مؤخرا، اطلعت على التقارير المالية لعدة شركات تصميم بطاقات معالجة رسومات محلية رائدة ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام.

دعونا ننظر إلى البيانات أولا. تبلغ القيمة السوقية لأسهم موكسي 332 مليار يوان، مع إيرادات بلغت 1.24 مليار يوان في الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام، وتوقعات سنوية تبلغ حوالي 1.7 مليار يوان. تم إدراج مور ثريد مؤخرا، بقيمة سوقية تبلغ 336 مليار يوان، وإيرادات قدرها 780 مليون يوان من يناير إلى سبتمبر، وتقدير سنوي يقدر ب 1.1 مليار يوان. نسبة القيمة السوقية إلى الإيرادات السنوية لهاتين الشركتين هي 195 و305 على التوالي، أي 2 إلى 300 مرة.

لننظر إلى الكمبريان، المعروف باسم "نفيديا الصينية". القيمة السوقية تبلغ 554.7 مليار يوان، ومن المتوقع أن تتجاوز الإيرادات السنوية 6 مليارات يوان، ونسبة القيمة السوقية إلى الإيرادات هي 92. يبدو أقل بكثير من الجزأين الأولين، لكن ماذا لو قورن بعمالقة دوليين؟

بلغت القيمة السوقية لشركة نفيديا 4.3 تريليون دولار، وتجاوزت إيراداتها للسنة المالية الكاملة 200 مليار دولار. وفقا لهذا الرقم، نسبة القيمة السوقية إلى الإيرادات هي 21.5. AMD أقل حتى، أقل من 20.

للوهلة الأولى، هناك بالفعل فقاعة في سعر السهم والقيمة السوقية للشركات المحلية الثلاث، والفقاعة ليست صغيرة. لكن هناك نقطة رئيسية هنا لا يمكن تجاهلها - بالنسبة لأسهم التكنولوجيا التي لم تدخل بعد مرحلة النضج، لا يمكن الحكم عليها بطرق التقييم التقليدية. يجب أخذ أهمية المساحة السوقية المستقبلية في الاعتبار.

الاستخدام الرئيسي لوحدات معالجة الرسومات الآن هو شرائح الذكاء الاصطناعي، وهي المعدات الأساسية لتطوير الذكاء الاصطناعي وجوهرة التاج في مجال أشباه الموصلات. وبالاقتران مع طلبنا القوي على الاستبدال المحلي، من المرجح أن تصل إيرادات هذه الشركات الرائدة المستقبلية إلى 10 مليارات يوان. باستخدام هذه الإيرادات المتوقعة لحساب نسبة القيمة السوقية، تكون حوالي 20 إلى 40، والفارق مع Nvidia ليس كبيرا.

بعبارة أخرى، أخذ السوق في الاعتبار توقعات التنمية للصناعة والمؤسسات بأكملها. يمكن استخلاص استنتاجين من هذا.

أولا، القيمة السوقية الحالية ليست فقاعة، على الأقل ليست سعرا مبالغا فيه. لأن إيرادات الشركة المستقبلية من المرجح أن تصل إلى النطاق المتوقع.

ثانيا، بمجرد ظهور متغيرات في عملية التطوير - مثل تقييد الولايات المتحدة لصادرات التكنولوجيا إلى الصين، أو عدم قدرة الإنتاج لشركات المسبك المحلية - سيواجه سعر السهم تعديلا عميقا. هذا مخاطرة حقيقية.

هل يجب أن نحتفظ أو نزيد مراكزنا في الشركات المحلية المدرجة في وحدات معالجة الرسوميات الآن؟ بصراحة، الأمر يتعلق بالثقة. هل لديك ثقة في تكنولوجيا الصين، والشرائح الفاخرة، وصناعات الذكاء الاصطناعي؟ أهم شيء في الاستثمار هو أن تكون عقلانيا وتتخذ قرارات بناء على حكمك الحقيقي. ففي النهاية، أنت تنفق أموالك الحقيقية.