كيف نفهم العملات المستقرة؟ تحليل عميق لثلاثة أنواع وتطبيقات عملية

عملة مستقرة (stablecoin) هي فئة خاصة من العملات في سوق العملات الرقمية، وتتميز بشكل أساسي بأن سعرها مستقر نسبيًا. على عكس بيتكوين وإثيريوم المتقلبين، ترتبط العملات المستقرة بالعملات الورقية مثل الدولار واليورو أو المعادن الثمينة، والهدف منها هو توفير أداة للتحوط للمستثمرين والتجار.

لماذا توجد العملة المستقرة؟

في سوق العملات الرقمية، تقلب الأسعار هو الحالة الطبيعية. يمكن أن ترتفع أو تنخفض العملات الرئيسية مثل بيتكوين (BTC) وايثر (ETH) بنسبة 50% بين ليلة وضحاها، مما يسبب صعوبات كبيرة في التداول اليومي والتسويات التجارية.

تخيل مقهى يستخدم بيتكوين في المحاسبة - اليوم يبيع 100 كوب من القهوة مقابل 1 بيتكوين، وغدًا ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 50%، ستتقلص إيراداتهم إلى النصف. هذه الحالة من عدم اليقين تجعل الشركات والمستخدمين يترددون.

نشأت العملات المستقرة. يمكن للمتداولين بسرعة تحويل الأرباح إلى عملة مستقرة لقفل العوائد، دون الحاجة إلى سحبها إلى الحسابات المصرفية. يمكن للتجار قبول المدفوعات بالعملة المستقرة دون القلق بشأن مخاطر الأسعار. هذه الأداة تجمع بين سهولة استخدام البلوكشين واستقرار العملات الورقية.

كيف تحافظ العملة المستقرة على استقرار السعر؟

تعتمد استقرار العملة المستقرة على ثلاث آليات:

العملات الورقية المدعومة بعملة مستقرة

هذه هي الطريقة الأكثر بساطة ووضوحًا - كلما تم إصدار عملة مستقرة واحدة، يتم الاحتفاظ بدولار واحد (أو ما يعادله من العملات الورقية) كاحتياطي في الحساب البنكي. تتبنى TrueUSD (TUSD) هذه النموذج، حيث يمكن للمستخدمين استبدال الدولار بـ TUSD في أي وقت، والعكس صحيح.

الميزة هي الشفافية العالية، والعيب هو درجة المركزية العالية - يجب أن يكون لدى الجهة المصدرة للعملة المستقرة احتياطيات حقيقية.

عملة مستقرة مدعومة بالتشفير

تستخدم هذه العملة المستقرة الأصول المشفرة كضمان. نظرًا لأن سوق العملات الرقمية يتقلب بشكل كبير، غالبًا ما تحتاج إلى ضمانات زائدة للتخفيف من المخاطر.

كمثال على DAI من MakerDAO: لإنشاء 100 عملة DAI، تحتاج إلى تقديم إيثريوم بقيمة 150 دولار كضمان. وهذا يعني أن نسبة الضمان الخاصة بك هي 150%. إذا انخفضت قيمة إيثريوم بشكل حاد، ووصلت إلى خط التصفية، سيتم بيع ضمانك تلقائيًا.

تقوم DAI بضبط العرض تلقائيًا من خلال العقود الذكية: عندما ينخفض السعر دون 1 دولار، يشجع النظام المستخدمين على حرق DAI لاستعادة الضمانات، مما يقلل العرض؛ وعندما يتجاوز السعر 1 دولار، يشجع على إنشاء DAI جديدة لزيادة العرض. تسمح هذه الآلية القائمة على نظرية الألعاب بأن يظل السعر دائمًا قريبًا من الهدف.

عملة مستقرة

هذه هي الخطة الأكثر تطرفاً - لا توجد احتياطيات كدعم، وتعتمد بالكامل على التحكم في العرض بواسطة الخوارزميات. عندما تنخفض الأسعار، تقوم الخوارزمية تلقائياً بإتلاف العملات أو إجراء عمليات تحفيزية؛ وعندما ترتفع الأسعار، يتم زيادة العرض الجديد من العملات.

يبدو أن الأمر فعال للغاية، لكن في الواقع من الصعب الحفاظ عليه، وهناك العديد من حالات الفشل. هذه النوعية من العملات المستقرة تحمل أعلى المخاطر.

مزايا العملات المستقرة

1. مناسب للتداول اليومي

يمكن استخدام العملة المستقرة مثل العملات الورقية، حيث يمكن للتجار والمستخدمين قبولها، مع الحفاظ على الفورية والسيولة العالمية للبلوكشين. لم تعد التحويلات عبر الحدود تحتاج إلى انتظار تأكيد البنك، ويمكن أن تصل الأموال في غضون بضع دقائق.

2.便利 الأصلي لسلسلة الكتل

يمكن لأي شخص إنشاء محفظة (مجانًا تمامًا) لاستقبال وإرسال عملة مستقرة إلى أي ركن من أركان العالم. المعاملات غير قابلة للعكس، مما يقضي تقريبًا على مخاطر الاحتيال.

