最近美联储的动作确实有点意思。降息25个基点符合预期，但12名票委里有3人反对，这种分歧五年来没见过。更有意思的是点阵图，2026年可能只会降息一次，近半数官员直接表示这次不该降——鲍威尔把它叫做"预防性降息"，言下之意通胀还是个问题。核心通胀死卡在2.8%，看起来短期内很难再往下压。

لكن ما يجعل السوق متحمسًا حقًا في مكان آخر. أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن بدء خطة شراء الأصول على الفور، وبدأ بضخ 400 مليار دولار لشراء سندات حكومية قصيرة الأجل. هذا يعادل إعادة تشغيل التوسيع المبكر للميزانية العمومية، ويعادل حقنة من السيولة "مقوي القلب" للسوق.

أما بيانات التوظيف، فكانت زيادة 64 ألف وظيفة في نوفمبر فوق التوقعات، لكن معدل البطالة ارتفع إلى 4.6%. وكان أكتوبر أسوأ، لأن توقف الحكومة خفض مباشرة 105 ألف وظيفة. ومع ذلك، لا يزال السوق يميل إلى الاعتقاد أن هذا مجرد تبريد معتدل، ويواصل الرهان على أن هناك خفضين آخرين في 2026.

بالنسبة للأصول المشفرة، هذا مثير للاهتمام. خفض الفائدة الوقائي مع التوسيع المبكر للميزانية العمومية، وتوقعات السيولة ترتفع بشكل واضح، وBTC وETH من الناحية القصيرة الأجل تعتبر أخبارًا جيدة. لكن المشكلة أن التصلب في التضخم لا يزال موجودًا، والانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي كبيرة، والسوق بالتأكيد ستتزايد تقلباتها. القاعدة التاريخية تقول إن فترات التسهيل غالبًا ما تكون نافذة نشطة للأصول المشفرة، لكن لا تنسَ أيضًا الحذر من التصحيح بعد "الأنباء الإيجابية" التي تنتهي.