هل انتهى السوق من القاع؟ 🧐

السؤال الكبير الذي يدور في أذهان كل مستثمر الآن هو: "هل وصل السوق إلى القاع؟" الإجابة الصادقة هي: لا يمكننا القول بثقة 100% بعد، لكن الأدلة تشير إلى أننا قد نكون أقرب إلى نقطة تحول — على الرغم من أن جميع المقاييس ليست متوافقة تمامًا. لنفصل الأمر.

📊 البيئة السوقية الأخيرة

شهدت الأسواق العالمية عامًا شديد التقلب في عام 2025. بعد هبوط حاد في أوائل الربيع — نتيجة لسياسات الرسوم الجمركية الواسعة في الولايات المتحدة — انخفضت الأسواق بشكل حاد في أبريل قبل أن تتعافى جزئيًا في وقت لاحق من العام.

تشير بيانات نشاط المستهلكين والأعمال والتصنيع من ديسمبر إلى تباطؤ الزخم الاقتصادي، مع وصول نمو النشاط التجاري في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له خلال ستة أشهر. هذا يعكس طلبًا أضعف، والذي يمكن أن يكون عبئًا على أرباح الشركات وثقة المستثمرين.

وفي الوقت نفسه، يخبر سلوك المستثمرين جزءًا آخر من القصة: مدراء الصناديق يحتفظون بمستويات نقدية منخفضة جدًا، مما يشير إلى معنويات قوية ومتزايدة للاستثمار. تاريخيًا، مثل هذا التمركز سبق أسواقًا أقوى، لكنه أيضًا يحمل مخاطر إذا تغيرت المعنويات فجأة.

📉 إشارات القاع مقابل أنماط الاستمرارية

بعض المؤشرات الفنية وقياسات المعنويات تشير إلى أن السوق قد يكون قد اقترب من أدنى دورة:

يشير المحللون إلى أن بعض المؤشرات، مثل مؤشر القوة النسبية (RSI)، انخفضت إلى مستويات عادة ما تُرى حول أدنى الدورات.

تفضل الموسمية التاريخية القوة في نهاية العام، مما يعني أن الأسواق غالبًا ما تتعافى في ديسمبر حتى بعد سنة صعبة.

ومع ذلك، لا تزال الحذر في المدى القريب قائمة. يجادل العديد من المحللين الفنيين بأن الانتعاشات الأخيرة تشبه "انتعاشات الإصلاح" بدلاً من الانعكاسات الهيكلية، مما يعني أنه على الرغم من أن حركة الأسعار قد تتعافى مؤقتًا، إلا أن الاتجاه الأوسع قد لا يكون قد تم حسمه بعد حتى يتم تثبيت مستويات الدعم الرئيسية بشكل مقنع.

🧠 ما تقول الأساسيات

على الصعيد الاقتصادي، هناك موضوعات متضاربة:

✅ السيولة والدعم السياسي: بعض الأسواق، مثل الأسهم الصينية A، تظهر تقييمات أكثر استقرارًا ودعمًا من السياسات، وهو ما يتوافق مع فكرة عملية القاع.

⚠️ ضغط التباطؤ الكلي: تشير مؤشرات PMI المتباطئة واتجاهات إنفاق المستهلكين إلى تراجع النمو الاقتصادي، مما قد يبقي الأسواق ضمن نطاق محدود ومترددة.

🔮 هل انتهى السوق من القاع؟

ليس بشكل حاسم — لكن العديد من الإشارات تشير إلى أننا قد نكون أقرب إلى القاع من ربيع العام الماضي.

إليك طريقة متوازنة للتفكير في الأمر:

تبدو الإشارات الفنية والمعنوية بشكل متزايد كأنها تظهر في فترات القاع تاريخيًا (حالات البيع المفرط، والرياح الموسمية المساندة، والتناوب الحذر بين المستثمرين).

سلوك السوق — مثل انخفاض الاحتياطيات النقدية وتدفقات الأموال إلى الأصول عالية المخاطر — يشير إلى ثقة المستثمرين، والتي عادةً تأتي بعد القاع.

المؤشرات الاقتصادية مختلطة: النشاط المبرد يشير إلى الحذر، بينما التقييمات المستقرة والدعم السياسي يلمح إلى تحول في الاتجاه.