#预测市场平台与套利 مع رؤية هذه الموجة من المراجحة في Polymarket، شعرت بشعور مألوف. كل عملية نضوج لنظام بيئي جديد، مثل سوق العقود الآجلة قبل أكثر من عشر سنوات، ومراجحة DEX في السنوات القليلة الماضية، تمر دائمًا بهذه المرحلة - تفتت السيولة، وتوسع الفجوات السعرية، ويدخل المال الذكي بكثافة.

ما هو جوهر المقال الذي كتبه إيغور؟ إنه يتحدث عن أنه عندما يكون السوق في حالة عدم كفاءة، يمكن قفل الفروق السعرية عبر المنصات بعائد سنوي يبلغ 40%. لكن لا تنخدع بهذا الرقم - فهذا يوضح أن بوليماركت لا يزال في مرحلة مبكرة للغاية. الفروق السعرية المتكررة بين كالش وبوليماركت تبدو كفرصة للمراجحة، لكنها في الواقع تعكس أن السيولة في كلا المنصتين غير كافية بشدة.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الرئيس التنفيذي اعترف بخسائر التشغيل، وأولوياته هي الاستحواذ على حصة في السوق. هذه الكلمات صادقة. لماذا؟ لأنه يدرك جيدًا أن التنبؤ بفروق الأسعار في السوق هو في الأساس نوع من تكاليف التداول - لكن الآن يتم أكله من قبل المراجحين. بمجرد أن ينضج السوق، وتتعمق السيولة، ستتقلص هذه المساحات المراجحة بسرعة إلى بضعة نقاط أساس. وعندها، ستنخفض عوائد تشغيل هذه الاستراتيجية من 40% سنويًا إلى 4%، أو حتى أقل.

لقد شهدت العديد من هذه الدورات. العملات الوهمية في عام 2017، المراجحة المبكرة على Uniswap في عام 2020، الفجوة في أسعار NFT في عام 2021 - كل مرة تجذب مجموعة من الأشخاص للقيام بـ "المراجحة بدون مخاطر"، ثم يقوم السوق بإصلاح نفسه، وتختفي الفجوة السعرية، ويتفرق المشاركون. وضع Polymarket الحالي هو نموذج نموذجي لأعراض المرحلة المبكرة من تطور السوق.

كيف يجب أن أنظر إلى هذا الأمر؟ المراجحة ليست مشكلة بحد ذاتها، والآلية واضحة. لكن يجب أن نفهم تحذيرات المخاطر: فخ السيولة، أحداث البجعة السوداء (مثل مخاطر الاغتيال التي ذكرها إيغور)، وتغيير قواعد المنصة - هذه هي الأشياء التي يمكن أن تدمر رأس المال الخاص بك. يبدو أن 40% سنويًا مغري، لكن الشرط هو أنك يجب أن تعيش حتى يوم تحقيق تلك العائدات.

أنا متفائل بمستقبل سوق التنبؤ، لكن هذه الموجة من المراجحة؟ ليست سوى فقاعة حتمية في عملية تحول السوق من عدم الفعالية إلى الفعالية. الطريقة الذكية هي فهم آلية المراجحة، لكن لا يجب أن تأخذ الفارق السعري قصير الأجل كمصدر للإيرادات طويلة الأجل.