3. تأمين المحفظة الاستثمارية

يمكن أن يقلل نسبة الاحتفاظ بالعملة المستقرة من المخاطر العامة. عندما تكون السوق غير واضحة، يمكن للمستثمرين بسرعة تحويل مراكزهم إلى عملة مستقرة لتجنب المخاطر، وانتظار الفرصة للدخول مرة أخرى. هذا أسرع بكثير من سحب الأموال بشكل متكرر إلى حسابات البنك.

4. أدوات الرافعة المالية السهلة

يمكن للمتداولين استخدام العملات المستقرة للبيع على المكشوف - بيع الأصول المشفرة عند القمة مقابل العملات المستقرة، ثم إعادة شرائها بسعر منخفض بعد انخفاض السعر. يتم كل ذلك على السلسلة دون الحاجة لمغادرة البورصة.

مخاطر العملة المستقرة

1. خطر الانفصال لا يمكن القضاء عليه

على الرغم من أن العملات المستقرة الرئيسية عادة ما تحافظ على سعر 1:1، إلا أن ليس جميع المشاريع قادرة على ذلك. بمجرد أن تفقد العملة المستقرة ربطها بالأصل المستهدف، فإن السعر سيتعرض لانخفاض كبير.

2. من الصعب التحقق من صحة الاحتياطي

ليس كل مُصدِري العملات المستقرة ينشرون تقارير تدقيق طرف ثالث كاملة، فمعظمهم يقومون بنشر بيانات اعتماد بشكل دوري فقط. هذه البيانات تُصدر من قبل محاسبين خاصين، وقد لا تعكس الوضع الحقيقي. يجب على المستخدمين أن يكون لديهم ثقة كافية في المُصدر.

3. المخاطر المركزية

العملات الورقية المدعومة من العملات المستقرة تحتفظ بالاحتياطي في البنوك، مما يعني أن الجهة المصدرة تخضع للتنظيم المالي، مما يمنحها قوة تحكم قوية على العملات المستقرة. بمجرد أن تواجه الجهة المصدرة مشاكل مالية، فإن أصول حامليها تواجه خطرًا.

4. مخاطر حوكمة المشاريع اللامركزية

تدار العملات المستقرة المدعومة بالتشفير (مثل DAI) عادةً بواسطة DAO (منظمة ذاتية غير مركزية) وتتطلب قرارات التصويت من المجتمع. إذا لم تشارك بنشاط في التصويت، يجب أن تثق في أن المجتمع سيتخذ القرار الصحيح - لكن المجتمع قد لا يكون دائماً على حق.

أمثلة على عملات مستقرة في الواقع

DAI: تمثيل التشفير المضمون

DAI يتم إصداره من قبل نظام MakerDAO، ويعمل على إثيريوم، ويرتبط بالدولار الأمريكي. يمكن لأعضاء المجتمع الذين يحملون رمز الحوكمة MKR التصويت لتحسين المشروع. DAI يعتمد على ضمانات زائدة، وهو عالي الأتمتة، لكن يجب على المستخدمين فهم آلية إدارة المخاطر المعقدة.

TrueUSD: نموذج للعملات الورقية المدعومة

TUSD مرتبط بالدولار بنسبة 1:1، ويتم الاحتفاظ بالاحتياطيات من قبل بنك مستقل. يمكن التحقق من كل احتياطي من خلال آلية تحقق خاصة (PoR) في أي وقت، ويمكن للمستخدمين التأكد من كفاية الأموال بأنفسهم. هذه النموذج أكثر شفافية ولكنه أكثر مركزية.

مستقبل تنظيم العملات المستقرة

تزداد اهتمام الجهات التنظيمية العالمية بعملة مستقرة. فهي تتعلق في الوقت نفسه بالتشفير والعملة الورقية، مما يجعل التنظيم معقدًا.

تقوم بعض الدول بمحاولة إصدار عملة مستقرة رقمية رسمية (CBDC) وتأمل في الحصول على كفاءة البلوك تشين مع الحفاظ على السيطرة الحكومية. تتطلب معظم مناطق إصدار العملات المستقرة الحصول على ترخيص مالي، ويجب أن تتوافق الاحتياطيات مع اللوائح ذات الصلة.

كـ مستخدم، تحتاج إلى فهم موقف بلدك من عملة مستقرة، واختيار المشاريع المتوافقة.

ملخص

لقد أصبحت العملات المستقرة بنية تحتية مهمة في النظام البيئي للتشفير. سواء كان الأمر يتعلق بتجار التحوط ضد التقلبات، أو التجار الذين يقبلون المدفوعات، أو المستخدمين الذين يقومون بتحويلات عبر الحدود، توفر العملات المستقرة حلولًا عملية. لكن ليست خالية تمامًا من المخاطر - فقد تحدثت مشكلات مثل نقص الاحتياطي، أحداث فك الارتباط، وإفلاس الجهة المصدرة.

قبل استخدام أي عملة مستقرة، من الضروري دراسة آليتها، وحالة احتياطياتها، وخلفية الجهة المصدرة. يجب تنويع الاستثمارات، وعدم وضع جميع الأموال في عملة مستقرة واحدة. تذكر، حتى العملات المستقرة، هي في جوهرها أصول مشفرة، وتحمل المخاطر المرتبطة بها. قم بواجبك، لتتمكن من السير بأمان في هذا السوق.