خمسة أسهم تكنولوجية في عصر الذكاء الاصطناعي لديها القدرة على الضعف: أين يتجه المال الذكي

القضية من أجل مضاعفة رأس المال السريع في ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي

عندما تتغير الأسواق، لا يسعى المستثمرون الأذكياء إلى مطاردة الفائزين في الأمس - بل يقومون بالتحضير أمام الاتجاهات الكبرى في الغد. في الوقت الحالي، تهيمن رواية واحدة على أطروحة الاستثمار المؤسسي: إن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى، والشركات التي تدعم هذا الانتقال لديها مسارات متعددة السنوات أمامها.

تتطلب S&P 500 تاريخياً حوالي سبع سنوات للتضاعف. ولكن بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتجاوز السوق الأوسع، فإن أفق التضاعف لخمس سنوات هو الهدف الواقعي. في هذا البيئة، تبرز خمس شركات تكنولوجيا كحاملات حقيقية لتحقيق ذلك بالضبط.

الطبقة الأساسية: تصنيع أشباه الموصلات في تايوان

قبل النظر في الأسماء المثيرة في شرائح الذكاء الاصطناعي، يجب أن ننظر إلى الأساس غير الجذاب. تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) هي أكبر مصنع لأشباه الموصلات في العالم من حيث الإيرادات - وهذه الميزة مهمة للغاية الآن.

شركات مثل إنفيديا وبرودكوم هي “بدون مصانع” - تصمم معالجات متطورة لكنها تتعاقد على التصنيع بالكامل. TSMC هو المكان الذي تصبح فيه تلك التصاميم شرائح فعلية. مع تسارع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، سيتفجر الطلب على القدرة التصنيعية المتقدمة. تشير التوقعات الصناعية إلى أن النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات العالمية قد تصل إلى $3 تريليون إلى $4 تريليون بحلول عام 2030، ارتفاعًا من $600 مليار في عام 2025.

هذا التوسع الخماسي في السوق القابل للتوجه يعني أن قدرة إنتاج TSMC وزيادة إيراداتها لديها مجال كبير للنمو. يعتمد ارتفاع سعر السهم على الحفاظ على الريادة التكنولوجية - وهو شيء أثبتت TSMC قدرتها على القيام به باستمرار.

محرك GPU: لماذا لا تزال Nvidia قوية

نعم، Nvidia (NASDAQ: NVDA) قد أصبحت بالفعل الشركة الأكثر قيمة في العالم. لكن هذه الحقيقة وحدها لا تمنع المزيد من المكاسب. الحجة المضادة - “إنها كبيرة جداً لتتضاعف” - ترتكب خطأ الاستنتاج من الأداء الماضي بدلاً من تحليل الاتجاهات التي تسير نحوها الأسواق الأساسية.

تصنع شركة إنفيديا وحدات معالجة الرسوميات الرائدة (GPUs) التي تخدم التوسع العالمي في الذكاء الاصطناعي. كانت الإدارة واضحة: الشركة “نفدت” من مخزونها من وحدات معالجة الرسوميات السحابية، مع توقعات بزيادة الطلب بشكل كبير. وقد صرح جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، علنًا أن السوق القابل للت adres للذكاء الاصطناعي لا يزال غير مستغل بشكل كبير.

إذا كان من المتوقع أن تصل نفقات رأس المال لمراكز البيانات إلى نطاق 3-4 تريليون دولار خلال خمس سنوات - وهو توقع يبدو متحفظًا بشكل متزايد - فإن سوق أشباه الموصلات الذي يدعم تلك الاستثمارات سيكون على الأقل أكبر بخمس مرات. في ظل مثل هذا السيناريو، يبدو أن وصول Nvidia إلى ضعف قيمتها السوقية الحالية ليس فقط ممكنًا ولكن متحفظًا.

استراتيجية السيليكون المخصص: ميزة برودكوم الهادئة

بروادكوم (NASDAQ: AVGO) تتبع نهجًا مختلفًا في نفس الاتجاه الضخم للذكاء الاصطناعي. بدلاً من بناء وحدات معالجة الرسوميات العامة، تتعاون مع شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى - مثل جوجل وميتا - لتطوير دوائر متكاملة مخصصة للتطبيقات (ASICs).

