الضغط الشديد على بيتكوين: لماذا المؤسسات في حالة فوضى

سوق العملات الرقمية عالق بين البيع الذعر والتردد المؤسسي. تراجع بيتكوين الأخير بنسبة 8% في ديسمبر سرعان ما تلاشى، مما ترك المتداولين يتساءلون عما إذا كان هذا انهيارًا هيكليًا أم مجرد حدث سيولة. عند مستوى 87.64 ألف دولار مع مكاسب يومية بسيطة بنسبة +0.82%، لا يزال الزخم هشًا—السوق فقد قناعته.

معضلة المؤسسات: البيع مقابل الاحتفاظ

المالكون الرئيسيون لبيتكوين يرسلون إشارات متضاربة. إن تفريغ بلاك روك العدواني لـ26,000 بيتكوين منذ أكتوبر يمثل أكثر فترات الانهيار حدة على الإطلاق، بينما تدهورت MicroStrategy من $450 ذروتها في يوليو إلى مجرد $178 اليوم—انهيار مدمر لثقة المؤسسات.

ومع ذلك، هنا تتضح الصورة أكثر غموضًا: على الرغم من هذه العلامات الحمراء، قامت البنك الوطني الكندي مؤخرًا بتخصيص $273 مليون دولار لشراء 1.47 مليون سهم من MSTR. في الوقت نفسه، لا تزال منتجات IBIT الخاصة ببلاك روك تولد $245 مليون دولار من الإيرادات على الرغم من التدفقات الخارجة المستمرة. المؤسسات لا تهرب—بل تشتري الانخفاض بشكل استراتيجي.

أزمة الطلب التي لا يتحدث عنها أحد

تُظهر تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) القصة الحقيقية للضعف الشديد. تدفقات الصافي اليومية انخفضت إلى 54.8 مليون دولار فقط، وهي جزء بسيط من مراحل التجميع التاريخية حيث كانت التدفقات تتراوح عادة بين $500 مليون إلى $1 مليار دولار عندما كانت بيتكوين تقترب من أعلى دورات السوق.

هذا الانفصال مقلق: المشترون المؤسساتيون التقليديون لا يتقدمون بقناعة. مستوى الدعم عند 90 ألف انهار بدون مقاومة، مكشوفًا عن دعم عروض ضعيف جدًا. بدون طلب ETF مستمر يدعم كبار المستثمرين في البيتكوين، يظل السوق مجمدًا في حالة من التردد.

مفارقة السوق

إليك الحقيقة غير المريحة—المؤسسات الكبرى تواصل التمركز في بيتكوين على الرغم من كل علامات التحذير التي تشير إلى هبوط. هم لا يستسلمون؛ بل يخصصون رأس مالهم بشكل انتقائي. قد يكون هذا التقلب الحاد في الانهيار هو في الواقع مرحلة تراكم مخفية كأنه انهيار، حيث يبني المال الذكي مراكز بشكل هادئ بينما يبيع المتداولون التجزئة بشكل ذعر.

السؤال ليس عما إذا كانت المؤسسات ستعود—بل هل يمكن للسوق أن يتحمل هذا التقلب الشديد طويلًا بما يكفي ليكملوا تراكمهم.