الذهب يقفز إلى أعلى مستوى في أسبوعين مع تصاعد التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والدولار يتعرض لضربة

شهدت المعادن الثمينة انتعاشًا قويًا يوم الجمعة، حيث ارتفعت الذهب إلى أعلى مستوى خلال أسبوعين وبلغت الفضة رقمًا قياسيًا على الإطلاق، مع إعادة تقييم المشاركين في السوق لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يعكس الارتفاع في أسعار المعادن الثمينة تحولًا دراماتيكيًا في احتمالات خفض الفائدة، والتي قفزت الآن إلى احتمال بنسبة 83% لخفض الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 9-10 ديسمبر—مقابل 30% فقط قبل أسبوع.

تراجع الدولار وسط عدم اليقين في السياسة

تراجع مؤشر الدولار (DXY) إلى أدنى مستوى له منذ 1.5 أسبوع، مسجلًا انخفاضًا بنسبة -0.08% مع إعادة تقييم المستثمرين لتوقعات السياسة النقدية للفيدرالي. تم محو المكاسب المبكرة بسرعة مع استيعاب السوق لارتفاع احتمالات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم للجنة. بالإضافة إلى توقعات الفائدة، واجهت العملة ضغوطًا إضافية من تقرير بلومبرج يشير إلى أن كيفن هاسيت هو أحد المرشحين الأبرز ليحل محل جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. لقد أثارت شخصية هاسيت المتحفظة ودعمه لنهج الرئيس ترامب المباشر في تحديد الفائدة مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما زاد من ضغط البيع على الدولار. كما ساهمت قوة أسواق الأسهم يوم الجمعة في تقليل الطلب على الدولار، حيث تحول المستثمرون نحو الأصول ذات المخاطر.

ارتفاع الذهب والفضة بسبب الطلب على الملاذ الآمن

ارتفعت عقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر +53.10 نقطة (+1.27%) لتغلق يوم الجمعة عند أعلى مستوى خلال أسبوعين، بينما قفزت عقود الفضة الآجلة لشهر ديسمبر +0.639 (+1.27%)، مع وصول الأسعار الفورية إلى 56.46 دولار للأونصة التروية—وهو رقم قياسي جديد على الإطلاق. يبرز هذا الانتعاش تحول مشاعر المستثمرين مع توقعات بسياسة نقدية أكثر ليونة تدفع الطلب على المعادن الثمينة كمخزن للقيمة. تعكس أسعار الفضة القياسية بشكل خاص مخاوف حادة بشأن العرض، مع وصول مخزونات الصناديق المرتبطة بمؤشر شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى خلال عقد، مما يشير إلى ضيق في الإمدادات المادية قد يدعم المزيد من ارتفاع الأسعار.

لا تزال طلبات البنوك المركزية عامل دعم حاسم، حيث أضاف بنك الشعب الصيني إلى احتياطياته من الذهب للشهر الثاني عشر على التوالي في أكتوبر، ليصل إجمالي الحيازات إلى 74.09 مليون أونصة تروية. بلغت مشتريات البنوك المركزية العالمية 220 مليون طن في الربع الثالث، بزيادة 28% عن الربع السابق، مما يشير إلى استمرار شهية المؤسسات. كما دعمت التدفقات إلى المعادن الثمينة بشكل عام المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية، والتي تواصل دفع التدفقات نحو المعادن.

إشارات مختلطة من أسواق العملات

ارتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي +0.05% حيث استقر اليورو بعد ضغط البيع المبكر. رسمت بيانات التضخم الأوروبية صورة معقدة: توقعات التضخم في منطقة اليورو لعام واحد ارتفعت بشكل غير متوقع إلى 2.8% في أكتوبر من 2.7%، مما يشير إلى احتمالات تشدد أكثر من البنك المركزي الأوروبي. تسارع التضخم في ألمانيا إلى +2.6% على أساس سنوي في نوفمبر—أسرع وتيرة خلال تسعة أشهر—متجاوزًا التوقعات التي كانت +2.4%. ومع ذلك، انكمشت مبيعات التجزئة في ألمانيا بشكل غير متوقع، مما قدم وزنًا هبوطيًا. لا تزال احتمالات خفض الفائدة في البنك المركزي الأوروبي منخفضة عند 2% فقط، مما يعكس موقفًا أكثر دفاعية للبنك.

انخفض الدولار مقابل الين الياباني -0.12% حيث دعم الين بيانات اقتصادية يابانية قوية. ارتفع الإنتاج الصناعي الياباني +1.4% شهريًا مقابل توقعات بانخفاض -0.6%، وقفزت مبيعات التجزئة +1.6%—وهو أكبر مكسب شهري خلال خمس سنوات. ظل مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو ثابتًا عند +2.7% على أساس سنوي، متوافقًا مع التوقعات ويعزز توقعات تشدد بنك اليابان. يتوقع السوق احتمال بنسبة 59% لرفع سعر الفائدة في اجتماع 19 ديسمبر. ومع ذلك، فإن ضعف سوق العمل—حيث بقي معدل البطالة ثابتًا عند 2.6% بدلاً من الانخفاض المتوقع إلى 2.5%—قدم بعض التعويض لقوة الين.

عوائق فنية وهيكلية

على الرغم من الانتعاش، واجهت المعادن الثمينة عوائق من انقطاع تقني في بورصة شيكاغو التجارية الذي عطل أنشطة التداول وربما حد من المكاسب. استمرت ضغوط تصفية المراكز الطويلة التي ظهرت بعد ارتفاعات منتصف أكتوبر القياسية في التأثير على المعنويات، مع انخفاض حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والفضة مؤخرًا من ذروتها التي كانت في 21 أكتوبر والتي استمرت ثلاث سنوات. كما أن آفاق تحسين مفاوضات السلام في أوكرانيا قد حدت من الطلب التقليدي على الملاذ الآمن، على الرغم من أن عدم اليقين الاقتصادي الكلي الأوسع يبدو أنه يتغلب على هذا الاعتبار.