#大户持仓变化 البنك المركزي الياباني أطلق خطة ضخمة لتقليل حيازاته من الصناديق المتداولة في البورصة - 83 تريليون ين ياباني، تخيل ذلك، هذا الدورة طويلة لدرجة مخيفة: 112 سنة. من منظور آخر، يعني أن المتوسط السنوي هو التخلص من أكثر من 600 مليار ين (50 مليار دولار أمريكي) في السوق. ماذا يعني هذا؟ سياسة التيسير التي استمرت لعقود طويلة أخيرًا ستتوقف.

على المدى القصير، ستشهد سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة بعض التقلبات. لكن التغيير الحقيقي سيكون على المدى الطويل. عندما يتم إغلاق صمام السيولة للبنك المركزي تدريجيًا، ستتغير منطق تسعير الأصول. لقد ولت أيام تدفق السيولة نحو الأسفل، والمستقبل يعتمد على المعركة الحقيقية — التدفقات النقدية، الطلب الحقيقي، والقدرة التنافسية الصلبة.

تأثير ذلك على الأصول المختلفة يختلف تمامًا. البيتكوين كونه الذهب الرقمي، يمتلك خصائص تخزين القيمة بشكل طبيعي ويمكن أن يصمد. الأصول مثل $ETH التي لها سيناريوهات تطبيق عملية أيضًا لها قصة. لكن تلك العملات المشفرة التي لا تملك دخلًا حقيقيًا، والتي تعتمد فقط على ضخ السيولة؟ من المؤكد أنها ستواجه ضغطًا مستمرًا، وهذا أمر لا مفر منه. السوق أخيرًا سيعود إلى السؤال الأساسي: هل هو ذو قيمة أم لا؟