عندما تفقد الاقتصاد توازنها: فهم الركود التضخمي لمستثمري العملات المشفرة

تحذير: الحجم الكبير

يواجه الاقتصاديون نادرا ظاهرة تعاني فيها الاقتصاد من الركود وارتفاع الأسعار في نفس الوقت. بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، فإن هذا الظرف مهم للغاية: الركود التضخمي يؤثر بشكل مباشر على حجم الاستثمارات في الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين والبدائل.

لماذا يثير الركود التضخمي قلق المستثمرين في سوق التشفير

تشير الركود التضخمي إلى حالة اقتصادية نادرة حيث يحدث في نفس الوقت:

• تباطؤ أو انكماش الناتج المحلي الإجمالي — الاقتصاد يتوقف عن النمو أو ينكمش
• معدل البطالة المرتفع — السكان يفقدون مصادر الدخل
• ارتفاع الأسعار — التضخم يقلل من قيمة المدخرات المتراكمة

بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، يعني ذلك ضربة مزدوجة: من ناحية، يؤدي انخفاض الإيرادات إلى دفع الناس للتخلي عن الاستثمارات المضاربة وبيع الأصول لتلبية الاحتياجات الحالية؛ ومن ناحية أخرى، قد تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، مما يجعل الاستثمارات المضاربة أقل جاذبية.

آلية ظهور الركود التضخمي

ظهر مفهوم الركود التضخمي في عام 1965 بفضل السياسي البريطاني إيان ماكليود، الذي جمع بين كلمتين: “الركود” (استمرار ) و"التضخم" (ارتفاع الأسعار ). إن وجود هذه الظاهرة في حد ذاته يعد تناقضًا مع النظرية الاقتصادية التقليدية.

تناقض بين أدوات الكفاح

تقليديًا، يكافح الاقتصاديون الركود والبطالة العالية من خلال:

• توسيع الكتلة النقدية
• خفض أسعار الفائدة
• تسهيل الوصول إلى القروض

هذا يحفز الإنفاق، ويخلق وظائف جديدة، ويساهم في زيادة الطلب.

ومع ذلك، تتطلب السيطرة على التضخم تدابير مضادة:

• تقليص الكتلة النقدية
• رفع أسعار الفائدة
• حد الإقراض

عندما يقوم طرف واحد (على سبيل المثال، الحكومة )بتطبيق تدابير التوسع، بينما يقوم الآخر (البنك المركزي )بتنفيذ انكماش في الكتلة النقدية، قد تنشأ حالة تعاني فيها الاقتصاد من ضعف النمو وضغوط الأسعار في آن واحد.

ثلاث أسباب رئيسية للظهور

تصادم السياسة النقدية والمالية

افترض أن الدولة ترفع الضرائب، مما يقلل من نفقات السكان. في الوقت نفسه، يقوم البنك المركزي بطباعة النقود ويخفض الأسعار. النتيجة: يتباطأ النمو الاقتصادي ( بسبب الضرائب)، لكن الأسعار ترتفع ( بسبب الكتلة النقدية الإضافية).

الانتقال إلى العملة الورقية

قبل الحرب العالمية الثانية، كانت الاقتصادات الكبرى تربط أنظمتها النقدية بالاحتياطيات الذهبية - معيار الذهب. كان هذا يحد من إمكانية طباعة النقود. بعد الحرب، تخلت معظم الدول عن هذا النظام لصالح العملة الورقية (نقود، غير المدعومة بأصول مادية). على الرغم من أن ذلك سهل إدارة الاقتصاد، إلا أنه خلق خطر زيادة الأسعار بشكل غير متحكم فيه عند الحاجة إلى توسيع كمية النقود بشكل عاجل.

صدمة عرض موارد الطاقة

عندما ترتفع تكاليف الإنتاج ( وخاصة تكاليف الطاقة ) بشكل حاد، تقوم الشركات برفع أسعار السلع. يواجه المستهلكون زيادة في نفقات الوقود والكهرباء، مما يؤدي إلى تقليص إجمالي نفقاتهم. تتباطأ الاقتصاد، وترتفع الأسعار — وصفة مثالية للركود التضخمي.

مثال تاريخي: أزمة النفط عام 1973

في أكتوبر 1973، أعلن أعضاء منظمة الدول العربية المصدرة للنفط حظر النفط ضد الدول التي دعمت إسرائيل في حرب يوم كيبور. انخفضت إمدادات النفط بشكل حاد، وارتفعت أسعاره عدة مرات.

ماذا حدث بعد ذلك:

• ارتفعت أسعار النفط، مما زاد من تكاليف الإنتاج والنقل
• بدأت أسعار المواد الغذائية والسلع الصناعية في الارتفاع
• قامت البنوك المركزية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بدلاً من رفع الأسعار بخفضها، في محاولة لتحفيز الاقتصاد

ومع ذلك، لم تؤدَّ خفض الأسعار إلى نمو اقتصادي كافٍ في ظل الطاقة المكلفة. النتيجة: لوحظت في البلدان الغربية في الوقت نفسه تضخم مرتفع وركود اقتصادي. أصبحت هذه الحالة مثالاً كلاسيكياً على الركود التضخمي وزعزعت ثقة الاقتصاديين في نماذجهم.