تتنازل هذه المسرعات المخصصة عن المرونة من أجل الكفاءة من حيث التكلفة والأداء المحدد للمهام. تشير التقارير الأخيرة إلى أن Alphabet تستكشف بيع وحدات معالجة التنسور إلى Meta Platforms، وهو تطور يعود بالفائدة على عدة أطراف. يعني الشراكة بين Broadcom وAlphabet في تصاميم هذه الدوائر المتكاملة المخصصة أن الشركة تحقق قيمة مع تحول السيليكون المخصص إلى معيار صناعي.

مع انتقال المزيد من الشركات الكبرى إلى بنى الأجهزة المخصصة، فإن دور شركة برودكوم كممكن يجعلها في وضع جيد لتحقيق تقدير كبير في الأسهم. لاتزال اتجاهات الشرائح المخصصة في مراحلها الأولى؛ ولم يتم تسعير تقييم شركة برودكوم بشكل كامل لهذا الأمر.

نقطة تحول تكنولوجيا الإعلانات: إعداد التعافي المخفي لدى ميتا

لقد كان عالم الاستثمار قاسيًا على Meta Platforms (NASDAQ: META) بسبب المخاوف من أن إنفاقها الهائل على بنية الذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد ضئيلة. هذه الشكوك تتجاهل تفاصيل حاسمة: العوائد بدأت بالفعل في الظهور.

ارتفعت إيرادات ميتا في الربع الثالث بنسبة 26% على أساس سنوي - وهو وتيرة مثيرة للإعجاب مدفوعة جزئيًا باستهداف الإعلانات المعزز بالذكاء الاصطناعي وتحسين تفاعل المستخدمين مع المنصة. لا يزال السوق متشائمًا لأن هذه الحملة الإنفاقية تبدو باهظة ومضاربة من منظور قصير الأجل. ولكن بمجرد أن تصبح الأدلة على توسع الهوامش المستدامة لا يمكن إنكارها، ستنعكس المشاعر بشكل حاد.

يمكن أن تكون انتعاشة الأسهم درامية عندما يعيد المستثمرون ضبط توقعاتهم. تمثل ميتا ديناميكية كلاسيكية “خوف المستقبل يفوق أدلة الحاضر” - وهي حالة تصحح نفسها في النهاية.

الانتقال المُعَتَبر: فرصة الانتعاش لشركة Trade Desk

The Trade Desk (NASDAQ: TTD) عانت من مشاعر قاسية، حيث انخفضت بأكثر من 60% هذا العام. يعود جزء كبير من هذا الانخفاض إلى الانتقال الصعب إلى منصتها الجديدة للإعلانات التي تركز على الذكاء الاصطناعي، والتي لم تحقق التوقعات في البداية.

ومع ذلك، قامت الشركة بتغيير استراتيجيتها استنادًا إلى تعليقات العملاء، وتظهر نتائج الربع الثالث استقرارًا مع زيادة الإيرادات بنسبة 18% مقارنة بالعام الماضي. كانت المقارنات على أساس سنوي تواجه تحديات بسبب الإنفاق المرتفع غير المعتاد على الإعلانات السياسية في الربع الثالث من عام 2024 الذي لم يتكرر في عام 2025؛ مما يعني أن المقارنات على المدى القريب ستبدو أكثر إيجابية.

ربما الأكثر إقناعًا: تتداول The Trade Desk بحوالي 19 مرة من الأرباح المستقبلية - وهي من بين أدنى التقييمات في هذه القائمة. بالنسبة لشركة تدير انتقالاً ناجحًا للمنصة مع مقاييس تحسين مرئية، فإن تلك الفجوة في التقييم تمثل إمكانات صعودية ذات مغزى.

مسألة التوقيت

تجلس الشركات الخمس جميعها عند نقاط تحول حيث تتأخر نفسية السوق عن المسار الأساسي. موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تتباطأ العام المقبل؛ بل تتسارع. السؤال ليس ما إذا كانت هذه الاتجاهات ستتطور، ولكن أي المستثمرين سيكونون قد وضعوا أنفسهم مسبقاً.