عندما تتحرك الاقتصاد في اتجاهين: نفهم الركود التضخمي

عندما ينخفض الإنتاج في الاقتصاد، وترتفع البطالة، وتزداد الأسعار في نفس الوقت - فهذا ليس سيئًا فحسب، بل هو أمر معقد. يُطلق على هذه الظاهرة اسم الركود التضخمي، وهي تخلق أمام السياسيين معضلة: علاج المرض بدواء واحد يعني تفاقم آخر.

التاريخ: كيف علمت أوبك العالم محاربة الركود التضخمي

لنأخذ عام 1973. فرضت منظمة الدول العربية المصدرة للنفط حظراً، وانخفضت إمدادات النفط بشكل حاد. ارتفعت أسعار الطاقة، وبدأت سلسلة من ردود الفعل: ارتفعت أسعار السلع، وارتفع تكلفة الإنتاج، وبدأ الناس يدفعون المزيد مقابل الوقود والطعام.

ماذا تفعل البنوك المركزية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة؟ تخفض أسعار الفائدة على أمل تحفيز الإنفاق والنمو الاقتصادي. المنطق واضح: يجب أن تؤدي القروض الرخيصة إلى تعزيز الاستثمارات. لكن في الواقع، يحدث العكس. لا تنخفض التضخم، ولا تنمو الاقتصاد - تظهر بالضبط تلك الحالة التي اعتبرها الاقتصاديون شبه مستحيلة: الركود والارتفاع في نفس الوقت.

ماذا يختبئ حقًا وراء كلمة الركود التضخمي

اقترح المصطلح السياسي البريطاني يان مكليود في عام 1965، حيث جمع بين كلمتين: الركود (تجميد التنمية الاقتصادية) و التضخم (ارتفاع الأسعار). لكن هذه ليست مجرد تعريف أكاديمي - إنها حالة خطيرة حيث تعطي الأدوات الاقتصادية القياسية نتيجة عكسية.

عادةً ما تعمل العلاقة كالتالي: البطالة المنخفضة تؤدي إلى التضخم، لأن الناس ينفقون الكثير، وعرض السلع لا يتماشى. البطالة العالية، على العكس، تضغط على الأسعار. التضخم الركودي يمزق هذه المنطق: كلاهما ينمو في نفس الوقت.

عندما ينخفض الناتج المحلي الإجمالي وترتفع قيمة المال، تدخل الاقتصاد في دوامة: يزداد فقر الناس، وتقلص الشركات الإنتاج، وترتفع البطالة، وينخفض الطلب الاستهلاكي أكثر. إذا استمر هذا، قد يحدث أزمة مالية.

لماذا تحدث الركود التضخمي: ثلاثة أسباب رئيسية

السياسة النقدية تواجه السياسة الضريبية - والصراع لا مفر منه

تدير البنوك المركزية الكتلة النقدية ومعدلات الفائدة. تؤثر الحكومات على الاقتصاد من خلال الضرائب والنفقات الميزانية. عندما تعمل هذين الأداتين في اتجاهين مختلفين، تكون الكارثة.

تخيل: الحكومة ترفع الضرائب، يبدأ الناس في الادخار، ويقل الطلب. في الوقت نفسه، البنك المركزي يطبع النقود ويخفض الفوائد. النتيجة متناقضة: هناك أموال أكثر في النظام، لكن الاقتصاد الحقيقي يتجمد. هذا يخلق ظروفًا مثالية للركود التضخمي.

عندما تخلت الدولة عن الذهب

قبل الحرب العالمية الثانية، كانت معظم العملات مربوطة باحتياطي الذهب - مما كان يحد من احترافي نمو المعروض النقدي. بعد الحرب، انهار نظام معيار الذهب، ليحل محله العملات الورقية، المدعومة فقط بثقة الدولة.

هذا أعطى للبنوك المركزية حرية التصرف، لكنه خلق خطرًا جديدًا: كان بإمكانهم طباعة الأموال دون قيود. عندما كانت الاقتصاد يضعف، وكانت الحكومة تطلب الأموال، كانت التضخم يصبح أكثر احتمالًا. أصبحت الركود التضخمي ممكنًا بالفعل في عصر النقود الورقية.

النفط كزناد

الموارد الطاقية هي شريان الاقتصاد الحديث. إذا ارتفعت أسعار النفط، فإن كل شيء يرتفع بعدها: الكهرباء، النقل، الإنتاج. إما أن ترفع الشركات الأسعار أو تقلل من الإنتاج. يدفع المستهلكون أكثر ويشترون أقل. يتقلص الاقتصاد في الوقت نفسه ويصبح أكثر تكلفة - ركود تضخمي كلاسيكي.

يعمل نقص العرض، سواء كان من موارد الطاقة أو المواد الخام، كضريبة ضخمة على الاقتصاد بأسره.

ثلاث مدارس فكرية حول كيفية البقاء أثناء الركود التضخمي

النقود: دعونا نتحكم في الأموال

يعتقد النقديون أن كل شيء يعتمد على الكتلة النقدية. يقولون: التضخم هو العدو الرئيسي، نخفض الأموال، نرفع الأسعار، يبدأ الناس في الادخار، ينخفض الطلب، تنخفض الأسعار.

