最近 في مجتمع التداول، تصاعدت حدة موضوع "خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي"، حيث استعرض الكثيرون مخططات النقاط المستقبلية لحساب الاحتمالات، خوفًا من تفويت فرصة السوق القادمة. لكن عند النظر بعناية إلى أحدث تصريحات كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، يتضح أن الأمور قد لا تكون بهذه البساطة.

لنبدأ بالبيانات الصلبة. خلال الأسبوع الماضي، أصدر 7 من كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تصريحات متتالية، واتفقوا بشكل مذهل على أن الوقت الحالي ليس مناسبًا لخفض الفائدة. يجب أن نعرف أن العديد منهم يمثلون التيار "الحمائم"، الذي يميل عادة إلى السياسات التيسيرية. حتى هم أكدوا على ضرورة الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة، مما يدل على أن الإجماع داخل الاحتياطي الفيدرالي حول السياسات الحالية أقوى بكثير مما يتصور السوق.

ننتقل إلى أسلوب خطاب رئيس الاحتياطي، جيروم باول. كل تصريح علني له يشبه فن التايجي — أحيانًا يركز على "مراقبة اتجاه البيانات"، وأحيانًا يذكر "مرونة السياسة"، دون أن يعطي جدولًا زمنيًا محددًا لخفض الفائدة. هذه الاستراتيجية تهدف إلى موازنة هدفين: منع السوق من أن يشعر بخيبة أمل كاملة، وفي الوقت ذاته كبح التوقعات المفرطة بالتفاؤل.

الأكثر دلالة على الأمر هو مخطط النقاط المستقبلية. تظهر توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن التوقعات الوسطية تشير إلى أن هناك خططًا لخفض الفائدة مرتين فقط بين عامي 2026 و2027. هذا الإطار الزمني لا يبدو كأنه بداية دورة تيسيرية، بل يبدو أكثر كإعلان رسمي أن بيئة الفائدة المرتفعة قد تستمر لفترة من الزمن.

أما النقاشات في المجتمع حول إنقاذ السوق من خلال خفض الفائدة، فهي ليست مجرد إشارات سوقية، بل أشبه بـ"قصص قبل النوم" التي ينسجها الجميع جماعيًا. في هذه المرحلة، من الأفضل أن نكون أكثر واقعية في تقييم مسار السياسات، وألا نسمح للمشاعر والتوقعات أن تسيطر على حكمنا.