرت ديناميكيات السوق بطرق تتحدى السرد التقليدي لبيتكوين كملاذ آمن. بشكل متناقض، تتبع بيتكوين مشاعر تجنب المخاطر العالمية بدلاً من التحوط ضد الفوضى النقدية.

مع تقييد الإنفاق الحكومي الذي يوقف إصدار البيانات، والإشراف التنظيمي، وعمليات الخزانة، تراجعت رؤوس الأموال المؤسسية إلى مواقف دفاعية. يعكس انخفاض بيتكوين بنسبة 11% منذ 1 أكتوبر ( والذي يتداول الآن بالقرب من 87.11 ألف دولار) هذا الهروب الأوسع لرؤوس الأموال—مقابل مقاومة ناسداك والذهب، اللذين حققا ارتفاعًا بنسبة 2% و4% على التوالي خلال نفس الفترة.

تشير الموازيات التاريخية إلى أن هذا قد لا يكون صدفة. شهد إغلاق الحكومة في 2018–2019 ديناميكية مماثلة: حيث وصلت بيتكوين إلى أدنى مستوى عند 3,200 دولار قبل أن تستأنف التعافي بعد عدة أشهر بمجرد عودة الوضوح المالي.

تدفقات الصناديق: إشارة تراكم مبكر أم فجر كاذب؟

سجل يوم الخميس $240 مليون دولار من التدفقات الصافية، وهو أول يوم إيجابي منذ 28 أكتوبر، منهياً سلسلة من التدفقات الخارجة استمرت دون أن يُبلغ أي مصدر—بما في ذلك بلاك روك، فيديليتي، بيتوايز، وآرك 21شيرز—عن تدفقات خارجة. تاريخيًا، غالبًا ما تسبق فترات سحب الصناديق المتداولة الطويلة الأمد قيعان السوق قصيرة الأمد، مع تسجيل أطول سلسلة استمرت ثمانية أيام متتالية قبل أن يبدأ البيتكوين في التعافي.

التصحيح الحالي، الذي بدأ في 6 أكتوبر، امتد الآن 31 يومًا مع انخفاض بنسبة 21% من القمم المحلية. بالمقارنة، استمر البيع الناتج عن الرسوم الجمركية في أبريل لمدة 79 يومًا مع انخفاض بنسبة 32%—مما يشير إلى أن التوطيد اليوم لا يزال ضمن المعايير الطبيعية لانخفاضات السوق الناتجة عن العوامل الكلية.

ما القادم: نقطة التحول في 16 نوفمبر

تقيم أسواق التوقعات على بوليماركيت حاليًا احتمالية بنسبة حوالي 50% لاستمرار الجمود المالي بعد 16 نوفمبر—وهو محفز محتمل لعدم اليقين المتجدد. يخلق الجمع بين قيود السيولة المستمرة وضعف الرؤية المالية الأمريكية عوائق أمام الزخم الصعودي على المدى القريب.

لا يزال مراقبو السوق حذرين: فبينما تشير تدفقات الصناديق خلال الضغوط الكلية إلى تراكم مبكر للمؤسسات، فإن غياب حل سياسي يترك بيتكوين عرضة لضغوط بيع متجددة إذا عادت شهية المخاطرة للانخفاض.