صحيح أن هذا لا يحل مشكلة البطالة وانخفاض الإنتاج. سيتعين علينا لاحقًا محاربة الركود بشكل منفصل - من خلال السياسة النقدية التوسعية والحوافز المالية. يبدو أنه “تأرجح اقتصادي” مع فترات من الأزمات.

مؤيدو الاقتراح: يجب إنتاج المزيد بتكلفة أقل

نهج آخر: المشكلة ليست في المال، بل في العرض. يجب دعم الإنتاج، خفض التكاليف، وزيادة الكفاءة. التحكم في أسعار الطاقة. إذا كان هناك المزيد من السلع وكانت أرخص، فإن التضخم سينخفض وستنمو الاقتصاد.

يبدو منطقياً، لكن في الممارسة العملية، غالباً ما يتسبب التدخل الحكومي في تشوهات السوق ومشاكل جديدة.

مؤيدو السوق الحرة: دعوا الناس يقررون

هناك من يؤمن أن أفضل علاج للركود التضخمي هو أن يتحسن من تلقاء نفسه. لن يشتري الناس السلع الباهظة، سيتراجع الطلب، وستعود الأسعار إلى وضعها الطبيعي. سوق العمل ينظم نفسه، ويجد التوازن بين الرواتب والتوظيف.

العقبة تكمن في شيء واحد: قد يستغرق ذلك سنوات أو عقود من مستويات المعيشة المنخفضة. كما قال كينز، “على المدى الطويل، نحن جميعًا أموات”. لا يمكن لأي حكومة الانتظار لفترة طويلة.

كيف تهز الركود التضخمي عالم العملات المشفرة

الناس يدخرون، ولا يستثمرون

عندما يتوقف النمو الاقتصادي، ينفق الناس أقل على الأصول عالية المخاطر. تنخفض الأسهم، وتنخفض العملات المشفرة. يبيع المستثمرون الأفراد عملاتهم البيتكوين والبديلة لأنهم بحاجة إلى أموال حقيقية للغذاء، والخدمات العامة، والوقود.

يقلل المستثمرون الكبار أيضًا بشكل جماعي من محافظهم ذات المخاطر العالية. يتفاعل سوق العملات المشفرة، الحساس للمشاعر، بانخفاض حاد.

البنك المركزي يرفع الأسعار — العملات المشفرة تنخفض

تبدأ محاربة التضخم بشيء واحد: تقليل عرض النقود، وزيادة أسعار الفائدة. حينها يفضل الناس الاحتفاظ بأموالهم في البنوك للحصول على الفوائد، بدلاً من البحث عن استثمارات ذات عوائد مرتفعة. الطلب على العملات المشفرة ينخفض، والأسعار تنخفض معه.

يمكن أن تستمر هذه المرحلة لعدة أشهر أو سنوات حتى يتم كبح التضخم.

عندما تكون التضخم تحت السيطرة - تعود العملات المشفرة للحياة

بمجرد أن يواجه البنك المركزي التضخم، ينتقل إلى المرحلة الثانية: التخفيف الكمي وخفض الفوائد. تتزايد الكتلة النقدية، ويبدأ المستثمرون مرة أخرى في البحث عن الأصول ذات المخاطر، وتنتعش أسواق العملات المشفرة.

بيتكوين كحماية من ارتفاع الأموال

يرى الكثيرون أن البيتكوين هو حماية من التضخم. عندما تفقد الأموال قيمتها بسبب طباعة الكثير منها، يبحث الناس عن شيء ثابت. البيتكوين له عرض ثابت - بحد أقصى 21 مليون قطعة. إنه مثل الذهب الرقمي.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين جمعوا العملات المشفرة لسنوات، قد تنجح هذه الاستراتيجية. ولكن خلال فترة الركود، عندما تنخفض جميع الأسواق في نفس الوقت، قد لا يساعد البيتكوين - فهو يتماشى مع الأسواق المالية وينخفض معها.

لماذا تعتبر الركود التضخمي صداعًا للمسؤولين السياسيين

الأدوات العادية للسياسة الاقتصادية هنا لا تعمل. إذا خفضت أسعار الفائدة لمساعدة الاقتصاد، فإنك تضخم التضخم. إذا رفعت أسعار الفائدة لقمع ارتفاع الأسعار، فإنك تضغط على الاقتصاد وترفع من معدلات البطالة.

يجب أن نفهم ما الذي تسبب في الركود التضخمي: هل المشكلة في المال، أو في تكاليف الإنتاج، أو في الطلب الاستهلاكي؟ يعتمد اختيار العلاج على الإجابة.

عند الركود التضخمي، يتعين على الاقتصاديين التفكير بشكل غير تقليدي - ليس خطيًا، بل بأبعاد متعددة. يجب تحليل الكتلة النقدية، وأسعار الفائدة، والعرض والطلب، ومستوى التوظيف - جميع هذه العوامل يجب أن تُحلل كنظام موحد، وليس كمتغيرات منفصلة. لهذا السبب، يبقى الركود التضخمي واحدة من أكثر التحديات تعقيدًا للسياسة الاقتصادية الكلية.