عندما ينهار البيتكوين، يكون جواب الاستراتيجية بسيطًا: اشترِ عند الانخفاض

النمط الذي بنى فرضية بيتكوين لمايكل سايلور

استراتيجية مايكل سايلور القيادية قامت للتو بإصدار بيان جريء يقطع من خلال ذعر السوق في نوفمبر: لقد وجدوا شيئًا أفضل من بيتكوين — المزيد من بيتكوين. إنها فلسفة تم اختبارها عبر دورات سوق متعددة، والشركة تضع ميزانيتها حيث تقول.

شهدت بيتكوين أحد أسوأ شهورها منذ سنوات. فقدت العملة المشفرة حوالي 25% من قيمتها في نوفمبر وحده، مسجلة أسوأ أداء شهري لها منذ يونيو 2022. أدى الانخفاض الأخير، الذي تسارع بسبب سلسلة تصفية كبيرة في أكتوبر ألغت مليارات الدولارات من المراكز المقترضة، إلى دفع بيتكوين إلى أدنى مستوى عند $16K في 21 نوفمبر قبل أن تتعافى قليلاً وتتداول حول $74K عند وقت النشر.

كيف تحمّلت الاستراتيجية الدورات السابقة

الرؤية الحقيقية لاقتناع الاستراتيجية تأتي من سجلها التاريخي. خلال شتاء العملات الرقمية لعام 2022 — عندما انهارت بيتكوين بنسبة تقارب 50% دون أساس التكلفة، وتداولت عند ( بينما كان متوسط دخولهم عند 30 ألف دولار — لم يبيعوا بشكل هلعي. بل ضاعفوا من استثماراتهم. هذا التحرك المضاد للدورة، الموثق في بياناتهم الأخيرة، يكشف عن فلسفة إدارة الخزانة المبنية على التراكم على المدى الطويل خلال فترات عدم اليقين القصوى.

وسادة الأمان الحالية

لم يغير اضطراب السوق الحالي الموقف الأساسي للاستراتيجية. تحافظ الشركة على ميزانية عمومية حصينة بنسبة أصول إلى ديون قابلة للتحويل تبلغ 5.9x، حتى لو انخفضت بيتكوين إلى $25K متوسط تكلفة دخولهم. عند مستويات ضغط أكثر تطرفًا )BTC، ستظل تلك النسبة ثابتة عند 2.0x — مما يشير إلى أن الشركة لديها مساحة كبيرة قبل أن تواجه ضغطًا حقيقيًا.

لم يتم بناء هذه الوسادة عن طريق الصدفة. فهي تعكس استراتيجية متعمدة لتراكم بيتكوين خلال فترات التقلب والحفاظ على هياكل رأس مال محافظة تنجو من الانخفاضات المطولة.

لماذا تهم شركات الخزانة التي تمتلك بيتكوين

لقد أدت نهج الاستراتيجية إلى ظهور موجة من شركات الخزانة للأصول الرقمية عبر الصناعة، على الرغم من أن العديد منها شهد تدفقات خارجة حديثًا مع تراجع أسعار بيتكوين. ومع ذلك، فإن استعداد استراتيجية للحفاظ على قناعتها — حتى مع مواجهة مستثمري صناديق بيتكوين المتداولة عبر البورصة خسائر ورقية بعد أن انخفض السعر إلى أقل من — يؤكد على اعتقاد أساسي: التقلبات ضمن إطار سوق صاعد متعدد السنوات هي فرصة، وليست كارثة.

لقد كان البيع في نوفمبر قاسيًا من حيث المدى القصير، لكنه مجرد هامش في تاريخ بيتكوين الأطول من حيث التعافي وفترات التراكم.