أقصى قيمة قابلة للاستخراج (MEV): كيف يعمل ذلك ولماذا هو مهم

دعونا نفهم الآلية التي تسمح لمشاركي blockchain بتحقيق أرباح إضافية - الحديث هنا عن القيمة القابلة للاستخراج القصوى. ترتبط هذه العملية ارتباطًا وثيقًا بكيفية تنظيم وترتيب المعاملات عند إنشاء كتل جديدة.

كيف تتحكم المدققون وعمال المناجم في ترتيب المعاملات

احترافي منتجي الكتل ( في شبكات PoW هم عمال المناجم، وفي PoS هم المدققون ) يحتلون موقعًا رئيسيًا في الشبكة. هم مسؤولون عن التحقق من المعاملات وإدراجها في البلوكشين، مما يعني أنهم يتحكمون في العمليات التي ستدخل في الكتلة التالية وترتيبها. هذا الحق الأساسي هو أساس النظام البيئي بأكمله.

عندما يرسل المستخدمون المعاملات، فإنها تذهب إلى مجموعة (ميمبول). يقوم منتج الكتلة بمراجعة هذه المجموعة ويقرر بنفسه أي المعاملات يجب تضمينها. عادةً ما تُعطى الأولوية للعمليات ذات الرسوم الأعلى للغاز - مما يضمن زيادة الإيرادات لمُنشئ الكتلة.

ومع ذلك، فإن ترتيب المعاملات لا يؤثر فقط على حجم الرسوم. في حالة وجود عمليات معقدة مع العقود الذكية، يمكن للمنتج استخدام موقعه لتحقيق ربح إضافي يتجاوز المكافأة القياسية.

ما هو الميف ولماذا نشأت هذه الظاهرة

القيمة القابلة للاستخراج القصوى هي مقدار الربح الإضافي الذي يمكن الحصول عليه من خلال تغيير ترتيب أو تضمين أو استبعاد المعاملات في الكتلة. في وقت سابق، في عصر إثبات العمل، كان يُطلق على هذه الظاهرة “قيمة الاستخراج للعمالة”، حيث كان بإمكان عمال المناجم فقط التلاعب بالترتيب.

بعد انتقال Ethereum إلى إثبات الحصة في سبتمبر 2022 ( المعروف بالاندماج ) تولى المدققون دور عمال المناجم. ومع ذلك، لم تختفِ إمكانية استخراج قيمة إضافية - بل أصبحت متاحة للمدققين وغيرهم من المشاركين في الشبكة. ولهذا السبب تغيرت المصطلحات: أصبحنا نتحدث الآن عن القيمة القابلة للاستخراج القصوى، وليس فقط عن أرباح عمال المناجم.

تتطور الميف بشكل نشط في الشبكات التي تحتوي على نظام بيئي متطور من التمويل اللامركزي. أصبحت إيثيريوم، بصفتها الرائدة في التمويل اللامركزي، الساحة الرئيسية لعمليات الميف. كلما زادت المعاملات وكلما كانت أكثر تعقيداً، زادت الفرص لتحقيق دخل إضافي.

دور الباحثين عن الميف والمنافسة على الربح

من المثير للاهتمام أن العمل الحقيقي في البحث عن الفرص غالبًا ما يتم من قبل ليس منتجي الكتل، ولكن بواسطة روبوتات خاصة وأفراد يُطلق عليهم الباحثين (searchers). هؤلاء اللاعبون يحللون باستمرار مجموعة المعاملات بحثًا عن فرص مربحة.

عندما يلاحظ الباحث فرصة مربحة، يكون مستعدًا لدفع عمولات ضخمة للغاز لكي تتم معالجة معاملته أولاً. نتيجة المنافسة، قد يجد الباحث أنه يسلم منتج الكتلة ما يصل إلى 99.99% من أرباحه المحتملة فقط على شكل مدفوعات للغاز. هذا يعني أن الدخل الحقيقي للباحث قد يكون ضئيلاً، لكن المخاطر على المستخدمين الآخرين في الشبكة تظل كبيرة.

الاستراتيجيات الأساسية لاستخراج قيمة إضافية

اختراق وإعادة ترتيب (فروت رانينغ)

أحد الأساليب الشائعة هو الكشف عن طلبات الشراء الكبيرة في المجموعة التي لم يتم تنفيذها بعد. يمكن للباحث أو validator وضع أمر شراء خاص به قبل هذا الأمر الكبير، مما يحصل على سعر أفضل. بعد تنفيذ الأمر الكبير، سترتفع السعر، ويمكن لمبادر الأمام أن يبيع الرموز لتحقيق الربح.

