تحليل الآلية: كيف يؤثر البنك المركزي على السوق من خلال السياسة المالية

النقاط الأساسية

• السياسة النقدية هي أداة سياسية تستخدمها البنوك المركزية للتحكم في كمية النقد وتكاليف الاقتراض، مما يؤثر بشكل مباشر على النشاط الاقتصادي.
• من خلال تعديل أسعار الفائدة، وتنفيذ عمليات السوق المفتوحة، وتغيير متطلبات الاحتياطي، يمكن للبنك المركزي توسيع أو انكماش الاقتصاد
• التغييرات في السياسة النقدية ستؤثر على الدخل المتاح للأفراد والشركات، مما سيشكل ضغطًا غير مباشر على أسعار الأصول المشفرة
• عادة ما توفر البيئة النقدية المريحة دفعة للتمويل للأصول ذات المخاطر العالية، بينما تميل السياسات الانكماشية إلى إثارة تشديد السيولة.

كيف يشعر سوق العملات الرقمية بتغيرات السياسة النقدية

أداء السوق خلال فترة توسع السيولة

عندما تنفذ البنوك المركزية سياسة نقدية توسعية، تزيد المعروض من الأموال في الاقتصاد. من خلال خفض أسعار الفائدة وتوسيع كمية المعروض النقدي، يحصل الجمهور على دخل متاح أكبر. في هذا السياق، يميل المستثمرون إلى البحث عن فرص ذات عائد مرتفع، بما في ذلك البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى. تظهر البيانات التاريخية أنه في هذه الفترات من السياسات، غالبًا ما تواجه الأصول عالية المخاطر فرصًا للارتفاع.

سلسلة التأثير الرئيسية:

• انخفاض سعر الفائدة → انخفاض تكلفة الاقتراض → الشركات والأفراد يميلون إلى زيادة الإنفاق والاستثمار
• زيادة الدخل المتاح → زيادة تفضيل المخاطر → تدفق الأموال إلى الأصول المشفرة
• تحولت مشاعر السوق إلى التفاؤل → زيادة حجم التداول → زيادة ضغط الأسعار الصاعد

رد فعل السوق خلال فترة تشديد السيولة

على العكس من ذلك، عندما تتبنى البنوك المركزية سياسة نقدية انكماشية، تنقلب الأمور تمامًا. من خلال رفع أسعار الفائدة وتقليل المعروض النقدي، تحاول البنوك المركزية إبطاء النشاط الاقتصادي. يصبح الاقتراض أكثر تكلفة، وتكون الدخل القابل للاستخدام محدودًا، وتنخفض قدرة المستثمرين على تحمل المخاطر. عادةً ما يواجه سوق العملات المشفرة ضغط تدفقات رأس المال الخارجة، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار.

نمطان للسياسة النقدية

سياسة التوسع: إطلاق السيولة

تُطبق السياسة النقدية التوسعية عادةً في فترات ضعف الاقتصاد أو الركود. الهدف من البنك المركزي هو تحفيز النمو وتعزيز التوظيف.

آلية العمل: خفض أسعار الفائدة يجعل تكاليف الاقتراض أقل، مما يجعل الشركات أكثر رغبة في توسيع الإنتاج والاستثمار، كما يميل المستهلكون إلى الإنفاق الكبير (مثل شراء المنازل أو بدء المشاريع). والنتيجة هي زيادة الطلب الكلي وتسريع النشاط الاقتصادي.

حالات تاريخية: الأزمة المالية العالمية عام 2008 اتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تدابير توسعية جذرية. بالإضافة إلى خفض سعر الفائدة الأساسي بشكل كبير، أطلق الاحتياطي الفيدرالي برنامج التيسير الكمي، حيث قام بشراء كميات كبيرة من سندات الحكومة وسندات الرهن العقاري المدعومة. زادت هذه التدابير بشكل كبير من سيولة السوق، مما ساعد الاقتصاد على التعافي من الركود.

سياسة الانكماش: كبح التضخم

تُستخدم السياسة النقدية الانكماشية لمكافحة التضخم. يقوم البنك المركزي بزيادة تكلفة الاقتراض لتبريد اقتصاد متزايد الحرارة.

آلية العمل: زيادة أسعار الفائدة تؤدي إلى ارتفاع تكلفة الاقتراض، مما يجعل الشركات والمستهلكين يقللون من الإنفاق والاستثمار. الطلب الكلي ينخفض، مما يؤدي إلى تباطؤ زيادة الأسعار. هذه هي “علاج خافض للحرارة”.

حالات تاريخية: إدارة التضخم في أوائل الثمانينات في مواجهة ضغوط التضخم المرتفعة، قام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة كبيرة في أسعار الفائدة السياسة. على الرغم من أن هذه التدابير نجحت في كبح ارتفاع التضخم، إلا أن ما تلاها كان زيادة في معدل البطالة على المدى القصير. وهذا يدل على أن التعديلات الاقتصادية الناتجة عن السياسة غالبًا ما تكون مصحوبة بألم.

الفرق بين السياسة النقدية والسياسة المالية

الوسائل التشغيلية المحددة للبنك المركزي

تعديل سعر الفائدة الأساسي

هذه هي الأداة الأكثر مباشرة. تعديل البنك المركزي لسعر الفائدة بين البنوك في الليل يؤثر على تكلفة اقتراض البنوك التجارية، وبالتالي ينتقل إلى الاقتصاد بأكمله.

عمليات السوق المفتوحة

تقوم البنوك المركزية بزيادة أو تقليل السيولة في السوق من خلال شراء أو بيع الأصول مثل السندات الحكومية. شراء الأصول يحرر السيولة، بينما بيع الأصول يسترجع السيولة.

متطلبات إدارة الاحتياطي

خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك، مما يحرر الأموال التي يمكن للبنوك استخدامها للإقراض؛ بينما زيادة متطلبات الاحتياطي يكون بالعكس.

لماذا يتأثر سوق العملات المشفرة

يبدو أن الأصول المشفرة مستقلة عن النظام المالي التقليدي، لكنها في الواقع مرتبطة ارتباطًا وثيقًا. تؤثر تغييرات السياسة النقدية على ميل المخاطرة في الاقتصاد بأسره:

• دورة التيسير: مع انخفاض أسعار الفائدة، تنخفض عوائد الأصول التقليدية (مثل السندات)، ويميل المستثمرون إلى الاتجاه نحو الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة بحثًا عن العوائد.
• دورة الانكماش: في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، تزداد جاذبية الأصول الآمنة مثل السندات، بينما تتراجع جاذبية الأصول المشفرة.
• تأثير التوقع: غالبًا ما يحدث تأثير توقع السوق لتغيير السياسة قبل التنفيذ الفعلي.

ملخص

تعتبر السياسة النقدية أداة التحكم في الاقتصاد من قبل البنك المركزي. من خلال إدارة أسعار الفائدة، وتوريد النقود، والاحتياطي المصرفي، يمكن للبنك المركزي توجيه الاقتصاد نحو التوسع أو الانكماش. هذه السياسات التي تبدو ماكرو اقتصادية ستؤثر في النهاية، من خلال تغيير الدخل القابل للتصرف للأفراد والشركات، بشكل غير مباشر ولكن ملحوظ على سيولة وأداء أسعار الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة. إن فهم دورة السياسة النقدية هو الأساس الضروري للمستثمرين لالتقاط إيقاع السوق.