الآن حول موضوع الثور والدب، فإن النقاش في السوق يتزايد بشكل متزايد - حيث يتفق الكثيرون أننا قد دخلنا بالفعل سوق الدببة. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى مؤشرات مشاعر المحتفظين على المدى الطويل، فإن الوضع يبدو مثيرًا للاهتمام: فهو لا يزال في المنطقة الخضراء، أي عند تقاطع "الإيمان والشك". وهذا "الشك" هو في الواقع الأكثر واقعية من بين المواقف السائدة في السوق الحالية.

عند النظر إلى البيانات بشكل دقيق، فقد لوحظ مؤخراً أنه تم الوصول إلى المنطقة الصفراء لفترة قصيرة (إشارة على تحول من التفاؤل إلى القلق)، وإذا استمر السعر في الانخفاض، فإن التراجع في المشاعر سيكون بالتأكيد شيئاً يمكن توقعه. ولكن الأمر الأساسي هو - من خلال النظر إلى سلوك محتفظين المدى الطويل، لم تظهر أي علامات على الانسحاب الواسع النطاق أو الذعر مثلما يحدث عادة في سوق الدببة.

هناك تفاصيل أخرى يمكن أن توضح المشكلة: مخزون BTC في البورصة في انخفاض مستمر. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن الرقائق المستعدة للبيع تتناقص تدريجياً، ويتم نقل المزيد والمزيد من BTC إلى محافظ باردة للاحتفاظ طويل الأمد، ولا تزال الأموال الكبيرة تشتري بهدوء.

إذن السؤال هو - بما أن هناك من يشتري باستمرار، فلماذا لا تزال الأسعار تنخفض؟ الإجابة بسيطة جداً: معظم سلوك الشراء الحالي هو سلوك سلبي وموزع، ويندرج تحت التعديل الهيكلي، ما يتغير هو هيكل العرض وليس سلوك الأسعار على المدى القصير. بعبارة أخرى، فإن رغبة البيع في التراجع، لكن الأموال قصيرة الأجل لا تزال تتنافس بشكل متكرر.

من منظور معدل الدوران، لا يزال هناك عدد كبير من المتداولين اليوميين النشطين في السوق، حيث يتم سحب الأسعار بشكل متكرر من قبل هذه المجموعة من الأموال قصيرة الأجل، وقد خرجت الأموال طويلة الأجل تدريجياً من مسرح تحديد الأسعار. وهذا يفسر أيضاً لماذا يبدو أن السيولة جيدة الآن، لكن السيولة الفعالة الحقيقية في تراجع مستمر - حيث أن المضاربات قصيرة الأجل والتخصيص طويل الأجل قد تفككت تماماً.