الغاز الطبيعي ينتعش بشكل حاد مع توقع السوق لسحب كبير للمخزون

شهدت عقود الغاز الطبيعي الآجلة انتعاشًا ملحوظًا يوم الأربعاء، حيث ارتفع الغاز الطبيعي لشهر يناير (NGF26) بمقدار +0.021 أو +0.46%. بعد أن انخفض إلى أدنى مستوى له خلال أسبوعين، تعافى السلعة مع تحول التركيز إلى بيانات الإمدادات القادمة وديناميكيات السوق الأوسع.

سحب المخزون يثير انتعاش تغطية المراكز القصيرة

المحفز الرئيسي لارتفاع الأربعاء كان التوقع بانخفاض كبير في المخزون الأسبوعي. يضع المشاركون في السوق أنفسهم في وضعية انتظار لتقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) المقرر صدوره يوم الخميس، والذي من المتوقع على نطاق واسع أن يظهر سحبًا كبيرًا من المخزون يبلغ حوالي -170 مليار قدم مكعب في الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر. هذا السحب سيتجاوز بشكل كبير المتوسط ​​الخامس على مدى خمس سنوات البالغ -89 مليار قدم مكعب للأسبوع المماثل، مما يشير إلى ظروف إمداد أكثر ضيقًا على المدى القريب ويحفز نشاط تغطية المراكز القصيرة عبر مجمع العقود الآجلة.

توقعات الطقس تخلق عائقًا

على الرغم من السرد الصعودي للمخزون، واجه الغاز الطبيعي ضغط بيع أولي من توقعات الطقس. توقعت جوي G2 أن تنتشر درجات حرارة أكثر دفئًا عبر الساحل الشرقي والجنوبي للولايات المتحدة من 20 إلى 24 ديسمبر، وهو تطور سيقلل من الطلب على التدفئة ويؤثر على الأسعار. هذا التوقع الدافئ أدى إلى تصفية كبيرة للمراكز الآجلة مع إعادة تقييم المتطلبات الأساسية للطلب من قبل المتداولين.

نمو الإنتاج يضيف ضغطًا هبوطيًا

من ناحية العرض، لا تزال الرياح المعاكسة تتزايد. قامت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) بتعديل توقعاتها لإنتاج عام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا من تقدير نوفمبر البالغ 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا. لا يزال الإنتاج الأمريكي من الغاز الطبيعي قريبًا من أعلى مستوياته على الإطلاق، مدعومًا بنشاط حفر نشط — حيث وصلت منصات الحفر مؤخرًا إلى ذروة لمدة عامين، مما يدل على ثقة الصناعة في استمرار توسع الإنتاج على الرغم من ضغوط الأسعار.

إشارات مختلطة من بيانات الطلب والبنية التحتية

تقدم المقاييس التشغيلية الحالية صورة معقدة. وصل إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى 111.9 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الأربعاء (+7.8% سنويًا)، بينما بلغ الطلب الإقليمي 106.2 مليار قدم مكعب يوميًا (+12.0% سنويًا)، وفقًا لبيانات BNEF. أظهرت أنشطة تصدير الغاز الطبيعي المسال تدفقات صافية مقدرة بـ 18.3 مليار قدم مكعب يوميًا (+1.9% أسبوعيًا) إلى محطات الولايات المتحدة.

قدمت توليد الكهرباء بعض الدعم، حيث أفاد معهد إيديشن للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر ارتفع +2.3% سنويًا ليصل إلى 85,330 جيجاوات ساعة، وارتفع الإنتاج التراكمي على مدى 52 أسبوعًا +2.84% سنويًا ليصل إلى 4,291,665 جيجاوات ساعة.

مستويات المخزون تشير إلى توفر إمدادات كافية

أحدث بيانات المخزون، حتى 28 نوفمبر، رسمت صورة حذرة. انخفض مخزون الغاز الطبيعي لذلك الأسبوع بمقدار فقط -12 مليار قدم مكعب، متجاوزًا التوقعات الإجماعية البالغة -18 مليار قدم مكعب، وناقصًا عن السحب المتوسط ​​الخامس على مدى خمس سنوات البالغ -43 مليار قدم مكعب. حتى أواخر نوفمبر، كانت المخزونات منخفضة بنسبة -0.4% سنويًا، لكنها لا تزال أعلى بنسبة +5.1% من متوسط ​​الخمس سنوات الموسمي، مما يشير إلى توفر إمدادات كافية. على الصعيد الدولي، بلغت سعة تخزين الغاز في أوروبا 72%، متأخرة عن المتوسط ​​الخمس سنوات الموسمي البالغ 82% لهذا الوقت من العام.

نشاط الحفر لا يزال مرتفعًا

كشفت بيانات شركة بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بلغ 129 منصة في الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، بانخفاض منصة واحدة فقط عن العدد السابق، لكنه لا يزال قريبًا من أعلى مستوى له خلال 2.25 سنة عند 130 منصة التي تم تحديدها في 28 نوفمبر. يظل المقارنة السنوية مذهلة — حيث ارتفعت منصات الحفر من أدنى مستوى لها منذ 4.5 سنوات عند 94 منصة في سبتمبر 2024، مما يدل على تركيز مستمر للصناعة على نمو الإنتاج على الرغم من تقلبات الأسعار.

توقعات السوق

يواجه متداولو الغاز الطبيعي روايتين متنافستين مع اقتراب إعلان السحب الكبير للمخزون يوم الخميس. بينما يوفر الانخفاض الكبير المتوقع في المخزون دعمًا على المدى القصير، فإن ارتفاع توقعات الإنتاج، ودفء الطقس، ومستويات الإمداد الكافية تخلق عوائق مهمة لأي انتعاش مستدام.