غلندون كابيتال تحقق أرباحًا من شركة ديلبود نيكستفورد، وتخفض مركزها البالغ 18.6 مليون دولار في الربع الثالث

قامت شركة غلندن كابيتال مانجمنت LP بتقليص حصتها بشكل كبير في شركة ديربولد نيكسفورد، حيث قامت ببيع 370,396 سهمًا خلال الربع الثالث من عام 2025. وفقًا لأحدث تقديم SEC 13F للصندوق بتاريخ 12 نوفمبر 2025، تمثل هذه التخارج خطوة استراتيجية للابتعاد عن ما كان يومًا ما حصة تنمو باستمرار.

الأرقام وراء التراجع

انخفضت حيازة غلندون من ديبولد نيكسدورف بشكل ملحوظ: تقلصت من 1,548,740 سهم إلى 1,178,344 سهم—خصم بنسبة 24% أدى إلى تعديل قيمة قدره 18.6 مليون دولار خلال الربع. بعد هذه البيع، أصبحت ديبولد تشكل 3.66% من محفظة الأسهم الأمريكية للصندوق، مما أدى إلى تخفيضها من قائمة الصندوق الأساسية.

ما يجعل هذا التخلي ملحوظًا بشكل خاص هو التوقيت. كانت غليندون قد قامت بتجميع أسهم دايبولد باستمرار منذ عودة السوق للشركة في أغسطس 2023 بعد إعادة تنظيم الإفلاس. طوال عام 2024 وإلى النصف الأول من عام 2025، زاد الصندوق موقعه بشكل ثابت. كانت الربع الثالث بمثابة أول انقلاب - وكان حاسمًا.

محور الربحية في ديبولد

تعمل شركة ديبولد نيكستدورف عند تقاطع أتمتة البنوك وحلول تكنولوجيا التجزئة. تمتد بنية الشركة التحتية لتشمل آلات إعادة تدوير النقود، وأجهزة صرف النقد، ومحطات الدفع الذاتي، وأنظمة أتمتة الصرافين، ومنصات برمجيات متكاملة تخدم المؤسسات المالية وتجار التجزئة على مستوى العالم. يركز نموذج أعمالها على الإيرادات المتكررة من خلال عقود الصيانة، والخدمات المدارة، واشتراكات البرمجيات إلى جانب مبيعات الأجهزة.

بحلول الربع الثالث، أظهرت شركة ديتبولد تحسيناً تشغيلياً ملحوظاً. سجلت الشركة 50.6 مليون دولار في صافي الدخل (TTM )، وهو تحول دراماتيكي من خسارة قدرها $17 مليون دولار تم تسجيلها في 2024. تظل الإيرادات عند 3.69 مليار دولار (TTM )، بينما بلغت القيمة السوقية 2.34 مليار دولار حتى 11 نوفمبر 2025.

لماذا الخروج المفاجئ؟

لقد كانت الأسهم نفسها أداءً رائعًا لشركة غليندون. منذ موقف الصندوق الأولي في أغسطس 2023، زادت أسهم دابولد بنحو 217%—متفوقة على مكاسب مؤشر S&P 500 بهامش كبير. اعتبارًا من منتصف نوفمبر، تم تداول الأسهم بسعر 65.25 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 61.83% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية وحدها، وتجاوزت المؤشر الأوسع بمقدار 44.76 نقطة مئوية.

ومع ذلك، قامت غلندون بتصفية حوالي ربع مركزها. تبقى الأسباب غامضة جزئياً، على الرغم من أن عدة عوامل تستحق الاعتبار. أولاً، توجهات ديبولد المستقبلية تتوقع فقط 2% نمو في المبيعات سنوياً خلال العامين المقبلين - وهو توقع متواضع قد يكون قد أثار الحذر. ثانياً، رفعت غلندون في نفس الوقت مراكزها في NRG Energy وNCR Atelos، مما يشير إلى أولويات إعادة تخصيص رأس المال. ثالثاً، لا يمكن تجاهل مخاوف التقييم: بينما يبدو أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 16 معقولة، تعكس نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 48 سوقاً مسعراً للكمال.

هيكل محفظة جليندون المنقح

بعد بيع ديتبولد، تعكس أهم خمسة استثمارات لغليندون اتجاهًا واضحًا نحو التكنولوجيا والطاقة:

1. FYBR (NASDAQ): 902.3 مليون دولار (49.23% من AUM)
2. EXE (NASDAQ): 226.4 مليون دولار (12.35% من AUM)
3. VST (NYSE): 128.7 مليون دولار (7.02% من AUM)
4. TLN (NASDAQ): 112.7 مليون دولار (6.15% من AUM)
5. NRG (NYSE): 102.1 مليون دولار (5.57% من AUM)

ديبولد، التي تمثل الآن السابع أكبر مركز، تشير إلى إعادة ضبط استراتيجية ذات مغزى.

ماذا بعد للمستثمرين؟

على الرغم من التخفيض، احتفظت جليندون بأكثر من ثلاثة أرباع حصتها في ديبولد - وهي حقيقة تشير إلى استمرار القناعة. من المتوقع أن يكون هناك نمو في الأرباح ذات الرقم المكون من خانتين لكل من السنة الحالية و2026، مما يخلق سردًا حول الزخم التشغيلي المستدام. بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون تحركات جليندون، فإن هذا الخروج الجزئي يثير تساؤلات حول مخاطر التنفيذ على المدى القريب مقابل مسار التعافي على المدى الطويل للشركة. يبقى السؤال: هل كانت هذه خطوة لجني الأرباح قبل مواجهة الرياح المعاكسة المتوقعة، أم إعادة توازن لملاحقة فرص ذات قناعة أعلى؟ قد يوفر قرار الصندوق بالاحتفاظ بغالبية الأسهم الإجابة في الأرباع القادمة.