إيثريوم تكافح لاختراق 3000 دولار وسط عوائق اقتصادية وتراجع المؤسسات

تدهور سوق العمل في الولايات المتحدة يلقي بظلال طويلة على الأصول عالية المخاطر، وإيثريوم ليست استثناءً. مع تباطؤ إنفاق المستهلكين، وإعلان أكثر من 25,000 عملية تسريح للوظائف في نوفمبر، واحتدام الشركات لضغوط الهوامش، يتراجع المستثمرون التقليديون عن الرهانات المرتكزة على النمو. هذا الغموض الاقتصادي انعكس على أسواق العملات الرقمية، حيث يواجه ETH طلبًا ضعيفًا على السلسلة وغيابًا ملحوظًا لإقناع الحيتان. يتداول حاليًا بالقرب من 2.95 ألف دولار، ولا يزال الإيثريوم في معركة لاستعادة مستوى الدعم عند 3,000 دولار — ناهيك عن محاولة جدية للوصول إلى 4,000 دولار.

تراجع الحيوية على السلسلة مع انهيار TVL وضغط الرسوم

الصورة الفنية تدهورت بشكل كبير. تعرض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في إيثريوم لانكماش حاد، حيث انخفض من 99.8 مليار دولار في 9 أكتوبر إلى فقط 72.3 مليار دولار اليوم وفقًا لبيانات DefiLlama. هذا الانخفاض بنسبة 27% يعكس خروج رأس المال بشكل أوسع من التمويل اللامركزي مع تلاشي شهية المخاطرة.

تروي رسوم المعاملات على الشبكة قصة موازية: انخفاض بنسبة 13% خلال الأسبوع الماضي فقط. استهلاك الغاز المنخفض يشير إلى ضعف الطلب على مساحة الكتل، مما يقوض مباشرة آليات الانكماش في ETH. تعتمد آلية الحرق على نشاط المستخدمين — عندما تتضاءل الرسوم، يميل المعادلة إلى التضخم، وهو سيناريو يتجنبه كبار الحائزين بنشاط.

الانهيار السريع في 10 أكتوبر — الذي أدى إلى هبوط ETH بنسبة 20% وتسبب في تصفية متتالية عبر المنصات — جعل السوق حذرًا. حتى بعد التعافي الأخير إلى 3,080 دولار، لا تزال المعنويات متصدعة.

أسواق المشتقات تكشف عن شكوك عميقة بين كبار المتداولين

معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة توفر نافذة على مواقف المتداولين: هذه المقاييس ظلت ثابتة بالقرب من الصفر منذ الاثنين، مبتعدة بشكل حاد عن النطاق السنوي 6%–12% المعتاد خلال الأسواق الصاعدة الصحية. التردد واضح لا لبس فيه.

البيانات المجمعة من المنصات الكبرى تكشف عن الإشارة الأكثر دلالة: يحافظ كبار متداولي ETH على ميل صافي قصير بنسبة 23%، مما يدل على أنهم يراهنون ضد ارتفاع الأسعار على الرغم من التعافي. لم يتردد صانعو السوق في استخدام الرافعة المالية الطويلة حتى مع استعادة الأسعار، مما يشير إلى نقص الثقة في الصعود.

غياب القوة المؤسسية مهم. في الدورات السابقة، كانت تراكمات الحيتان خلال الضعف تسبق الانفجارات. الانخفاض الحالي يوحي بأولويات مختلفة — الأسهم والدخل الثابت تستحوذ على السيولة المؤسسية بدلاً من ذلك.

سؤال 4,000 دولار يعتمد على سيولة جديدة

لكي يتجاوز ETH مستوى 3,000 دولار بشكل مقنع ويستهدف 4,000 دولار، يجب أن تتغير ثلاثة شروط:

1. الاستقرار الاقتصادي الكلي — يجب أن تتحسن إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وبيانات سوق العمل لاستعادة معنويات المخاطرة.

2. إعادة تنشيط على السلسلة — يجب أن يرتد TVL وترتفع رسوم المعاملات، مما يثبت طلبًا متجددًا على خدمات إيثريوم.

3. إعادة توازن المؤسسات — يحتاج الحيتان والمتداولون الكبار إلى إعادة التوجيه إلى الإيثريوم على نطاق واسع، بدلاً من وضع رأس المال في السندات وأسهم التكنولوجيا الكبيرة.

اليوم، لا تزال أي من هذه الشروط غير موجودة بشكل حاسم. السوق عالق في نمط انتظار، في انتظار إشارات أوضح قبل الالتزام برأس مال جديد. حتى تتحسن ظروف السيولة بشكل ملموس، يظل طريق إيثريوم إلى 4,000 دولار محدودًا — ليس فقط بسبب المستويات الفنية، بل أيضًا بسبب الخلفية الاقتصادية الكلية وعلى السلسلة التي لا تزال تثقل على ثقة المستثمرين.