نسخة أكثر حيلة من هذه الاستراتيجية هي تداول السندويشات. هنا يقوم المشاركون بوضع أمر شراء قبل المعاملة المستهدفة وأمر بيع بعدها، مما يخلق ضغطاً سعرياً ثنائياً ويحقق الربح على حساب متداولين آخرين.

استخراج الفائدة من فرق الأسعار (احترافي)

عندما يتم تداول رمز واحد بأسعار مختلفة في DEXs مختلفة، تظهر فرصة للتحكيم. يمكن للباحث أن يلاحظ مثل هذا الوضع وينفذ على الفور سلسلة من التبادلات، تعتمد أرباحها على الفرق في الأسعار. لتحقيق هذه الاستراتيجية قبل المنافسين، يكون المشاركون مستعدين لدفع رسوم مرتفعة، ومع ذلك، غالبًا ما يتم استهلاك الربح الإضافي من التحكيم بالكامل بواسطة مدفوعات الغاز.

احترافي مكافأة الإنهاء

في بروتوكولات DeFi، يمكن للمقترضين الحصول على قروض مقابل ضمان الأصول المشفرة. إذا انخفضت قيمة الضمان وتراجعت عن الحد الحرج، فإن المركز يخضع للتصفية. عادة ما تنص العقود الذكية على مكافأة لمن يقوم ببدء التصفية.

تراقب بوتات البحث باستمرار معايير المخاطر لبروتوكولات الائتمان. بمجرد أن يروا أن المركز قريب من التصفية، فإنهم يبدؤون بسرعة العملية ويحصلون على مكافأة. في ظل المنافسة الشديدة، تذهب معظم هذه المكافأة في شكل زيادة في الغاز.

تأثير الماف على النظام البيئي: الجوانب الإيجابية والسلبية

لماذا يمكن أن يكون الميف مفيدًا

بعض أشكال نشاط الميف لها تأثير جانبي إيجابي. المنافسة بين الباحثين الذين يحاولون الاستيلاء أولاً على الفرص التحكيمية تعزز التوازن السريع للأسعار في DEX. هذا يحسن الكفاءة السعرية للسوق.

يلعب التصفية أيضًا دورًا وقائيًا. تساعد بروتوكولات الإقراض في إدارة المراكز ذات المخاطر وتحمي المقرضين من الخسائر. بدون حوافز الميف، لن تكون هناك ببساطة دوافع للمصفين للقيام بهذه العمليات الحيوية.

مشاكل التي تخلقها القيمة القصوى القابلة للاستخراج

ومع ذلك، فإن التكاليف كبيرة. فإن الفرونترانينغ والتداول السندويشي يسببان ضرراً مباشراً للمستخدمين العاديين. هؤلاء يدفعون عمولات أعلى، ويواجهون انزلاق الأسعار (سليباج) أو يخسرون جزءًا من رأس المال بسبب التلاعب بالطلبات.

تؤدي المنافسة الشديدة بين الباحثين عن فرص MEV إلى زيادة الحمل على الشبكة. يرسل العديد من البوتات في نفس الوقت معاملات مع زيادة في رسوم الغاز، مما يؤدي إلى ازدحام في البلوكتشين. خلال فترات النشاط العالي لـ MEV، يمكن أن ترتفع رسوم الغاز بشكل حاد، مما يؤثر على جميع مستخدمي الشبكة.

على المستوى الأساسي، هناك خطر من التوافق. إذا رأى المدقق أن إعادة تنظيم blockchain ستجلب المزيد من الأرباح من الميف، بدلاً من العمل النزيه، فقد تتشوه حوافزه في اتجاه خطير. وهذا يخلق خطرًا وجوديًا على سلامة الشبكة.

حالة الأبحاث والحلول الحالية

المطورون والباحثون يبحثون بنشاط عن طرق لتخفيف العواقب السلبية للماف. وهذا يشمل تطوير هياكل جديدة لترتيب (sequencing) المعاملات، وآليات الخصوصية، والبروتوكولات التي ستحد من قدرة منتج الكتل على التلاعب بالنظام.

فهم ميكانيكا الميف لا يزال أمرًا بالغ الأهمية لكل من المشاركين في السوق وأولئك الذين ينشئون بنية تحتية blockchain. مع تطور النظام البيئي، تصبح مهمة تحقيق التوازن بين مصالح المشاركين المختلفين أكثر تعقيدًا، ولكنها أيضًا أكثر أهمية.