متى ستتعافى العملات الرقمية؟ ويقول Wintermute إن الأمر يعتمد على انتعاش صندوق المؤشرات المتداولة وDAT

يواجه سوق العملات الرقمية مفارقة مثيرة للاهتمام: ففي حين تقوم البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة وتدفق السيولة إلى الأسواق التقليدية، تظل الأصول الرقمية على الهامش. يكشف تحليل Wintermute الأخير أن على الرغم من التوسع النقدي العالمي، فإن رأس المال الجديد يتدفق في كل مكان باستثناء العملات الرقمية — حيث تلتقط الأسهم وقطاعات الذكاء الاصطناعي وأسواق التنبؤ اهتمام المستثمرين بدلاً من ذلك.

المشكلة الحقيقية: رأس المال يتجه إلى كل شيء إلا العملات الرقمية

إليك ما يحدث. حتى مع نمو إمدادات العملات المستقرة وانتهاء التشديد الكمي عالميًا، لا يشهد نظام العملات الرقمية حركة سعرية مقابلة. يتداول المال بين الأسهم والصفقات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما يترك الأصول الرقمية تكافح للحفاظ على وتيرتها. يشير الانفصال إلى أن توفر المزيد من السيولة فقط لا يضمن تلقائيًا استفادة العملات الرقمية.

دورات النصف انتهت — السيولة هي القاعدة الآن

انسَ السرد التقليدي دورة البيتكوين الربعية المرتبطة بعمليات النصف. يجادل تقرير Wintermute بأن هذا الإطار القديم لم يعد يفسر تحركات السوق. بدلاً من ذلك، أصبحت ظروف السيولة الكلية وتدفقات رأس المال المؤسسي هي المحركات الحقيقية للأسعار. عندما تخصص المؤسسات رأس المال وتوسع السيولة في قنوات العملات الرقمية، تتفاعل الأسعار. وعندما لا تفعل، حتى ديناميات العرض الأساسية تفشل في توليد ارتفاع.

صحة السوق جيدة، لكن التعافي يعتمد على عودة رأس المال

الأخبار الجيدة؟ هيكل السوق لا يزال قويًا. تقلص الرافعة المالية، والسيولة تحت السيطرة، ولم تختفِ مشاركة المؤسسات. الأخبار السيئة؟ بدون تدفقات جديدة، ستستمر العملات الرقمية في الأداء الضعيف. يعتمد التعافي بشكل حاسم على عاملين: انتعاش الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية والآسيوية وزيادة النشاط في رموز الأصول اللامركزية (DATs).

الخلاصة: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وDAT لا يمكن التفاوض عليها

الاستنتاج من Wintermute بسيط — يعتمد الارتفاع التالي للعملات الرقمية على ما إذا كانت التدفقات الرأسمالية ستعود إلى أدوات ETF القائمة وبروتوكولات DAT الناشئة. حتى يحدث ذلك، قد تظل الأصول الرقمية على الهامش بينما تهيمن الأسواق التقليدية وأسهم الذكاء الاصطناعي على تدفقات المستثمرين. الدورة لم تنكسر؛ إنها فقط تنتظر عودة السيولة.