سوق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة تخلصت من الضباب الذي كان في بداية الأسبوع، وحققت انتعاشاً قوياً. الدافع وراء ذلك واضح جداً - التوترات الجيوسياسية العالمية، وارتفاع حدة النزاعات التجارية، هذه العوامل أعادت كتابة منطق تخصيص الأصول.

الأرقام في الأشهر الـ 12 الماضية توضح الأمور بشكل كبير. انخفض الدولار بنسبة 9%، بينما حقق الذهب أفضل عام له منذ عام 1979، بزيادة مذهلة. بالمقابل، ارتفعت أسعار أسهم صناعة الدفاع الأوروبية بشكل كبير بنسبة 65% بسبب تصاعد المخاوف. لكن ليس كل السلع كانت على ما يرام - انخفضت أسعار النفط إلى مستويات قريبة من أدنى مستوى لها في 10 سنوات، كما شهد الكاكاو أسوأ عام له على الإطلاق.

التركيز الآن على الاحتياطي الفيدرالي. قد يتم تقليص وتيرة خفض الفائدة العام المقبل، وهذه الفكرة تبدو بسيطة، لكن هناك متغير: يخطط ترامب لتعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي ليحل محل باول قبل أو حوالي مايو 2026. لقد كان ترامب يبحث عن شخص يميل أكثر لتخفيض الفائدة بشكل كبير، وكيلي هاسيت (Kevin Hassett) هو مرشح بارز. على الرغم من أنه لم يحدد الوقت المحدد بعد، إلا أنه أعلن أنه سيتم الإعلان عن ذلك في "الأسابيع القليلة المقبلة".

بالإضافة إلى ذلك، سيتعين على المحكمة العليا أن تصدر قرارًا بشأن السلطة الشاملة للرئيس في فرض الرسوم الجمركية العام المقبل، وهذه أيضًا واحدة من المفاجآت.

بالنسبة لمستثمري السلع الأساسية، ماذا تعني هذه التغيرات في السياسات؟ إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، واستمر الدولار في الانخفاض، وكان هناك تغييرات في جانب العرض، فمن المتوقع أن يتجاوز سعر الذهب 4400 دولار في النصف الأول من عام 2026. قد يتراجع سعر الفضة إلى منتصف الأربعينيات، لكن الفائزين الحقيقيين سيكونان البلاديوم والبلاتين - من المتوقع أن يتصدران سوق السلع بالكامل. بعبارة أخرى، إذا كنت قد لعبت من قبل "ضغط الفضة"، فإن "فيضان الفضة" لعام 2026 في طريقه.