مؤخرا، ظهرت أخبار ضخمة عن MicroStrategy متداولة في السوق، تستحق الانتباه.

MSCI، المنتج الأكبر للمؤشرات في العالم، تسعى لتغيير القواعد. وفقا لرويترز، يعتزمان الإشارة إلى طرد الشركات المدرجة التي تمثل أكثر من 50٪ من الأصول الرقمية مثل البيتكوين من المؤشر المعياري العالمي. قد يبدو الأمر جذريا بعض الشيء، لكن لا يزال هناك منطق وراءه.

**التأثير المباشر**

من الواضح أن MicroStrategy ستتحمل العبء الأكبر من ذلك. بمجرد دخول القواعد حيز التنفيذ، سيتعين على الصناديق السلبية وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع مؤشرات MSCI بيع أسهم الشركة. يقدر بعض المحللين أن هذا قد يسبب ضغطا على تدفق رأس المال الخارجي بحوالي 9 مليارات دولار. وهذا بالتأكيد ليس أمرا بسيطا بالنسبة لأسعار الأسهم.

**هموم خفية أكبر**

تحركت MSCI، ومن غير المرجح أن تبقى شركات المؤشرات الأخرى (FTSE Russell، S&P، وغيرها) ساكنة. بمجرد تشكيل تأثير العرض، ستنخفض جاذبية قطاع "أسهم مفهوم العملات الرقمية" بالكامل في سوق رأس المال التقليدي بشكل كبير. وهذا يعني سيولة أقل، وتكاليف تمويل أعلى.

**النزاع بين الطرفين**

فكرة MSCI هي أن هذه الشركات هي في الواقع أدوات استثمارية للأصول الرقمية، ولا تختلف أساسا عن صناديق الاستثمار. صناديق الاستثمار ليست ضمن نطاق الأسهم المكونة من مؤشرات الأسهم.

مايكروستراتيجي غير مقتنعة. يصرون على أنهم يديرون شركات ذات أعمال حقيقية وأن الاحتفاظ بالبيتكوين هو استراتيجية مالية طويلة الأمد، وليس عملا استثماريا. والدلالة هي أن هذه القاعدة منحازة ضد صناعة العملات المشفرة.

**نقاط زمنية رئيسية**

لا تزال القضية في مرحلة التشاور العام، ولن يعلن الحكم النهائي حتى 15 يناير 2025. من المؤكد أن مشاعر السوق ستتغير خلال هذه الفترة.

**المعنى وراءه**

الأمر يتعلق أكثر بسعر سهم الشركة. يعكس كيف ينظر النظام المالي التقليدي إلى الشركات المدرجة التي تمتلك أصولا رقمية ثقيلة ويتعامل معها. سيؤثر هذا القرار على ما إذا كانت الشركات تجرؤ على القيام بذلك في المستقبل وكيف ستجرؤ.

في كلتا الحالتين، هذا تطور يستحق المتابعة لأنه قد يعيد تشكيل استراتيجية تخصيص الأصول الرقمية للشركات المدرجة. بالطبع، الاقتراح ليس القرار النهائي، فمتغيرات السوق لا تزال كبيرة جدا، ويجب أن تستند قرارات الاستثمار إلى معلومات كافية وحكم الفرد الخاص.