11月非农就业数据公布后، السوق على الفور كان لديه رد فعل جديد. زيادة الوظائف بمقدار 64,000 فعلًا تجاوزت التوقعات، لكن ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6% لا زال مفاجئًا بعض الشيء. والأكثر لفتًا للنظر هو أن بيانات الشهرين السابقين تم تعديلها بشكل كبير، حيث انخفضت بيانات أكتوبر بمقدار 105,000، مما يعكس أن الوضع الفعلي لسوق العمل في الولايات المتحدة قد يكون أكثر مرونة مما تظهر الأرقام الظاهرية.

من ناحية توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، هذه البيانات أعطت السوق مساحة كبيرة للتخيل. حاليًا، توقعات خفض الفائدة في يناير 2025 ارتفعت إلى 31%، وعلى مدار العام، أصبح من المؤكد تقريبًا أن السياسة التيسيرية ستستمر — مع توقع حدوث خفضين آخرين للفائدة في 2026، بمجموع حوالي 58 نقطة أساس. تشكيل هذه السلسلة من التوقعات يدل على أن ثقة السوق في تيسير السيولة تتزايد.

السياسة أيضًا ترسل إشارات. أحدث بيان لوزارة الخزانة الأمريكية يقترح أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بنهج مرن، مع توقع أن التضخم سينخفض بشكل كبير العام المقبل. بالتزامن مع خطة استرداد الضرائب التي تبلغ تكلفتها تريليون دولار، من المتوقع أن تحصل كل أسرة على دعم يتراوح بين 1000 و2000 دولار، مما يعزز توقعات التيسير بشكل أكبر.

السياق الكلي يتغير — ضعف التوظيف، ارتفاع توقعات خفض الفائدة، وتحسن بيئة السيولة. هذه الإشارات ستؤثر على جاذبية السيولة السوقية والأصول ذات المخاطر، والمتابعة المستمرة للسياسات القادمة تستحق الاهتمام.