بعد ارتفاع بنسبة 5800% في سنة واحدة، كم تبقى من حماسة صيف DeFi؟

من يونيو 2020 إلى يونيو 2021، عندما كان الناس لا يزالون يتحدثون عن تعدين السيولة، كانت صيفية DeFi قد مرت بالفعل عام كامل بهدوء. خلال هذه الأشهر الاثني عشر، شهدنا لحظات جنونية من إصدار عملات Compound إلى تجاوز YFI لبيتكوين، كما مررنا بفكر عقلاني بعد تبريد السوق. إذا قيّمنا هذه الفترة باستخدام البيانات، فإن 6 مؤشرات رئيسية يمكن أن تكشف عن التطور الحقيقي لنظام DeFi البيئي.

أصل DeFi: من MakerDAO إلى وعي تعدين السيولة

لفهم انفجار صيفية DeFi، يجب العودة إلى المصدر. على الرغم من أن MakerDAO وُجدت منذ عام 2014، إلا أن بروتوكول الإقراض المبني على إيثريوم ظل لفترة طويلة في حالة “انتظار” — عتبة المشاركة عالية، والنموذج الاقتصادي غير ناضج، ولم يحظَ بانتشار واسع. حتى ظهور مفهومي “تعدين السيولة” و"زراعة العوائد"، لم تنتقل DeFi من الهامش إلى المركز.

أصبح رمز الحوكمة Compound، COMP، شرارة إشعال هذه العاصفة. على الرغم من أن “تعدين السيولة” لم يكن من ابتكاره، إلا أن COMP من خلال آلية Staking قاد موجة التعدين في السوق، مما أدى إلى سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة. في ذلك الصيف، ظهرت مشاريع DeFi بشكل متكرر، وولدت أول أصول مشفرة تتجاوز سعر البيتكوين في تلك الفترة.

6 مؤشرات تعيد رسم صورة صيفية DeFi الحقيقية

إجمالي القيمة المقفلة: من 2 مليار إلى 110 مليار دولار نمو جنوني

المؤشر الأكثر مباشرة لقياس حجم نظام DeFi هو إجمالي القيمة المقفلة (TVL) — أي القيمة الإجمالية للأصول المشفرة المقفلة في عقود ذكية لبروتوكولات DeFi.

وفقًا لبيانات السلسلة، قفزت قيمة TVL على إيثريوم من 1.92 مليار دولار في نهاية يونيو 2020 إلى 113.57 مليار دولار في 11 مايو 2021، بزيادة قدرها 58 مرة. على الرغم من أن السوق تراجع لاحقًا إلى 71.37 مليار دولار، إلا أن الرقم لا يزال يزيد بأكثر من 35 مرة عن البداية.

من المهم ملاحظة أن TVL يُقاس بالدولار، ويتغير مع تقلبات أسعار الأصول المشفرة. ولتجنب تأثير تغير الأسعار، يمكن النظر إلى الأصول المقفلة الحقيقية على إيثريوم وبيتكوين — حيث زاد ETH من 3.448 مليون إلى 11.006 مليون، بزيادة 219%، واستقر عند حوالي 8.8 مليون، بزيادة حوالي 155%. أما البيتكوين المقفل في DeFi، فارتفع من 12 ألف إلى 168.3 ألف، ويشكل الآن حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين، بمساهمة تقدر بمئات الملايين من الدولارات. بالمقارنة، شبكة Lightning الخاصة بالبيتكوين تقفل حاليًا حوالي 1500 بيتكوين، مما يوضح مدى جاذبية DeFi لمقتني البيتكوين.

حجم المستخدمين: من 6000 إلى 85 ألف نمو هائل

يعكس عدد مستخدمي DeFi مدى نشاط النظام البيئي (هنا باستخدام عناوين المحافظ المستقلة كممثلين للمستخدمين). في 1 يونيو 2020، كان عدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 6000، لكن بحلول 11 مايو 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 850 ألف، بزيادة 140 مرة.

هذه الموجة من النمو كانت بفضل سوق الثيران، حيث حفزت مكافآت التعدين المختلفة، مما أدى إلى ازدهار نظام DeFi بشكل “متنوع”.

