فهم صانعي السوق الآليين: ثورة DeFi بدون دفتر الطلبات

هل تريد تداول العملات المشفرة دون الانتظار لظهور مشتري أو بائع؟ هنا يأتي دور صانعي السوق (AMMs). على عكس التبادلات المركزية التقليدية التي تعتمد على كتب الطلبات، تستخدم AMMs العقود الذكية والصيغ الرياضية للسماح لأي شخص بتبديل الرموز على الفور. إليك كل ما تحتاج إلى معرفته حول كيفية إعادة تشكيل هذه التكنولوجيا DeFi للتداول اللامركزي.

كيف تعمل AMMs في الواقع: التداول بدون وسيط

صانع السوق الآلي هو في الأساس روبوت تداول مدعوم بالعقود الذكية. بدلاً من مطابقة المشترين مع البائعين كما يفعل التبادل المركزي، يقوم AMM بتجميع أزواج العملات المشفرة معًا ويستخدم خوارزمية مسبقة لتحديد الأسعار.

إليك النسخة البسيطة: تقوم بإيداع أصولك في بركة السيولة ( مثل، ETH و USDC). عندما يرغب متداول آخر في تبادل ETH مقابل USDC، يقوم العقد الذكي تلقائيًا بتنفيذ الصفقة باستخدام الأموال المجمعة. يتم تعديل السعر تلقائيًا بناءً على كمية كل أصل في البركة. هذا هو التداول اللامركزي في أفضل حالاته - لا حاجة إلى وسيط.

الصيغة الأكثر شيوعًا للتسعير هي x * y = k، حيث تمثل x و y كميات من أصلين في المسبح، وk هو السيولة الإجمالية. عندما يشتري شخص ما ETH، تنخفض كمية ETH في المسبح وتزداد USDC، مما يضبط السعر تلقائيًا للحفاظ على التوازن. هذا يمنع تقلبات الأسعار الشديدة وي保持 الأمور مستقرة.

دور أحواض السيولة والعقود الذكية

تعتبر تجمعات السيولة أموالًا مستمدة من الجمهور تجعل AMMs ممكنة. بدلاً من أن تقدم شركة واحدة السيولة مثل صانع السوق في المالية التقليدية، يساهم المستثمرون العاديون بقيم متساوية من أصلين في تجمع - مثل ( في ETH و ) في USDC - ويكسبون جزءًا من رسوم التداول في المقابل.

العقود الذكية هي العمود الفقري هنا. هذه البرامج التي تنفذ نفسها تلقائيًا تدير كل صفقة بدون تدخل بشري أو أطراف ثالثة. بمجرد استيفاء الشروط $500 ، يقوم شخص ما ببدء التبادل $500 ، يعالج العقد ذلك على الفور ويحدث نسبة أصول المسبح. هذه الأتمتة تجعل منصات DEX مثل Uniswap وCurve وBalancer فعالة بشكل لا يصدق.

لماذا تتفوق AMMs على التبادلات المركزية التقليدية

مزايا صانعي السوق الآليين كبيرة:

لامركزية وبدون إذن – يمكن لأي شخص التداول أو تقديم السيولة دون الحاجة إلى موافقة من سلطة مركزية. تحتفظ بالتحكم الكامل في مفاتيحك الخاصة من خلال محافظ غير وصائية.

خفض الحواجز أمام الدخول – لا متطلبات KYC، لا حدود دنيا للتداول. ابدأ التداول على الفور عن طريق ربط محفظتك.

فرصة دخل سلبية – يكسب مزودو السيولة نسبة من كل رسوم المعاملات في مجموعتهم، مما يخلق تدفق دخل ثابت لأولئك المستعدين لتأمين رأس المال.

أمان أفضل – نظرًا لعدم وجود نقطة فشل واحدة، فإن AMMs مقاومة للاختراقات الواسعة النطاق التي تؤثر على التبادلات المركزية.

تقليل تلاعب الأسعار – تمنع الخوارزمية الرياضية الصارمة أي شخص من تضخيم أو تقليل أسعار الأصول بشكل مصطنع داخل المجموعة.