كيف تقترح المدارس الاقتصادية مكافحة الركود التضخمي

النهج النقدي

النقديون ( الاقتصاديون الذين يعتبرون الكتلة النقدية الأداة الرئيسية) يوصون بإعطاء الأولوية لمكافحة التضخم. وصفتهم:

• تقليل حجم النقود المتداولة
• زيادة أسعار الفائدة
• الانتظار حتى ينخفض الطلب وتستقر الأسعار

العيب: قد يستمر معدل البطالة في الارتفاع لبعض الوقت حتى تتكيف الاقتصاد.

نهج يركز على زيادة العرض

مدرسة أخرى تقترح النظر إلى العرض بدلاً من الطلب. استراتيجيتهم:

• دعم الإنتاج والاستثمار في الكفاءة
• خفض التكاليف الإنتاجية (خصوصاً في قطاع الطاقة)
• زيادة حجم السلع والخدمات في السوق

عند زيادة العرض، تنخفض الأسعار، وتنمو الاقتصاد، وينخفض معدل البطالة - كل ذلك يحدث في نفس الوقت.

النهج السوق الحرة

الموقف الثالث: السماح للسوق بالتنظيم الذاتي. عندما ترتفع أسعار السلع، يشتري المستهلكون أقل، ينخفض الطلب، وتعود الأسعار إلى طبيعتها. في الوقت نفسه، يجد سوق العمل توازنه الجديد.

مشكلة: قد يستغرق هذا عقودًا، حيث سيكون مستوى المعيشة منخفضًا. كما قال الاقتصادي جون كينز: “على المدى الطويل، نحن جميعًا ميتون”.

كيف تؤثر الركود التضخمي على سوق العملات المشفرة

تقليص السيولة في الأصول المضاربية

عندما يكون النمو الاقتصادي ضئيلاً أو سلبياً، تفقد الأسر الدخل الإضافي. يبدأ المستثمرون الأفراد في بيع العملات المشفرة للحصول على النقود الورقية لتغطية نفقاتهم اليومية. في الوقت نفسه، يقوم المستثمرون المحترفون بتقليص محافظهم من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك أسهم شركات التقنية والأصول الرقمية.

تشديد السياسة النقدية يضغط على العملات المشفرة

عندما تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم:

• الأموال في الحسابات المصرفية تصبح أكثر جاذبية
• ارتفاع تكلفة الاقتراض، مما يقلل من نشاط الاستثمار
• الأصول المضاربة تفقد قيمتها

البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى حساسة بشكل خاص لرفع أسعار الفائدة، حيث إنها لا تولد تدفقات نقدية وتعتمد على إعادة تقييم السوق لقيمتها.

تمنح آفاق السياسة اللينة فرصة

بعد أن يتحكم البنك المركزي في التضخم، عادة ما تتبع مرحلة تحفيز الاقتصاد:

• التخفيف الكمّي (طباعة النقود)
• انخفاض أسعار الفائدة
• توسيع الكتلة النقدية

في هذه المرحلة، عادةً ما تستعيد أسواق العملات المشفرة عافيتها، حيث يبحث فائض الأموال عن استخدام في الأصول ذات إمكانيات النمو.

البيتكوين كحماية من التضخم: الواقع والأساطير

يرى العديد من مؤيدي البيتكوين أنه وسيلة للحماية من التضخم. مع ارتفاع الأسعار، فإن الاحتفاظ بالأموال الورقية دون فوائد يعني فقدان القدرة الشرائية. يتم وضع البيتكوين بعرضه المحدود (21 مليون عملة ) ك"ذهب رقمي" - مخزن ثابت للقيمة.

ومع ذلك، فإن هذا يعمل على المدى الطويل. في الفترات القصيرة، خاصة خلال الركود التضخمي، غالبًا ما تنخفض العملات المشفرة مع الأسواق المالية، حيث تظل العلاقة بينها مرتفعة. وبالتالي، فإن البيتكوين كتحوط ضد التضخم هو الأكثر فعالية لأولئك الذين قاموا بتراكمه على مدى سنوات، وليس للمضاربين الذين يحاولون تحقيق الربح على المدى القصير.

النتائج الرئيسية حول الركود التضخمي

تظل الركود التضخمي واحدة من أصعب التحديات التي تواجه السياسة الاقتصادية. غالبًا ما تعزز أدوات مكافحة الركود التضخم، بينما تؤدي المحاولات لكبح ارتفاع الأسعار إلى تجميد النمو الاقتصادي. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن فهم ديناميات الركود التضخمي أمر بالغ الأهمية، حيث إنه يؤثر مباشرة على جاذبية الأصول الم risky والسياسة النقدية للبنوك المركزية.

توقع فترات الركود التضخمي وتكييف استراتيجية الاستثمار - هذا ما يميز المستثمرين ذوي الخبرة عن المبتدئين. غالبًا ما تخلق فترات عدم اليقين الاقتصادي أفضل الفرص لأولئك الذين يفهمون العمليات الاقتصادية الكلية الأساسية.