حجم القروض: من 540 مليون إلى 19.3 مليار دولار قفزة نوعية

القروض هي الوظيفة الأساسية لـ DeFi. من خلال إجمالي القروض على بروتوكولات مثل Compound و MakerDAO، يمكن استنتاج مدى نشاط المستخدمين وثقة السوق.

تشير البيانات إلى أن إجمالي قروض DeFi زاد من 540 مليون دولار في نهاية يونيو 2020 إلى 19.3 مليار دولار في 9 مايو 2021، بزيادة 34 مرة. هذا النمو يعكس بشكل مباشر تزايد اهتمام المستخدمين بخدمات القروض في DeFi.

حجم تداول DEX: من 60 مليون إلى 230 مليار دولار تحول مذهل

ظهور منصات DEX مثل Uniswap و SushiSwap أضفى حيوية جديدة على تداولات DeFi. المقياس الأكثر وضوحًا هو حجم التداول — في نهاية يونيو 2020، كان متوسط حجم التداول اليومي على DEX حوالي 60 مليون دولار، لكن بحلول 29 مايو 2021، وصل إلى 230 مليار دولار، بزيادة قدرها 380 مرة.

تقترب DEX بسرعة من حجم البورصات المركزية التقليدية بشكل ملحوظ.

رسوم الغاز: ظاهرة “الازدحام” على شبكة إيثريوم

أوضح تأثير جانبي لانفجار صيفية DeFi هو ارتفاع رسوم الغاز بشكل كبير. قبل بدء تعدين السيولة، كانت أسعار غاز إيثريوم لا تتجاوز أرقامًا فردية بـ Gwei، لكن بعد اندلاع موجة DeFi، خلال ثلاثة أشهر فقط، قفزت من 30 Gwei في يونيو 2020 إلى 544 Gwei في 17 سبتمبر من نفس العام، بزيادة 18 مرة.

الرسوم المرتفعة للغاز أزعجت العديد من المستثمرين الصغار — أحيانًا كانت أرباح التعدين لا تكفي لتغطية رسوم المعاملات. هذا أصبح أحد الأسباب الرئيسية التي دفعت إلى التركيز على حلول توسيع شبكة إيثريوم لاحقًا.

عدد استدعاءات أوامر البيانات (Oracles): من 72 إلى 4万 طلب حاجة هائلة

الـ"أوراكل" هو البنية التحتية الأساسية لنقل البيانات من خارج السلسلة إلى السلسلة، ويعكس تكرار استدعائه مدى حاجة DeFi للبيانات.

من 72 استدعاء يوميًا في 1 يونيو 2020، إلى ذروة 40 ألف في 18 ديسمبر من نفس العام، بزيادة أكثر من 500 مرة خلال ستة أشهر. هذا يدل على أن توسع نظام DeFi أدى إلى طلب متزايد بشكل أسي على البيانات الدقيقة واللحظية.

هل ستعود DeFi مرة أخرى؟

يبدو أنه بعد ارتفاعها الثانوي في أبريل ومايو، دخل نظام DeFi في فترة ركود — انخفاض رسوم الغاز، تراجع أسعار الرموز، وتباطؤ نمو المستخدمين الجدد. هل يعني هذا أن DeFi وصلت إلى سقفها؟

من منظور طويل الأمد، الجواب ربما يكون لا. لا تزال بيئة DeFi في مرحلة مبكرة جدًا، حتى مع تراجع TVL إلى أكثر من 700 مليار دولار، فهذا يدل فقط على أن هناك المزيد من الأصول لم تدخل بعد عالم DeFi.

الأهم من ذلك، أن DeFi أثبتت بشكل مبدئي حقيقة واحدة: يمكن للنظام المالي أن يعمل بشكل طبيعي في بيئة لا مركزية تمامًا، بدون وسطاء. هذا يفتح الباب أمام أكثر من 1.7 مليار شخص حول العالم بدون حسابات بنكية — قد يتجاوزون النظام المالي التقليدي ويصبحون مشاركين في DeFi مباشرة.

مع تحسين البنية التحتية، وتطوير تجربة التفاعل، وتقليل عتبة الاستخدام، قد لا يكون الانفجار التالي لـ DeFi بعيدًا جدًا. هذه المرة، سيكون الحجم أكبر، وسيكون أكثر استدامة.