التداول المستمر – على عكس دفاتر الطلبات التي تعتمد على العروض والطلبات المتاحة، تتيح تجمعات AMM التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع طالما أن السيولة موجودة.

ومع ذلك، فإن AMMs لها عيوب. يمكن أن تكون معقدة للمبتدئين، ويمكن أن تؤدي الرسوم الشبكية العالية خلال فترات الازدحام إلى تقليل العوائد. كما أن بعض المتداولين يعانون من الانزلاق - الحصول على سعر أسوأ من المتوقع - على الرغم من أن خوارزمية التسعير تقلل من ذلك.

اكتشاف الأسعار وكيف تبقى الأسواق متوازنة

تستخدم بروتوكولات AMM المختلفة آليات مختلفة لاكتشاف الأسعار. بعض البروتوكولات، مثل صانع السوق لمنتج ثابت من Uniswap (CPMM)، تحدد السعر من خلال النشاط التجاري المحلي فقط دون أي مدخلات خارجية. بينما تفترض بروتوكولات أخرى، مثل Curve، علاقة سعرية. تستخدم بروتوكولات متقدمة مثل DODO أوراق أسعار خارجية لإبلاغ خوارزمياتها.

المفتاح هو الحفاظ على التوازن. عندما تشتري ETH من تجمع ETH/USDC، تنخفض إمدادات ETH وترتفع إمدادات USDC. يقوم الخوارزمية تلقائيًا بزيادة سعر ETH لتشجيع البائعين على إيداع المزيد وتحقيق التوازن في التجمع مرة أخرى. تضمن هذه الآلية التصحيح الذاتي تسعيرًا مستدامًا.

أفضل بروتوكولات AMM في السوق

تسيطر عدة بروتوكولات AMM على مشهد DeFi:

Uniswap – الرائد القائم على Ethereum الذي جعل AMMs شائعًا، باستخدام صيغة x*y=k.

PancakeSwap - النسخة من Uniswap على سلسلة بينانس الذكية بنفس الآليات.

Curve – متخصصة في تبادل العملات المستقرة مع خوارزميات محسّنة للأزواج ذات التقلب المنخفض.

Balancer – بروتوكول يسمح بوجود تجمعات متعددة من الرموز وأوزان مخصصة.

بانكور ودو دو – ابتكارات تقدم آليات تسعير بديلة وميزات.

كل بروتوكول يصقل مفهوم AMM، ولكن جميعها تشترك في المبدأ الأساسي: الخوارزميات الرياضية تحل محل الوسطاء.

AMMs مقابل طلبات الكتب: فائز واضح لـ DeFi

تعتمد تبادلات دفتر الطلبات ( النماذج المركزية ) على صانعي السوق لتوفير السيولة والحفاظ على فروق الأسعار ضيقة. إنهم تقليديًا آمنون ولكن مركزيون ومكلفون.

تبديل صانعي السوق هذا: يصبح المستخدمون أنفسهم مزودي السيولة، ويتشاركون الرسوم بدلاً من أن يحتفظ بها تبادل مركزي. يحدث التداول من نظير إلى نظير دون مخاطر من الطرف الآخر. لعشاق DeFi، تقدم AMMs ملعبًا متكافئًا حيث يمكن لأي شخص المشاركة في صنع السوق وكسب العوائد.

لماذا تعتبر AMMs مهمة لمستقبل تداول العملات الرقمية

إن صانعي السوق الآليين ليسوا مجرد ميزة في DeFi - بل هم الأساس. لقد فتحوا إمكانية توفير السيولة للمتداولين الأفراد، وأزالوا الوسطاء، وأنشأوا نظامًا ماليًا أكثر وصولاً. سواء كنت متداولًا تسعى للحصول على تنفيذ أفضل أو مستثمرًا تبحث عن دخل ثابت، فقد جعلت AMMs كلا الأمرين ممكنًا في بيئة لامركزية وشفافة.

تستمر هذه التكنولوجيا في التطور مع تصميمات AMM جديدة تعالج القيود القديمة مثل الانزلاق والخسارة غير الدائمة. مع تحسين بنية blockchain وانخفاض رسوم الغاز، توقع أن تصبح AMMs أكثر مركزية في كيفية تداول الناس للأصول الرقمية على مستوى العالم.