نظرًا لآخر البيانات، لا تزال أسعار الفائدة الحالية للبنك المركزي الياباني عند 0.5%، لكن السوق يعترف تقريبًا أن اجتماع السياسة هذا الأسبوع (18-19 ديسمبر) سيرفع الفائدة مباشرة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%. قد يبدو هذا المستوى مرتفعًا، لكنه في الواقع أعلى مستوى لم نشهده منذ 30 عامًا منذ عام 1995.

النسبة التي يعرضها السوق تتراوح بين 94% و95%، وهي تقريبًا محسومة. ما الذي يدعم هذا اليقين الكبير؟ هناك عدة عوامل تدفع ذلك:

أولًا، التضخم لم يتوقف. مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان لا يزال يتجاوز هدف 2%، ومن المتوقع أن يتراوح بين 2.4% و2.7% في عام 2025، مما يدل على أن ضغط الأسعار لا يزال قائمًا. ثانيًا، الأجور ترتفع بسرعة أيضًا، نتائج مفاوضات الأجور في ربيع هذا العام كانت جيدة، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في ربيع 2026.

عامل خفي آخر هو آثار تدهور قيمة الين الياباني الناتجة عن تراجع العملة. ارتفاع تكاليف الواردات أدى إلى زيادة التضخم المستورد، ولا يمكن السيطرة على ذلك إلا باستخدام أدوات أخرى، ويجب على البنك المركزي أن يستخدم رفع الفائدة كخطوة لتهدئة التضخم.